方正富邦核心优势：半年冠军，缘何一月回撤超48%？

截至2026年6月30日，公募基金今年上半年主动权益基金产品的业绩冠军，落在了一只并不张扬的产品身上，那就是方正富邦核心优势混合A。

这只基金半年涨幅高达183.67%，不仅成为当期主动权益基金中收益率的第1名，更是打破了富国低碳环保混合在2025年上半年创下的160.31%同期最佳业绩记录。

然而进入7月份后，这只基金却出现了大幅回撤，到8月3日已从6月30日的高点回撤了48.61%。这只曾经的半年冠军，为何仅仅只用了一个月的时间，就走上了另一条陡峭的曲线呢？

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冠军底色：押中AI存储确实需要眼光和魄力

2026年上半年，随着AI算力需求持续爆发，市场形势也从“算力”肉眼可见地向“存力”延伸。在这种情况下，存储芯片、半导体设备以及AI服务器产业链等等，都成了较为强势的赛道。

而到今年第2季度末，方正富邦核心优势混合A前十大重仓股依次为：普冉股份、精智达、兆易创新、德明利、北京君正、佰维存储、江波龙、香农芯创、芯碁微装、拓荆科技。显然，和今年第一季度末相比，新晋上榜的有北京君正、芯碁微装、拓荆科技等3只股票，可见这只基金重注AI存储赛道的程度正进一步加强。

能够在这个时间窗口全力押注AI存储产业链上的关键节点，这和该基金产品的基金经理有很大关系。

方正富邦核心优势混合A的基金经理是吴昊，此人的背景可不简单。从2014年到2018年4年间，吴昊曾在华夏基金数量投资部任副总裁，于2018年加入方正富邦基金，现任公司权益投决会委员、董事总经理、数量投资部行政负责人、基金经理等职务。

而且，中国基金报此前有报道称，吴昊在加入公募基金之前，曾投身移动通信领域数据网络开发建设多年，这一阶段长时间的学术钻研和一线实践，不仅让其积累了坚实的技术根基，更奠定了他日后洞察与剖析整个科技产业链的独特视角。这让他在硬科技投资上，相比于那些纯财务派的资金经理有更高的技术趋势判断力。

就当下而言，结果是显而易见的，吴昊依托自身优势管理的方正富邦核心优势混合A上半年明显跑赢同业，直接带来的效应是公司管理规模截至年中达到约1080亿元，相较去年下半年环比增长24.29%。这样的成绩对于方正富邦这家中型基金公司来说，无疑是一次漂亮的突围。

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回撤48%：同一把刀的另一面

截至今年二季度末，方正富邦核心优势混合A前十大重仓股占基金净值比例高达69.54%，更重要的是十大重仓股全部集中在半导体及AI存储产业链。此时，这只基金交出的成绩还是亮眼的，其收益率不仅在一季度取得主动权益类业绩冠军，二季度单季收益率同样也达到154.84%，继续站上季度主动权益类基金业绩冠军的高台。

但相关的隐忧还是存在的，这种高度集中在半导体及AI存储产业链的投资逻辑，意味着基金的净值表现依赖特定赛道的冷暖，一旦赛道的大盘出现波动，那么基金整体将面临大幅的回撤。

来源：好买基金官网截图

截至今年8月3日，方正富邦核心优势混合A净值为1.6480元，与6月30日的高点相比足足回撤了48.61%。这样的情形对于那些在年中奔着“半年冠军”头衔而入局的投资者来说，他们没有分享到上半年183%的涨幅，却承受了6月底至8月初超48%的回撤。

谈及此前存储板块的市场调整，方正富邦核心优势混合A的基金经理吴昊曾表示：本轮波动由估值消化、流动性冲击和情绪踩踏三重因素叠加，而非基本面恶化。AI算力驱动存储需求爆发、原厂产能向HBM倾斜、消费级存储供给持续收缩等周期逻辑并未改变，市场终将回归基本面。

但是，当基金经理把方正富邦核心优势混合A这只主动管理型产品近七成仓位押在同一个产业链上时，那么投资者可能就需要好好思考一下：他到底是真的能提供主动选股的能力，还是依靠赛道的风口赚行业红利的钱？

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如果都是“赌赛道”，为何要买基金？

如果同一个基金经理在管的产品中，有的成为收益率冠军，有的同期却在承受回撤，那么这个“冠军”的含金量就容易被质疑。

主动权益基金集中持仓，这点本身没错，但是持仓的集中程度需要和基金经理的风险把控能力以及产品的风险定位相互适配，而不是一味往单一赛道里“梭哈”。投资者买特定的基金或许买“明星基金经理”管理的基金，往往瞄准的就是选股的“超额收益”。如果本质上都是在赌赛道，那投资者直接去买行业指数ETF不是更好？成本更低、透明度更高，何必通过这只基金去绕弯子呢？

另外，吴昊管理的基金超过10只，在管的产品上半年分化极为明显，最好的产品盈利超过180%，最差的产品盈利却是负数。这就说明吴昊在不同产品上的策略、敞口差异很大，普通投资者也难以通过“明星基金经理”这个标签来判断自己到底要买什么样的基金。

实际上“一拖多”对方正富邦基金来说也是现实的选择，目前这家机构拥有88-94只基金产品，但基金经理却只有16名，人均管理压力还是挺大的。如果市场风格出现切换，到时候基金经理团队是否有足够的精力对每只产品进行独立的风险管理，这不只是方正富邦的挑战，更是行业共性难题。

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公司层面：高光时刻更需要冷静

去年5月，方正富邦董事长何亚刚因退休离任后，接任这一岗位的是出身平安体系，曾在平安证券担任财务总监、总经理助理等职务的李岩。

到现在，李岩接手方正富邦基金已经有一年，在他的带领下方正富邦确实有显著的突破，如管理规模突破千亿台阶、基金产品今年上半年跑出业绩冠军。

但眼下，方正富邦基金除了要面对冠军基金回撤和权益规模较小的问题之外，管理层跨界、关键岗位缺乏专业经验、风控与合规体系有待提升、基金经理“一拖多”等现实问题，也都是需要高度重视的。

业绩冠军，不管对于任何基金公司来说都是宝贵的品牌资产。但业绩高光之后，如果基金产品因为过度押注而出现剧烈回撤，那公司的管理层就有必要停下来好好冷静冷静了。有一说一，业绩冠军的头衔确实可以给基金公司带来规模和关注度，但比冠军更重要的，是基金公司需要真正拥有可持续的投研能力和风控体系。

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