规模“掉队”?宏利基金全球突围

被特斯拉起诉、陷入债券交易纠纷案，近期的宏利基金正在被这两起法律诉讼案件拖入舆论的漩涡。

据中国基金报的报道，因为涉嫌侵害经营秘密纠纷，宏利基金，以及李程今年2月份被特斯拉起诉了。上个月，这家公司又作为原告，涉及了一起公司债券交易纠纷‌案件。

在漩涡之外，这家老牌公募的产品运作情况呈现出一种“割裂感”：部分基金发布了限制大额申购的公告，有的基金却触发了基金合同终止的清盘风险。这不仅考验着投资者的神经，也将公司的规模结构以及内部治理一同推到了聚光灯下。

而在向着高质量转型的过程中，宏利基金的发展轨迹虽然曲折，但机会也颇多。

左手限购，右手清盘背后的规模真相

从宏利基金最近发布的公告来看，其部分产品近期的运作手段明显不同。

几天前，公司发布公告，决定从今年7月7日开始，宏利基金宏利价值优化型成长类行业混合型证券投资基金暂时停止接受大额的申购或转入资金，限制金额为500万元。随后又发布了一则提示公告，截至今年7月8日，旗下的宏利悦享30天持有期债券型证券投资基金的资产净值已经连续40天都低于5000万元了，有可能会触发《基金合同》终止情形。

来源：宏利基金官网

两只产品的表现之所以有着巨大的反差，根源就在赛道行情的分化。

去年，人工智能产业迎来了爆发期，孙硕看准了该赛道的发展前景，将手里的宏利基金宏利价值优化型成长类行业混合型证券投资基金，精准重仓了科技成长赛道，其前十大重仓股中包含的中际旭创‌、‌新易盛‌、源杰科技等股票，基本上都属于对AI算力核心环节的布局。

踩中风口，业绩实现暴涨后，大量投资者开始涌入，为了保护投资者的利益，宏利基金最终选择了限购的方式。

来源：宏利基金官网

反观宏利悦享30天持有期债券型证券投资基金，它不投资股票，聚焦的是固定收益类利率工具。市面上很多同类型的短债产品，要么没有持有期、要么锁仓时间只有7天。对比之下，该产品30天锁仓就显得比较吃亏，资金周转不够灵活，自然就留不住更多投资者。

在单只产品的表现之下，宏利基金的整体发展也出现了疲态。

在公募基金行业，头部公募已经站在万亿俱乐部了，而宏利基金作为一家老牌公募，直到今年才终于跨过千亿规模的门槛，发展速度仍然相对缓慢。

此外，公司的业务结构发展并不均衡。

宏利基金管理规模的增长，大多都是靠着货币基金实现的。从Choice统计的数据来看，公司去年第二季度的总规模增长了25.5亿元，而货币基金单机增长了93.06亿元。而权益类业务规模巅峰时期曾达到过537.35亿元，但近几年却不断出现萎缩，到去年第三季度不足200亿元。

在复杂的市场环境下，宏利基金还缺能够穿越周期的稳健策略，让产品很难形成长期且稳定的护城河，从而制约了规模的增长。

诉讼之痛与高管的“一肩挑”

如果说规模的压力是宏利基金长期以来的压力，那近期的诉讼案件则是其治理问题的短期阵痛体现。

从特斯拉起诉案件来看，特斯拉主张的是，宏利基金的员工存在不正当获取、泄露特斯拉客户、定价、经营规划等核心商业机密的侵权行为。如果该主张属实，那也就说明宏利基金的治理存在两方面的问题：

其一，对员工的信息保密管理不到位。

一般来讲，基金行业对调研信息行为以及外部企业的敏感数据，都需要进行严格的保密‌，投研人员绝不可以主动打消息或者未公开的重大信息，更不能私自泄露涉密数据。

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如果宏利基金的从业人员确实违反了该强制性规定，抛开个人行为的失职，也反映出公司对员工离职前后的信息管控、行为约束还存在漏洞。

其二，对合规风险的预判不足。

在公募行业，因为泄露头部实体企业的商业机密而产生的诉讼案件并不多见，该案件发生后，给宏利基金带来的直接影响就是，损害了品牌的公信力。侧面说明公司事前的行为风险排查机制不够完善。

再看最近这起房企债券交易纠纷的诉讼案件，这次宏利基金是原告，它起诉南通三建及其关联主体是因为旗下的多只基金重仓了南通三建的房企债券，但该债券存在实质性违约，债券到期后没办法兑付本息。

根本问题是出在被告身上，但房企债务暴雷之前就已经有大量的失信、债务逾期公示，而宏利基金却依旧选择重仓，反映出其资产核查及偿债能力的研判可能流于形式。

从这些事件当中，我们不仅要读出公司的治理问题，也要看到其高管团队建设上的“脆弱”。

上个月，在公司任职五年多的督察长徐娇因个人原因离任，由总经理丁闻聪代行督察长一职。代为履职很常见，可是宏利基金的丁闻聪本身就已经在担任总经理的同时还兼任着法定代表人、财务负责人。等于这次之后，他一个人需要同时管理公司的经营、财务及风控。

且不说丁闻聪的个人能力是否能够胜任这么多岗位，仅从证监会的要求来看，此次调整只能是暂时的安排。根据公募监管的治理要求，督察长是风控的第一责任人，必须独立于经营管理层，特殊情况下总经理、财务负责人可以兼任或代任，但代行期限不超过6个月。

而宏利基金在原督察长离任后，没有从内部选拔直接升任，也没有从外部招聘，而是让本就身兼多任的总经理代岗，也让外界兑公司内部的合风控人才储备，高管的梯队建设产生了担忧。而权责一旦过于集中，各个管理岗位之间的相互制衡机制就会弱化，从而自身合规风险，不利于长期发展。

现在，合规是公募行业生存的生命线，频繁的诉讼不仅会消耗公司的管理精力，还会影响投资者的信任。加强高管梯队的建设，避免高层的权责过于集中在一个人身上，是摆在宏利基金面前的又一道难题。

外资公募的全球视野

不过，宏利基金作为外资独资公司，它正在积极寻求转型和突破。

其一，多元布局，补齐业务短板。

在国内老龄化背景下，投资者对养老投资的需求更加强烈更加多样。为了缓解自身的业务结构现状，宏利基金通过不断布局，已经形成了完善的养老FOF产品线，类型也更多样化，包括风险偏好产品以及针对2025年、2030年等特定退休日期的目标日期基金。

此外，公司还利用自身的QDII以及海外资产配置专户‌业务资格，搭建起了“A股+海外新兴市场”两条投资轨道。如全球资产配置FOF和宏利印度QDII基金等创新产品，既丰富了产品线，更展现出了公司在资本市场中独特的全球化视野。

其二，紧跟费率改革，为投资者创造更大利益。

以前，基金的管理费只跟管理规模挂钩，而现在管理费的收取标准已经有了新的调整，最终目的是将投资者的利益放在首位。

宏利基金也进一步将管理费的收入与投资者的实际收入挂钩，在去年获批的首批开放式浮动管理费率试点名单中，宏利基金是唯一一家外资独资的基金公司，也说明监管层是认可它的激励设计的。

在监管层大力推动下，行业正在朝着高质量发展不断转型，如果宏利基金可以将此次的风控压力转变为内控管理的动力和契机，加强对从业人员的行为约束，让风控真正融入到企业的基因中，反而能给未来的稳健经营划出一条更加清晰的红线。

结语

在公募行业，老牌公募的优势很明显：长期以来积累的品牌知名度与投资者信任是更高的；相反，发展得时间长了，问题可能也会更突出。尤其是在监管的高标准、严要求下，基金公司就需要一套更加有效的风控体系。

但说到底，投资者信任的前提是有长期的投资回报率，而为投资者谋利益才是所有基金公司应该回归的本源。

宏利基金这一次想要重新赢得市场的尊重，就要拿出更稳的业绩和更规范的治理。