拿下QDII王牌！贝莱德基金的破局希望，押在郁蓓华身上

9月16日，证监会正式核准贝莱德基金作为合格境内机构投资者（QDII）从事境外证券投资管理业务的资格，这也是国内第一家获得QDII资格的新设外资公募基金公司，接下来境内投资者可通过该机构参与境外证券投资。这一“牌照”，对贝莱德这家外资公募来说，无疑是增添了一把关键“武器”。

在资管圈，也许很多人都能发现一个现象，那就是很多机构虽手握豪华家底，特别是外资或者中外合资的机构，但最终却打不出与其资源相匹配的市场成绩。一些人认为，外资机构拥有海外巨头资源没错，可单单这样是远远不够的，能不能在本土市场落地，那还是要看机构操盘人的真本事。

而随着贝莱德基金的QDII资格被监管批准，作为这家基金公司总经理的郁蓓华，她能不能成为带领贝莱德基金打破“外资机构水土不服”的操盘手？这是市场极为关注的。

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全球家底，背后的 “现实考题”

这家2020年才刚刚设立的纯外资基金公司，它现在需要面对的考题也很清晰。

在背景方面，贝莱德基金的母公司是全球资管巨头贝莱德集团，在ETF、大类资产配置、跨市场投资等领域拥有成熟的体系。截至今年二季度末，贝莱德集团管理的资产规模已经达到15.3万亿美元，这种背景是贝莱德基金最硬的底盘。

但是，底盘硬也不能直接等同于胜势，因为在国内市场经营，并拥有海外巨头股东背景加持的公募也不只有贝莱德这一家，但很多类似机构却卡在海内外体系的隔阂上，强大的全球能力更多只能停留在纸面上，本土化面临的不适配，让它们股东方的全球能力难以转化为普通投资者可感知的产品实力。

而贝莱德基金，这家公募经过这几年的努力，在固收、指数、系统化权益产品等方面，确实也已经搭建起了可见的产品线。特别是针对A股，贝莱德基金正在加速完成投研模型本土化调试，相关团队、产品的基础框架已经全部落地。截至二季度末，这家基金机构的公募管理规模已经来到119.7亿元，在国内新设的六家外资独资公募中稳居第一梯队。

现在的贝莱德基金确实正在本土化这方面不断加速，且相关的硬件基础已经搭建完成，但该如何把全球资源适配国内市场需求，依旧是摆在这家机构面前一道绕不开的现实考题。

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QDII落袋，解锁跨境新棋局

在市场看来，QDII资格获得监管批准后，贝莱德基金有望将集团成熟的全球资产配置方案输出给国内投资者。在监管的批复文件中，贝莱德基金自批复之日起需要在6个月内完成筹备工作，并通过当地监管机构现场检查后方可展业。

从行业层面上看，国家外汇管理局此前发布的数据显示，截至2026年8月末，银行、证券基金、保险及信托类机构累计获批的QDII额度达到1830.09亿美元，同期QDII基金规模突破1.03万亿元。由此可见，个人投资者等群体通过公募基金等渠道配置海外资产的需求在上升，这为机构的新“牌照”带来明显的增量空间。

不过需要注意的是，增量空间、牌照等都不会自动兑现成利润，而且跨境业务链条复杂，对于一家机构的合规、运营及投研协同等要求极高，不管是申请额度、产品设计，还是渠道铺设、触达客户等等，每一个环节都需要机构扎实的落地能力。

在很多人眼里，外资公募在中国面临的关键挑战之一，就是在高度本土化的市场中找到自己的核心优势。所以，贝莱德基金QDII资格获批，这张新武器接下来完全落地展业后，到底能释放多大的威力，这非常考验顶层的调度规划能力。

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郁蓓华：外资公募的破局手？

贝莱德基金现任总经理郁蓓华，她是一位拥有超三十年履历的女将，曾在招商银行担任多个重要职务。2012年起出任浦银安盛基金总经理，并在浦银安盛基金总经理的位置上任职长达12年。她出任总经理前夕，浦银安盛基金截至2012年6月底的规模仅26.05亿元，到她离任前这家公募机构的规模已经做到超3500亿的体量。也就是说，她完整经历了一家公募从小到大的全部历程，不管是在零售拓客、全盘经营，还是团队治理，她全部拿得出实打实的战绩。

记得去年郁蓓华到贝莱德基金任职时，贝莱德中国区负责人范华曾对她的任命表示：“我们期待郁蓓华凭借其丰富的本地经验，推动公司业务增长，深化客户关系，推动创新，以满足不断变化的市场需求。”

而对于她为什么会选择加盟一家外资公募，郁蓓华本人是这样说的：“我在中国金融行业工作了30年，历经银行和公募基金行业。职业生涯至此，我希望了解全球顶尖的资管公司如何运作。”

这样看来，贝莱德集团把这个公募平台交由郁蓓华负责日常经营，或许就是寄望依托她的本土经验，把贝莱德基金的先天优势真正落地开花。郁蓓华深度理解国内公募渠道玩法、投资者真实诉求，同时又有理解海外集团全球战略的强烈意愿，这种人才恰恰就是集团层面最想要的。

当然，现在贝莱德基金的日常经营已经交到郁蓓华手中，但对于郁蓓华能否凭借过硬的综合实力，带领贝莱德基金实现旁人难以达成的突破，市场正满怀期待。

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外资公募闯关，考验真正的硬功夫

现在，贝莱德基金的全球顶尖投研底座、刚刚获批的QDII资格，以及已经打磨成型的本土投研团队等等，可以说摆在郁蓓华面前的有利条件并不少。接下来，这家机构能不能在郁蓓华的统筹下发挥贯通海内外市场的独特优势，实现本土A股业务、全球跨境配置业务双线并行，走出属于贝莱德基金独有的差异化路线，市场将持续关注。

某种程度上说，贝莱德基金这个平台不缺资源、不缺牌照，甚至也有相应的人才，它未来能走到哪一步，分水岭就在于高层管理者的落地执行。而郁蓓华也拥有多年零售财富操盘经验，外界认为她可以撬动零售市场增量，拓宽用户覆盖面，让更多普通投资者感知这一平台的产品实力。

郁蓓华这位操盘手，能不能带领贝莱德基金书写外资公募本土化不一样的故事，我们拭目以待。

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