老板裸身退出，“创二代”走向台前，老板电器怎样寻找诗和远方？

文/刘工昌

2026年7月31日，老板电器第六届董事会第二十四次会议，议程中有一项：选举第七届董事会九名候选人。名单上没有董事长任建华。随后换届公告8月1日挂上巨潮网。任建华不在名单。

这意味着作为实控人的任建华正式退出老板电器领导集团的董事会。

这是自 2013 年起启动的家族传承计划进入收尾阶段，旨在实现治理权从“创一代”向“创二代”平稳过渡。

而此时的任建华仍持有老板实业75%股权，后者持有上市公司49.90%股权。也就是说，任建华总共持有上市公司老板电器30%以上股份，还是名副其实的第一大股东。

老板电器董事长任建华出生于‌1956 年‌。今年刚好70 ，严格意义上讲，尚具备带队经历，为何此时选择退出董事会，而且几乎是裸退？

2025年老板电器营收101.16亿元，同比下滑9.78%——上市以来首次。归母净利润12.56亿元，同比下滑20.38%，回到10年前水平。

2023年新三年战略发布会上，老板电器副董事长、总经理任富佳提出到2025年“再造一个新老板电器”。那年公司营收112.02亿元。三年过去，反而营收缩水。

2026年一季度，营收继续跌5.46%，净利跌9.82%，经营现金流-4.21亿元。

结果是2025 年全年以及2026第一季极度营收、净利双降（分别 -9.78%、-20.38%），这是老板电器近十年来首次出现中报“双降”，且下滑幅度有扩大趋势。更令人担忧的是，这已是连续第四个季度营收下滑，连续第二个季度净利润下滑。老板电器正经历上市十余年来最严峻的考验。

当2025年半年报显示营收净利润“双降”时，资本市场用连续下跌回应了这家老牌厨电企业的困境。从2018年市值巅峰516亿到如今缩水超300亿。

‌‌为什么老板电器会出现营收与净利双降局面？首先是深受房地产拖累。

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“老板”商标1988年核准注册，次年老板电器成为国内厨电第一家上央视投放广告的品牌。但真正把它推到现在这个位置的，是房地产。

2009年之后，老板电器大规模进入工程渠道，将“老板三件套”写进精装清单。交付一套房，就多一台机器。业内管这叫“收厨房税”。2009年至2016年，老板电器靠厨房税净利润年均增速超过40%。

2017至2018年间，老板电器多次获得恒大地产“优秀供应商”、“卓越战略合作伙伴”等称号。2019年底发布的《中国房地产精装修厨电行业白皮书》显示，公司与恒大、碧桂园、万科、保利等超过85%的百强房地产客户达成战略合作，精装修渠道曾是其增长引擎。

到2021年，老板吸油烟机在精装渠道份额36.2%，行业第一，与超过85%的百强房企战略合作。那是它的高光时刻：毛利率过50%，几乎没有有息负债。

随着房地产进入下行周期，这套模式立即成为沉重负担。2021年恒大商票违约，老板电器年报确认7.78亿元坏账，这一年归母净利润下滑19.81%——上市以来头一回净利负增长。

2025年上半年，精装修新开盘项目同比下降31.8%，直接导致老板电器工程渠道收入大幅萎缩。

更严峻的是应收账款风险，截至2025年6月，公司单项计提坏账准备的其他应收款高达424万元，涉及多家预计发生减值的合作方。2025年报显示，应收账款余额20.74亿元，坏账准备余额5.72亿元。已签“工抵房”协议6.60亿元，其中2.96亿元未办网签。

这意味着，曾经的地产红利正在转化为沉重的坏账压力。

据天眼查数据，其作为原告的买卖合同纠纷明显增多，被告名单前列正是恒大、碧桂园、佳兆业。2026年7月，老板电器诉佳兆业旗下公司在上海青浦法院开庭。

直到现在，管理层似乎仍未找到摆脱地产依赖的有效路径。尽管公司提出“领航烹饪数字化变革”的新战略，但从实际业务结构看，吸油烟机仍贡献47.86%的营收，燃气灶占25.1%，传统烟灶业务占比过高的问题并未改善。

老板电器的崛起与房地产行业的黄金时代深度绑定，这既是其成功的密码，也是今日困局的根源。

而渠道下沉乏力是指老板电器长期坚守一二线城市高端定位，对下沉市场重视不足。在三四线城市，美的、海尔等全品类家电品牌凭借完善的经销商网络和性价比优势，正快速占领市场。

当一二线城市需求饱和、增长见顶时，这种渠道结构的失衡便暴露无遗。2025年上半年，老板电器线下零售渠道收入同比下滑，而同期美的厨电在三四线市场的增长率却保持正增长。此消彼长之间，市场格局正在发生深刻变化。

还有就是，当房地产从“增量时代”进入“存量时代”，老板电器却仍在用“增量思维”经营。老板电器却依然将资源集中于新房装修市场，对存量房改造、旧厨焕新等新兴需求反应迟缓。

据奥维云网数据，2025年上半年中国厨卫电器零售总额同比增长仅1.7%，但存量市场占比已超过60%。在这个新战场上，老板电器的渠道布局、产品策略、服务体系都未能及时调整，导致市场份额被竞争对手蚕食。

2026 年一季度老板电器吸油烟机与燃气灶‌整体营收同比下滑‌，但‌零售市场份额仍居行业第一‌；财报未披露两大单品具体销售额及同比增速，仅确认其合计贡献核心营收且市占率分别为 31.42%、31.56%。

2025 年全年数据，该两大支柱品类曾出现双位数下滑（油烟机 -8.62%、燃气灶 -9.76%），2026 年一季度公司总营收收缩暗示传统主业仍承压，未见明显反转信号 。

两大支柱产品凭借高市占率维持了基本盘，但在房地产周期及消费疲软影响下，‌销量或销售额大概率延续负增长态势‌，未能抵消行业下行压力，导致公司整体业绩下滑 。‌‌‌‌

除主业外的其他业务尚未挑起大梁。比如如今火热的集成灶市场。

老板电器曾提出“扩大第一品类优势、领先第二品类、稳步推进第三品类”的战略，但现实是第二、三品类正遭遇市场“毒打”。

原因是老板电器起初对集成灶较为排斥，副总裁何亚东曾公开表示：“集成灶每个产品都不完善，功能不够，不会成为大规模”，还略带轻视地说“做集成灶的都是小企业”。①

然而，被老板电器看不起的集成灶市场成了如今厨电业务的正增长的主力。2021年我国集成灶市场规模达256亿元，零售额同比增长41%。短短数年，集成灶便占据近3成厨电市场份额。

而老板电器呢，2025年上半年集成灶收入同比暴跌45.24%，蒸箱下滑37.46%，烤箱暴跌44.18%，消毒柜下降32.07%。还有洗碗机本是老板电器相对成功的新品类，但2025年上半年，洗碗机收入4.36亿元，同比下降6.40%，净水品类同样表现不佳。2025年上半年收入仅0.32亿元，同比下降9.14%。

这些曾被寄予厚望的新品类，不仅没有成为增长引擎，反而成为拖累业绩的包袱。

再看老板电器的高端战略，其高端定位正遭遇同行的性价比反噬。

老板电器高端烟灶套餐均价约 1.1 万 -1.4 万元，低于方太（1.3 万 -1.97 万），但性能感知未形成绝对优势；中端市场面临华帝、美的以 2000-4000 元价位段的高配产品激烈争夺 。

另外工程渠道萎缩后，零售端线上占比（<25%）落后行业平均，线下单店坪效下滑，难以通过高效周转抵消毛利压力 。

主品牌未能通过技术/设计壁垒巩固超高端（受西门子、方太挤压），子品牌“名气”因产品力与主品牌区隔不足、定价策略模糊，既无法在性价比市场抗衡美的/华帝，又反噬主品牌价格体系，导致“高价位卖不动、低价位抢不到”。‌‌

年轻群体视其为“传统老派”，在智能化、场景化体验上落后于互联网品牌及综合家电巨头，品牌溢价能力持续稀释 。

公司陷入“品牌老化—增长放缓—投入受限”的负向循环，净利润增速显著低于营收增速，市值较峰值大幅蒸发。市场不再单纯认可其“高端”标签，转而追求“质价比”，迫使老板电器从“卖贵”向“卖值”艰难转型 。‌‌‌‌

再看渠道，老板电器的渠道管控能力乱套，凸显管理层的战略定力弱化。

由于长期依赖房地产精装修市场，公司在面对地产周期下行时，零售渠道的补位速度相对滞后。

线上与线下渠道之间存在价格冲突，区域窜货现象频发，导致经销商利益受损，部分区域市场出现内耗。这主要源于不同渠道（直营、经销商、工程特供）的机型与定价策略未能完全协同，加之市场上存在贴牌机与假货干扰，增加了管控难度 。

尽管工程渠道占比已从峰值下降，但其留下的坏账风险（如恒大相关计提）及路径依赖，使得公司在快速切换至存量市场（旧厨焕新）时显得步伐沉重，对下沉市场的布局也相对迟缓 。

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总体来看，老板电器正处于从“地产驱动”向“存量 + 智能驱动”的关键转型期。渠道管控的混乱是转型过程中的结构性矛盾，而管理层的战略调整虽面临市场质疑与执行滞后，但其核心方向（智能化、全球化、存量深耕）符合行业趋势，能否成功取决于后续执行的深度与速度。

2026年要想顺利突围，老板电器至少要做好以下几件事。首先是要立足主业加强副业。

据老板电器发布报告内容显示，其吸油烟机产品零售销售额占比31.42%，燃气灶具产品零售销售额占比31.56%，其吸油烟机与燃气灶具产品稳居行业TOP1，连续11年全球销量领先。其大型烹饪厨电连续5年全球销量领先。其正考一体机零售市占27.92%，同比增长10.77%；消毒洗碗机系列全渠道同比增长80%，连续4年行业销量TOP1；集成灶零售市占38.9%，稳居行业TOP1。②

这一切表明，老板电器基本面还是稳固的。它需要的是，在新兴品类和细分赛道上真正站住脚。

其嵌入式蒸烤一体机零售市占达到27.92%，同比有所提升；消毒洗碗机系列全渠道同比增长高达80%，连续4年稳居行业销量第一；集成灶零售市占率达到38.9%，稳居行业榜首。这表明，老板电器正试图通过品类的横向扩张，最大程度对冲单一品类带来的周期性风险。当旧的基本盘基本固定时，深挖存量市场的多元化需求，成了老板电器稳住百亿规模的唯一解法。

其次是从品牌到渠道，都要进行彻底的革新。

品牌上，由于过度依赖工程渠道，价格变得敏感，高端形象逐渐模糊，老板电器要确立其高端品牌形象，品牌定位要从“模糊”到“清晰”。

从渠道上，渠道布局则需从“单一”到“多元”。具体来说，老板电器可以加大在线下门店的投入，开设更多专卖店和体验店，提升消费者体验和品牌认知度。同时，还可以加强与电商平台的合作，拓展线上销售渠道。此外，还可以考虑与家装企业、设计师等合作，形成多元化的销售渠道和合作模式。③

‌渠道重构要从 B 端工程转向 C 端零售与代销，代销渠道 2025 年实现 8.07% 正增长，是唯一亮点；公司主动降低低毛利工程依赖，提升经销/代销及线上占比，虽短期难补总量缺口，但改善盈利质量 。

发力“旧房改造”场景，推出“无忧厨改”服务，试图激活存量替换需求，但受限于品类适配性（如集成灶改装成本高），效果尚待验证 。

第三，需利用充沛现金流押注AI与出海。老板电器这份财报中最具韧性的一环：极其强悍的现金流。

根据年报披露，老板电器2025年经营活动产生的现金流量净额高达15.98亿元。更值得一提的是其资产负债表：截至2025年末，老板电器账面上躺着超过115亿的归母净资产，而短期借款不足1亿元。

在这个“现金为王”的时代，这种几乎没有杠杆负担、自由现金流充沛的财务结构，给了老板电器极大的战略腾挪空间。

基于充裕的现金流，老板电器开始押注AI与出海。

AI赋能是当今时代最火热的词汇，但对老板电器来说，AI赋能主要落实在哪些方面，才能让企业重焕青春？从目前来看，AI赋能有产品端和管理端。

2025年，其“AI数字厨电”全年销售额达到了惊人的23.5亿元，同比增长36%。研发上，2025年老板电器发明专利申请890个，AI烹饪大模型相关专利数国内第一；牵头提出的IEC国际标准提案正式发布，入选国家首批高质量数据集建设试点。

数字厨电研究院、杭州人工智能研究院双双落定，软硬件协同。AI大模型和智能烹饪。目标是明确的：从“卖硬件的”变成“卖烹饪解决方案的”。

为了打通“感知—决策—执行”的闭环，老板电器不仅推出了会做饭的AI烹饪眼镜和AI调料机器人，还打造了作为生态入口的“食神”APP，目前注册用户已超750万。这种“硬件+软件+内容+服务”的生态打法，一旦在消费者端形成黏性，将彻底重塑厨电行业的估值逻辑。④

在商用厨房方向，老板电器战略投资了国内头部智能炒菜机器人企业优特智厨，试图将消费端沉淀的AI能力向商用场景延展。数据显示，2026年一季度其商厨签约额同比暴增630%以上，这极有可能成为未来的第二增长曲线。

2025年，老板电器海外业务实现47%的增长。重点布局北美、澳新、东南亚。北美公司落地，印尼子公司扎根，国内成熟供应链支撑当地适配产品。

老板电器通过‌顶层治理结构优化‌、‌业务流程与组织形态重构‌、‌数字化与AI赋能‌以及‌激励机制变革‌等多维度举措加强组织革新，以提升决策效率、响应速度及长期竞争力。

为摆脱旧有路径依赖并提升决策灵活性，老板电器在2026年完成了关键的管理层换届。

创始人任建华淡出上市公司董事会候选名单，“创二代”任富佳领衔新一届董事候选人，搭配成熟职业经理人团队（如何亚东、王刚等）及外部专业独立董事，构建了兼顾经营执行、独立监督与基层意见传递的9席董事会架构。

这一制度化传承让年轻管理团队获得完整决策自主权，旨在减少家族式管理的决策桎梏，更灵活地适配市场新变化，为企业中长期转型筑牢顶层架构根基。

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老板电器推动组织由传统的“职能型”向“流程型”进化，核心是建立以用户为中心的端到端高效经营体系。

以IPD3.0（集成产品开发）流程变革为牵引，重组“需求-定义-上市-迭代”全流程，打破部门墙，使跨部门协同更顺畅。决策模式从依靠“经验说话”转变为用“数据说话”，决策效率提升了40%。

确立“以产品线为经营单元、以项目为载体”的责任体系，显著提升响应速度与经营聚焦能力，实现从“产品思维”到“用户思维”的转变。

通过上述组织革新，老板电器旨在构建“科技+人文”的双轮驱动体系，从单纯的厨电专家转型为“AI烹饪伙伴”，以应对行业周期波动并确保持续增长。‌‌

老板电器选择了一条更具长期主义的路：用更专业、更契合科技趋势的组织班子来应对外部的寒意。⑤

老板电器的前景，谨慎乐观，但挑战巨大。

纵观老板电器的2025年报与2026年一季报，可以用一句话来概括：战术上承压，战略上清晰。

短期内，受制于房地产周期的余波及消费市场的疲软，老板电器的传统主业势必还要经历一段阵痛期。

但透过财报数字，我们看到一家成熟企业应有的定力：不盲目价格战内卷，保住利润底线；不吝啬真金白银，用高分红回馈股东；更不固步自封，敢于在AI、出海和商厨等新大陆重金押注。⑥

积极的一面：公司展现了主动求变的决心——在最艰难的时候完成权力交接，并果断押注商用厨房和AI等新赛道。从数据看，2026年一季度营收-5.46%的下滑幅度，较2025年四季度的-26.5%已有明显收窄，显示经营正在阶段性筑底。

严峻的一面：传统烟灶市场已触顶，新业务（集成灶、洗碗机）尚未形成支撑，而商用厨房和AI的回报周期较长。老板电器正处在“青黄不接”的战略调整深水区。

总结来说：任建华的退出，标志着一个时代的结束。老板电器已选择了一条艰难但必须走的路——将“创二代”推向台前，通过治理结构优化和战略赛道切换来应对危机。这是一场关于未来十年生存权的豪赌，而2026年正是检验新管理层能否稳住局面的关键一年。

[引用]

①（老板电器：被房地产套牢的厨电巨头 新浪财经 2025-08-20 来源：原点新财经）

②（老板电器发布2025年度及2026年一季度财报，去年营收101.16亿 中厨号 2026-06-02）

③（老板电器为何“迷失方向”？2025/03/31作 者 | 程伟）

④（牛刀商业评论 发布于2026-05-26 来自雪球 任富佳没有辜负老板电器）

⑤（告别地产红利，老板电器站上“新起点”娱乐资本论 作者｜Jolene发布于 2026-08-10 ）

⑥（老板电器的中年突围：业绩扛压、高分红、猛投 AI 蓝鲸新闻 2026-05-13文|博望财经 恒心）