炊具被苏泊尔拉开，机器人被美的甩远，炊具龙头爱仕达奋力脱困

文/刘工昌

曾经的炊具龙头，目前陷入炊具业务业绩被苏泊尔拉开档次、转型机器人业务却被美的超越，整体十分不景气。但是，这家公司由于深耕行业，拥有深厚的传统积淀，现在正在努力摆脱困境，也取得了一些非常突出的成果。

4月28日，A股上市公司爱仕达（002403）发布2025年全年业绩报告，公司本报告期实现营业总收入26.76亿元，同比下降8.52%，净亏损2.17亿元，营业利润率平均为-5.70%，毛利率29.75%，同比减0.45%，扣非净利润同比增长率平均为-149.66%，去年同期净利润1507.09万元，当期净利润同比下降了1539.65%。

公司报告期内，期末资产总计为45.80亿元，净资产收益率平均为-8.27%，应收账款为5.66亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，流动比率为0.77，短期偿债能力很弱。销售商品、提供劳务收到的现金为23.37亿元。付息债务比例为36.89%。

综合来看，爱仕达（002403）总体财务状况低于行业平均水平，当前总评分为0.79分，在所属的小家电（881173）行业的26家公司中垫底。具体而言，资产质量、现金流、盈利能力一般。①

销售费用、管理费用、财务费用总计8.25亿元，三费占营收比30.83%，同比增21.41%。

拉长时间线来看，爱仕达2021年至2023年归母净利润持续亏损，2024年扭亏，盈利1507万元，但2025年再现巨亏。实际上2020年至2025年，爱仕达扣非净利润连续6年亏损，这表明主营业务面临巨大压力。

2025年，炊具业务收入集中度持续提升，实现收入18.87亿元，占总营收比重达70.52%，仍为第一大收入来源；小家电业务收入占比14.59%，二者合计贡献85.11%的营收。

销售结构上看，内销收入15.81亿元，占比升至59.08%；外销收入10.95亿元，同比下降18.27%，占比降至40.92%，由过往相对均衡转向以内销为主导。

2025年，公司销售费用增至5.44亿元，同比增长11.39%，增幅显著高于营收降幅；销售费用率由上年约17.2%升至约20.3%，进一步吞噬利润。研发投入金额则增至1.61亿元，研发人员数量减少至721人，研发费用率维持在6%。

爱仕达（002403）4月29日晚间披露一季报，公司2026年一季度实现营业收入6.98亿元，同比增长7.61%；归母净利润亏损1048.36万元，同比由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为-260万元，同比下降105.15%。②

从产品到销售结构再到销售费用，爱仕达都出现了较大的问题。下面具体看看 究竟是哪些方面出了问题。

首先是主业增长乏力。公司在2025年度的经营业务中，其主业炊具及小家电板块的收入合计为22.78亿元，同比下降11.44%。

副业工业机器人业务在2025年也经历了战略调整，尽管发货量创下新高，收入同比增长13.89%，但毛利率却下降了11.88个百分点，导致该板块亏损加大。③

其次是次主业小家电提升乏力。截至2025年，爱仕达小家电营收占比仅约14.6%，且处于亏损状态；而苏泊尔小家电（含烹饪电器、食物料理等）贡献了过半营收，规模是爱仕达的数倍以上。

爱仕达小家电业务被苏泊尔远远甩在身后，核心原因在于‌战略重心偏差、渠道资源匮乏以及品牌心智固化‌，导致其未能像苏泊尔那样实现从“炊具专家”到“全品类厨房电器”的成功跨越。‌‌

‌战略聚焦与资源错配‌：爱仕达长期过度依赖炊具（营收占比超70%），将小家电视为附属品而非第二增长曲线；近年更将战略重心转向工业机器人，导致小家电研发投入不足、产品迭代慢。相比之下，苏泊尔自2000年代初便全面进军小家电，将其作为核心支柱，持续高投入研发与品类扩张。

‌渠道掌控力悬殊‌：苏泊尔依托控股股东SEB集团的全球资源及国内深度分销网络，构建了覆盖线上线下全场景的强势渠道体系，尤其在电商和新零售领域响应迅速。爱仕达渠道结构单一，对外销依赖度高（易受关税波动冲击），内销渠道渗透率远不及苏泊尔。

‌品牌心智与产品矩阵‌：苏泊尔通过“火红点”、球釜等技术标签建立了“科技厨房”的品牌认知，产品线覆盖烹饪、食物料理等全场景，具备强协同效应。爱仕达品牌形象仍停留在“锅具制造商”，小家电产品缺乏核心技术亮点，难以支撑高溢价与高复购。

‌资本与运营效率‌：苏泊尔凭借规模效应和外资背景，拥有更优的供应链成本控制与抗风险能力。爱仕达近年因机器人业务拖累及外销受阻，陷入连年亏损，进一步压缩了小家电业务的创新预算与市场投放空间。‌‌

再次，早早布局机器人却未收获效果。爱仕达在近十年前就开始布局机器人业务。2016年9月，爱仕达以自有资金5865万元收购浙江钱江机器人有限公司51%股权，开启了跨界机器人领域之路。2019年再次以1.37亿元收购钱江机器人39%股权，初步完成了从机器人上游的核心零部件至下游整合商的产业链布局。

从战略角度看，爱仕达布局机器人业务的初衷值得肯定。根据过往披露，爱仕达旗下主要为工业机器人，包括Delta机器人、六轴多关节机器人等，能够实现焊接、切割、喷涂、去毛刺、打磨抛光、分拣、装配、上下料、搬运码垛等应用功能。

人形机器人是今年最火热的概念之一，爱仕达提出的厨用人形机器人场景顺应了产业发展趋势，有助于探索更多可能性。

然而略显尴尬的是，近十年过去，这项被寄予厚望的业务仍未展现出拉动业绩的能力。

2024年，爱仕达机器人业务实现收入2.72亿元，同比下降34.44%，占总营收的9.3%；2025年上半年，机器人业务收入为1.34亿元，同比下滑15.5%，占总营收的10.55%。数据反映出该公司的机器人业务近年来呈现衰退态势，且经过近十年的培育，规模仍然较小。

作为核心的炊具业务在过去十余年间几乎停滞不前，与行业龙头差距持续拉大，且未能成功开拓厨电等新兴业务以构建第二增长曲线。

更另市场失望的是，该公司提前近十年布局的机器人业务至今收入占比仅约10%，尚未形成预期规模，难以担当业绩反转的重任。④

爱仕达成立于1978年，比苏泊尔要早不少。2010年——爱仕达营收20.5亿，苏泊尔56亿，已经被拉开了档次。截至2025年数据，苏泊尔炊具业务收入约为爱仕达的‌3倍以上‌（31.63亿元 vs 9.13亿元。很明显这十五年间，苏泊尔跑进了快车道，而爱仕达则掉进低谷。

财报显示，2022—2024年三年间，爱仕达炊具业务的年均收入为20.24亿元，而2010年该数字为19.15亿元。这反映出，在我国厨房炊具市场整体保持增长的大背景下，爱仕达作为行业老牌巨头却未能分享到行业增长的红利，十余年间几乎“原地踏步”。行业在涨，它倒像在打酱油。⑤

爱仕达在炊具领域被苏泊尔“后来居上”，核心原因在于‌战略转型差异、渠道响应速度及品牌生态构建‌三个维度的差距，导致两者营收规模与市场份额出现显著分化。‌‌

爱仕达‌长期过度依赖传统炊具（曾占营收70%以上），小家电拓展乏力，电器收入占比仅约14%，未能形成第二增长曲线。

‌苏泊尔‌成功从单一炊具转型为“炊具+厨电”双轮驱动，电器业务占比超70%，通过电饭煲、压力锅等高频电器带动品牌流量，反哺炊具销售，构建了完整的厨房生态。‌‌

‌渠道变革响应滞后 vs 敏捷布局‌

爱仕达‌在电商崛起及直播电商（抖yin、拼多多）爆发期反应较慢，仍侧重传统线下与早期电商渠道，导致流量被新锐品牌分流。

‌苏泊尔‌较早布局全渠道营销，积极拥抱内容电商与IoT智能互联，通过数字化营销稳固了线上市场份额第一的地位。‌‌

‌资本运作与资源投入差距‌

苏泊尔‌引入法国SEB集团作为战略投资者后，获得了国际技术背书、管理经验及全球供应链支持，研发资金投入常年高于爱仕达（如2022年苏泊尔研发4.16亿元 vs 爱仕达1.55亿元）。

‌爱仕达‌虽提前布局机器人业务试图打造新支柱，但该业务投入大、回报周期长，至今收入占比仅约10%，不仅未成为利润引擎，反而因高额费用侵蚀了主业利润，分散了炊具升级的资源。‌‌

同为家电转机器人，美的一路高歌猛进，而爱仕达机器人业务则明显拖后腿。

‌美的‌：2017年以292亿元收购全球工业机器人“四大家族”之一的‌库卡（KUKA）‌，直接获得顶尖核心技术、专利池及全球品牌溢价。经过多年整合，已实现库卡本土化研发与生产，掌握核心零部件自研能力，形成从零部件到整机的全产业链优势。

‌爱仕达‌：2016年以5865万元收购‌钱江机器人‌51%股权起步，虽后续增持至97%，但标的本身技术积累相对薄弱，处于国产二线梯队。在伺服系统、减速器等核心部件上依赖外部或低阶自研，缺乏高端技术护城河，导致产品同质化严重，

‌美的‌：2025年机器人业务营收超‌310亿元‌，占集团总收入约6.7%，且集团整体净利润超439亿元，有充足现金流持续投入研发（2025年研发投入177亿元）。机器人业务作为ToB支柱之一，具备规模效应，能摊薄高昂的研发与制造成本。

‌爱仕达‌：2025年机器人业务营收仅‌3.09亿元‌，占比约11.6%，绝对值仅为美的的1%。公司整体2025年净亏损2.17亿元，主业炊具受关税与内卷冲击利润失血，无力为机器人业务提供长期“输血”。

‌美的‌：拥有全球100余家智能制造工厂，机器人使用密度高达‌670台/万人‌，内部场景即是最优试验田。通过“工业先行”策略，将库卡机器人深度嵌入自身产线，实现数据闭环与技术迭代，再向外输出解决方案，商业逻辑顺畅。

‌爱仕达‌：虽试图利用炊具产线进行协同，但自身制造规模有限，内部消化能力不足。外部拓展时，因品牌影响力弱、服务网络不如巨头完善，难以切入高壁垒的3C、汽车等高端工业领域，主要局限于中低端通用市场。

结论是：美的的成功是‌资本并购+技术内化+内部场景闭环‌的系统性胜利；爱仕达的困境则是‌小体量跨界+主业失速+技术短板‌叠加的结果。机器人行业具有极高的规模效应与技术门槛，缺乏雄厚主业支撑与核心技术储备的企业，极易在扩张期因毛利侵蚀和费用高企而拖垮整体业绩。‌‌

目前随着美的海尔长虹等纷纷进军机器人，留给‌爱仕达的机会越来越少，美的、海尔等拥有全屋智能入口和海量家庭数据，在通用人形机器人或通用服务机器人领域具备压倒性生态优势，爱仕达若正面硬刚C端通用市场，胜算极低。

爱仕达只有‌深耕“工业+”而非纯C端‌：爱仕达自2016年收购钱江机器人后，核心优势在于‌工业机器人本体及智能制造系统集成‌。其机会在于利用自身炊具产线的真实工业场景，打磨高可靠性工业臂，再向外输出，这与家电巨头侧重C端陪伴/服务机器人的路径不同。

总之机器人领域‌‌留给爱仕达的‌“大而全”机会确实在减少‌，但‌“小而美”的工业垂直机会依然存在‌。若爱仕达能放弃与巨头在C端场景的正面竞争，转而强化其在‌工业自动化集成‌与‌特定商用环节‌的专业壁垒，仍可在产业链中占据一席之地；反之，若试图以弱势品牌身份切入C端通用机器人，则风险极高。

首先，早期的爱仕达以不粘锅起家，然后发展到压力锅、煎锅、不锈钢汤锅等分赛道。从产品上，爱仕达一味地去丰富产品线，但关键是在不粘锅赛道爱仕达并没有形成绝对优势。品牌效应难以传递到其他产品线上。

或者换个说法，爱仕达的产品没有让消费者形成记忆点。说起九阳会想起豆浆机、苏泊尔是压力锅，爱仕达的核心产品是模糊的。所以现如今无论是在小家电还是生活电器赛道上，爱仕达的存在感非常低。

其次在销售渠道上，早期的爱仕达在一二线城市以超商、连锁超市直营为主，三四线城市则通过分销来拓展市场。但是到了后期直营和分销的冲突越来越明显。

在线上渠道，2014年爱仕达就有所布局，近年来加大了在快shou、抖yin、淘宝等直播平台的宣传力度。但现状是，爱仕达并没有一个明显的核心渠道来驱动产品销售，三大渠道都在发力，却没有重点。

从产品布局到渠道建设，爱仕达的发展战略是比较混乱的，没有让爱仕达这个品牌传承下去。⑥另外关税冲、资产及信用减值损失、‌费用尤其是销售费用的刚性支出，加剧利润承压 。

爱仕达传统主业已陷入“‌量价齐跌、内外交困‌”的僵局，且未能通过小家电或机器人业务形成有效对冲，转型压力巨大。面对困局，爱仕达在2025年度业绩说明会上公布了一套组合拳。

炊具业务：押注线上，转移市场

渠道革命：重点发力线上业务，目标是三年内将线上规模占比提升至70%，让它成为第一大业务板块。同时推进自主品牌跨境电商，试图在海外市场找到新增长点。

市场多元化：拓展非美市场的OEM（代工）业务，以此对冲美国关税政策的风险，构建内外贸双循环格局。

产品高端化：线下聚焦“钛厨房”战略，通过提升产品附加值来应对原材料成本上涨的压力。目前开始全力推行‌“健康钛厨房”‌战略，以纯钛、魔法钛铁（钛晶技术）等高毛利单品替代低端铝/铁锅，利用钛材质耐腐蚀、轻量化特性提升溢价，2026年重点打造S级大爆款 。

机器人业务：收缩战线，深耕细分

聚焦“小而精”：不再试图全面铺开，而是聚焦通用工业、3C电子、抛磨、铸造四大领域，并在自己擅长的焊接领域巩固优势。

拓展高毛利场景：拓展压铸、喷涂、打磨等毛利率更高的细分场景，试图改善该业务的盈利状况。

爱仕达未来的路，更像是在两大巨头的夹缝中艰难求生。在炊具领域正面挑战苏泊尔、在机器人领域追赶美的，难度都极大。

因此，它的出路或许不在于全面战争，而在于能否在线上渠道、细分市场、特定场景中找到属于自己的“一亩三分地”，先实现“小而美”的生存。

[引用]

①（财报速递：爱仕达2025年全年净亏损2.17亿元 2026-04-27 同花顺iNews）

②(爱仕达一季度盈转亏，扣非净利连亏6年，外销收入大幅下滑 读创 2026-04-29 深圳商报)

③（爱仕达：2025年亏损2.17亿元，同比下滑超15倍 2026年04月28日 财中社）

④(爱仕达亏损困局：炊具业务失守，机器人难成新支柱，传统巨头路在何方？ 时代周报 2025-11-28 本文来源：时代商业研究院 作者：郝文然)

⑤（爱仕达亏损超六千万，机器人业务拖后腿，负债高企资金紧张 张波斯卡拉 2025-12-02 ）

⑥（从炊具到机器人，爱仕达转型的“七年之痒” 2023-09-22 · 出品 | 潮起网「于见专栏」）