按摩器巨头“不轻松”：实控人占用资金、违规担保，倍轻松遭重罚1010万

曾是“科创板健康智能硬件第一股”，头顶肖战、易烊千玺等顶流明星代言的光环，倍轻松（688793.SH）曾凭借一只小小的按摩器在资本市场上演了疯狂的造富神话。

然而，当潮水退去，这家曾经的白马股如今却因公司治理的溃败而被推至风口浪尖。

6月12日晚间，倍轻松发布公告称，公司收到中国证监会深圳监管局下发的《行政处罚事先告知书》。经查明，公司存在未按规定及时披露关联交易、2024年年报存在重大遗漏以及未及时披露重大担保事项等违法事实。

这份沉甸甸的罚单，不仅揭开了这家明星企业“家贼难防”的，更将其在资本市场的最后一块遮羞布扯下——上市五年，股价跌近八成，曾经那个关于“轻松”的资本故事，正在因实控人的贪婪与公司治理的失控而走向崩塌。

一场精心设计的“资金暗道”

实控人马学军，这位持有公司40.48%股份的第一大股东、董事长兼总经理，在此次处罚中扮演了极不光彩的核心角色。

据深圳调查，2024年期间，马学军利用其对公司的绝对控制权，通过三条隐秘的暗道，非经营性占用公司资金。

第一条暗道是“孙公司腾挪”。 马学军指使倍轻松的孙公司——深圳市倍轻松健康科技开发有限公司（简称“健康科技”）转出资金。这些钱像变魔术一样从上市公司体系被转移出去，最终流向了实控人的口袋。

第二条暗道是“员工顶包”。 为了躲避监管，马学军甚至组织部分员工以申请“备付金借款”的名义将钱转出。员工们在不知情或被迫配合的情况下，成为了实控人套取上市公司资金的“白手套”。

第三条暗道是“供应商预付款”。 通过向供应商提前支付根本不存在的采购款项，资金堂而皇之地离开了上市公司账户。

这套组合拳下来，截至2024年12月31日，马学军非经营性资金占用的发生额高达8593.29万元。这一数字意味着什么？它占到了上市公司最近一期经审计净资产的21.22%。

讽刺的是，在倍轻松对外披露的2024年年度报告中，对于这笔巨额占用，竟然仅披露了5400万元的发生额和0元的余额，将超过2533.29万元的资金占用余额在财报中“人间蒸发”。这一重大遗漏，直接构成了对投资者的欺骗。

上市公司的“提款机”

如果说资金占用是“偷”，那么接下来的操作则是“赌”。

调查显示，仅在2024年7月至2025年1月这半年间，马学军就三次指使倍轻松向孙公司“健康科技”转账用于开立定期存单。这些存单并没有用于公司经营，而是被当作质押物，为三家外部公司——绍兴茂睿能源科技、捷威企业管理（浙江）、浙江安臻新材料提供贷款担保。

这三笔担保金额分别高达3024.75万元、3010.50万元和3022.50万元。上市公司成为实控人私人的“提款机”和“信用背书人”，而巨额的担保风险却被隐藏在水面之下，从未进行临时公告。

那么，这些真金白银最终去了哪里？

监管部门的调查一针见血：“质押担保所获资金最终由马学军使用。”

这意味着，倍轻松这家上市公司不仅为实控人的个人债务提供了信用背书，其自身的资金安全也完全暴露在风险之中。一旦那三家关联公司无法还款，倍轻松的现金资产将被银行直接划扣，最终受伤的将是上市公司和无数中小股东。

从立案到“戴帽”边缘

事实上，倍轻松的合规问题并非一日之寒，而是积弊已久。

早在2022年，交易所就曾向其下发问询函，直指其收入真实性及关联方资金往来问题。2025年12月，公司及马学军因涉嫌信披违法违规被正式立案调查；时隔仅两个月，2026年2月，马学军又因涉嫌操纵证券市场，再次被证监会立案。

更让市场担忧的是，媒体报道曾指出，在本次《行政处罚事先告知书》下达前，马学军已于2025年11月通过询价转让方式减持套现约6470万元，持股比例由52.35%降至49.38%。这种在暴雷前夕精准套现的行为，无疑加剧了投资者对其“道德风险”的质疑。

从巅峰跌落的“过山车”

内部控制形同虚设的背后，是倍轻松早已千疮百孔的经营业绩。

作为一家毛利率高达近60%的“暴利”小家电企业，倍轻松却长期深陷“增收不增利”甚至亏损的怪圈。财报显示，2024年公司勉强扭亏为盈，实现归母净利润1025万元。但好景不长，到了2025年，公司业绩如同坐了过山车般急转直下。

根据公司2025年年报，全年实现营业收入仅为7.79亿元，同比暴跌28.21%；而归母净利润更是惨不忍睹，巨亏9726.22万元，同比跌幅高达1048.6%。

进入2026年，颓势依然没有缓解。一季度报显示，公司再度亏损1163.68万元。

分析其亏损原因，除了市场需求萎缩，其高昂的销售费用是最大拖累。

倍轻松长期奉行“重营销、轻研发”的策略，不惜重金请明星代言、在高端商场开设高租金直营店。2025年，其销售费用率甚至攀升至52.98%，这意味着公司赚来的每一分钱，超过一半都砸进了营销里，研发费用反而同比缩减。

1010万罚款难掩深层危机

针对此次信披违规，深圳开出了严厉的罚单：对倍轻松公司给予警告并罚款250万元；对实控人马学军给予警告，并处以630万元的罚款（其中作为直接负责的主管人员罚180万，作为实际控制人罚450万）；对时任财务总监赵红云、监事尹威也分别处以80万和50万元的罚款。

虽然合计1010万元的罚款对于违法违规行为起到了一定的震慑作用，但对比实控人此前套现的数千万资金，对比上市公司因信任崩塌而蒸发的十几亿市值，这笔罚款似乎依然显得“轻松”。

倍轻松在公告中表示，已进行深刻自查并整改完毕，并向投资者致歉。然而，投资者似乎并不买账。截至6月12日收盘，倍轻松股价报收17.86元，相较于上市初期185元的历史高点，累计跌幅已接近九成，总市值仅剩15.35亿元。

对于倍轻松而言，罚单的落地或许只是一段插曲。但公司面临的真正考验才刚刚开始：如何修复受损的品牌信誉？如何在高昂的营销成本与疲软的销售业绩之间找到平衡？又如何将失控的公司治理拉回正轨？

当实控人把上市公司当作自家的“钱袋子”，当财务报告成为掩盖真相的“化妆盒”，这家公司的价值就已经被掏空。对于倍轻松来说，想要让投资者真正“轻松”起来，恐怕还有很长的路要走。

（信息来源上市公司公告以及公开报道）

来源：春华财经

声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。