“一超”的责任与野心：伊利中报，给行业打了个样

在宏观环境的复杂变局与行业周期的震荡中，伊利交出了一份“规模与效益双升”的高分答卷。

2026年中期业绩报告显示，伊利上半年实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%，核心经营利润83.8亿元，同比增长10%，营收与核心经营利润持续稳居亚洲乳业第一。更值得关注的是，公司核心经营利润率同比提升66个基点至13%，创下历史新高。

该中报不仅证实了伊利的“一超”市场地位，更体现出了其多业务线齐头并进、全品类优势尽显的高质量发展底色，展现出极强的抗风险能力与增长后劲。

全域第一，不是单科状元是全科冠军

在乳制品行业竞争日趋激烈的当下，评判一家企业是否具备真正的实力，早已不能单凭某一品类的市场份额来定论。

伊利领先的原因就在于它没有陷入“单科状元”的叙事之中，而是在液体乳、奶粉及制品、冷饮三大核心赛道上，全面布局了一张均衡且稳固的增长版图，真正做到了“全域称王”。

先看液体乳业务，作为伊利最核心的基石业务，液体乳板块交出了一份含金量十足的成绩单。上半年，实现销售收入365.90亿元，整体零售额市场份额稳居行业第一。

更重要的是增长的质量，金典高端白奶持续领先，优酸乳继续保持增势，味可滋双位数增长，畅轻、宫酪拉动低温酸奶市场份额回升。三大细分品类全面增长，说明伊利在液体乳领域并不是靠低价走量，而是通过产品结构升级，在高价值赛道上持续释放势能。

再看奶粉和奶制品业务，这个板块也势如破竹，成为业绩增长的强力引擎。

上半年，奶粉及奶制品业务实现营业收入168.45亿元，市场份额为行业第一。其中，整体婴幼儿奶粉市占率升至18.6%，稳居全国零售额市场份额第一，成人奶粉市占率26.8% 持续领跑。

该成绩是伊利长期在奶粉领域深耕的结果。从奶源建设、配方研发、渠道布局到品牌信任度的积累，伊利用系统化的投入换来了市场份额的持续上升，奶粉业务也成了集团整体增长的重要支撑。

最后看冷饮业务，它是伊利最具有辨识度的优势领域之一，报告期内冷饮业务收入实现双位数增长，连续31年稳居行业第一位。

冷饮明星品牌矩阵表现十分突出，甄稀、巧乐兹、冰工厂等都取得了双位数增长。其中，伊利的“巧乐兹”乌漆麻嘿冰淇淋成了亿元级爆款产品，这说明伊利不仅产品创新力强，而且善于把握最新消费趋势。

三大主业全线第一，细分品类遍地开花。这种均衡且坚韧的产品结构，让伊利能够有效对冲单一赛道的周期波动，在行业供需渐趋平衡的大环境下，稳步驶入高质量发展的快车道。

赚得多，分得更慷慨：36.3%的毛利率藏着真功夫

从长期来看，伊利所体现出来的并不是短期爆发力，而是一种更难得的长期稳健增长能力。

2024年中期到2026年中期，伊利营业总收入逆势增长，复合增长率达3.75%。稳步提升的业绩体现乳业龙头企业增长的可持续性和可预见性，行业“一超”格局也在这一过程中不断被巩固和深化。

支撑“长期主义”的是伊利对经营质量的极致追求。

盈利指标变化就是伊利经营内功最直接的体现。在营收稳步扩张的同时守住并抬升毛利率，考验供应链、产品结构、成本管控的综合能力，而上半年伊利毛利率为36.3%，同比上升25个基点。

与此同时，伊利依托数智化运营体系落地、精细化精准营销的方式，降低营销费用，使销售费用率同比下降57个基点。一升一降之间，毛销差大幅提升80个基点至18.6%。毛利率、费用率、毛销差三者同时向好，说明伊利的盈利能力和投入产出效率都在提高，高质量增长并非说说的概念而是已经成为切实的经营成果。

稳健还体现在重视股东回报上。

半年报发布当天，伊利公司宣布启动不超过20亿元的回购注销计划，回购注销直接减少总股本、增加每股收益，表现出对伊利公司长期健康发展的信心。分红方面也有具体规划，在2025到2027年期间，伊利公司将维持不低于75%的分红率，每股分红金额不少于1.22元，提高了股东回报的稳定性以及可预期性。

坚实的基本面、稳定的股东回报也使长期资本持续青睐。

二季度，陈发树增持伊利股份200万股，成为第七大流通股东，太平人寿保险有限公司及旗下产品建仓伊利，北向资金增持伊利股份超9600万股。机构和长线资金同时买入是市场认可伊利长期投资价值的具体表现。

伊利能够继续巩固龙头地位，关键是规模扩张与盈利质量兼顾、企业的发展和股东的收益相平衡。36.3% 的毛利率不是数字噱头，而是长期精细化运营沉淀出来的硬功夫，稳定分红加回购则是龙头企业进入成熟阶段以后的责任和底气。

这种既能“赚得多”，又愿意“分得更大方”的龙头企业可不多见。

不止卖奶，伊利是把乳业重新做一遍

在存量博弈时代，伊利的均衡优势不是静态守成，而是依靠不断的创新迭代和战略卡位来维持。上半年伊利新品收入占到了15.8%，这个数据也说明了差异化创新已经成了它新的增长引擎。

这并不是一种模仿式的微创新，而是从底层工艺到消费场景的重新创造。

在液态奶领域，金典“鲜活”系列采用INF 0.09秒超瞬时杀菌、降氧锁鲜、RO膜过滤三重美味工艺，使保质期比普通纯牛奶缩短50%，让常温奶拥有接近鲜奶的口感，使常温奶真正进入“鲜”时代。

在跨界赛道上，伊刻活泉的“锁鲜盖”以独家专利开创出现泡鲜喝的健康茶饮新品类，配料只有茶和水，解决了隔夜茶的问题，将乳企的工艺能力转移到了无糖茶红海。

婴幼儿奶粉领域里，伊利首创的28天新鲜购模式，将电商渠道从出厂到用户手中的时间由原来的1—3个月缩短到了28天，并且用“五重新鲜领航体系”重新构建起行业的新鲜标准，从而实现了像送鲜奶一样送奶粉。

在数字化方面，安慕希与“即梦”共同开展AI创意大赛，不但丰富了营销内容，也使用户从旁观者变为参与者，提高了品牌的粘性。

这一套灵敏的创新体系，精准把握消费者对鲜活营养、科学营养、多元口感不断升级的需求，使产品真正贴合市场的变化。

同时，伊利从规模第一向价值深挖转变。

2026年是伊利新一轮五年战略的开始，公司顺应消费者需求由“营养补充”向“功能细分”和“体验升级”转移，并且大刀阔斧地进行战略卡位。

一方面是，成立成人营养品事业部，全方位开拓控糖、骨骼、心脏、免疫等各个领域。该战略卡位已经初见成效，“欣活”骨能系列使品牌实现双位数增长，“倍畅”品牌实现20%以上的增长。

另一方面是，伊利正在加大对乳深加工的投入，从而提高产业附加值。

现代智慧健康谷5G奶酪全球智造标杆基地建成之后，日处理鲜牛奶600吨以上，稀奶油生产线、多种奶酪生产线和乳铁蛋白粉生产线均有。不但丰富了高附加值产品系列，而且极大提高了营养品供应链的自主权，给今后进一步发展功能性细分产品打下了坚实的基础。

伊利通过“一端精准地满足健康需求、另一端不断提高产业附加值”的途径，把规模优势转化成更高的产品价值和产业价值，开辟出新的增长点。

小结

“一超”不是终点，而是更高一层的使命担当。对于伊利来说，真正的领航者，不能只做速度的标杆，还要做方向的开拓者，用远见拓宽赛道，用实力拉升行业天花板。

以全品类业务全面第一的均衡优势、持续释放高质量增长韧性，以内核增长为创新的长期稳健战略为基础，伊利正在用自己的确定性增长模式，引领中国乳业穿越周期、加速复苏。

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