玖富万卡的“变形计”：孙雷打响“去P2P化”突围战

最近，玖富万卡有点“上火”。

根据顶端新闻、经济观察报等主流媒体报道，玖富集团旗下主打产品玖富万卡存在多种问题，利率显示不清、一键授权上百个协议、隐形收费、纠纷催收等问题被接连曝光，让这家老牌金融科技产品遭到了社会舆论的质疑。

打开黑猫投诉平台，玖富万卡的投诉量达到了7.1万多条（截止2026年5月26日），乱扣会员费、变相砍头息、余额充足却被动逾期、暴力催收等层出不穷，大量用户的质疑声不断响起。

（图源：黑猫投诉）

“会员费”迷局

信任危机的起点，是在行业监管趋严的环境下，玖富万卡出现了激进的商业模式变革。

伴随着助贷新规的实施，行业综合息费受到严格的限制，传统助贷业务的利润空间大幅度下降。

对于由信贷业务起家的玖富来说，原来的发展模式遇到障碍，急需找到新的增长点。在此情况下，平台推出的会员服务、还款流程变动等新措施，不但没有走出困境，反而成为矛盾最为突出的地方。

在黑猫投诉平台上，有大批用户反映，在玖富万卡遭遇了各种离谱消费陷阱。

有用户吐槽，自己在玖富万卡咨询业务时，出现了88.5元的服务咨询费，但扣除过程中发生错误。在这段时间内多次找客服沟通无人搭理、也无人接听，最后被系统直接认定为逾期、上传征信报告，平白就背上了不良信用的记录。

（图源：黑猫投诉）

另外还有网友爆料，4月15日与玖富万卡商量还款计划，商量好后双方一致认可33263元结清账户，但是不小心付错了另一套结清方案的金额47768元，发现还错钱后立即联系玖富万卡，希望返还多余的金额并结清账户，但平台不同意结算也不退款。

时间已经过去一个月，没有人联系自己，也没有人出来解决，非常无奈。

（图源：黑猫投诉）

此外，还有阴阳合同以及隐形收费的问题，服务费、保险费、保管费、撮合费等等都在一起出现，实际的综合年利率超过公布的利率，一些借贷案例中的实际利率已经突破法律规定的标准，间接接触到了高利贷的边缘。

（图源：黑猫投诉）

企业在转型升级的过程中难免会出现试错的情况，但是玖富万卡的一些行为已经超出了正常的范围。

它徘徊在合规边缘、忽视用户感受，为了利益打“擦边球”，表面上看起来解决了账面上的亏空，实际上却是在侵蚀用户的信心、损害公司的声誉。

孙雷的“双面财报”

翻开玖富集团2025年财报，孙雷交出了一份“可以看”的答卷，却不是一份“可以打”的答卷。

2025年玖富净利润为1.67亿元，较2024年的净利润5015.7万元增长了233.73%。结合之前的业绩情况，说明公司已经度过连年亏损的局面，连续两年获得盈利。

账面只是看上去很美观。

一是，收入基本面并不乐观。2025年玖富的营业收入下降至2.9亿，较2024年的3.1亿减少了6.48%，在收入减少的同时利润却大幅度提高。

二是，玖富并不是因为主营业务增长而获得利润，而是依靠非主营业务的投资收入支撑门面，其赖以生存的支柱助贷业务收入在不断减少，其主营业务本身就没有较强的“造血”能力，发展基础不够坚实。

第三是，公司之前历史遗留下来的巨债。在2022年，玖富就已公开过，自己拥有的319亿P2P历史遗留未兑付本金没有得到合理处置，一直存在企业账面上。而公司也从未通过这笔巨债是否处置完，而这就像一把剑悬在企业的头顶上，有随时掉落的可能性。

（图源：官方披露）

财报上的火焰烧得再旺，也暖不了历史账单里的冰窟窿。

一方面新业务转型缓慢、主营业务疲软，不能稳定产生现金流。另一方面历史遗留的债务数额巨大、风险还没能排除，不能轻松上阵。

数据好看，未来却迷茫，这也让孙雷处于两难的境地。

“换壳”还是“换芯”？

在多方的压力之下，玖富进行了一系列“自救行动”。

为了躲避监管风险、重塑品牌形象，玖富万卡将运营主体从珠海迁至广西，同时进行了公司名称变更，以一种物理层面的主体变更、品牌更名来摆脱以前的坏印象，缓解舆论压力。

（图源：天眼查）

一次操作之后，看似焕然一新。

但在业内人士看来，这一系列操作更像是一种头疼医头脚疼医脚的权宜之计，看上去很声势浩大的改变，最终也没能解决主要问题。

主体变化、地址迁移都掩盖不了深层合规漏洞。

目前玖富相关的担保公司已被列入经营异常名单中，万卡APP也曾经在各大主要应用商店中短时间内下架，还被官方点名批评存在过度采集个人信息的违规行为。种种现象表明，公司最底层的风险控制、合规逻辑及运营方式都存在着严重的缺陷。

金融行业的核心竞争力，从来不是办公地点和工商登记，而是合规经营的底线、尊重客户的决心和风险可控的体系。

即使多次的“换马甲”行动，也不能弥补信任缺陷，更不能赢得市场与客户的信任。

告别侥幸：金融科技下半场唯一的生存办法

玖富万卡当前陷入是非，并非仅是玖富独自遭遇的情况，其更多体现为整个金融科技行业转型过程中的真实写照。

以前很长一段时间里，这个行业的增长很混乱，很多平台凭借信息不对称、含糊不清的费率、隐藏收费以及猛烈催债，这些粗鄙手段迅速获取流量并赚取利润。那时候大家都觉得流量最重要，增长速度最关键，所以从来都不重视合规经营和用户感受。

当下，这种玩法已不再流行，行业也早结束了野蛮增长时期，强监管转为常态化，合规走向细致化，用户变得更为理性，这些已成为无法改变的行业走向。以往凭借套路获利，依靠擦边牟利，利用换壳规避风险的旧打法，已经不能用了。

监管红线日渐明晰，用户维权意识不断苏醒，市场淘汰机制变得越发严格，每一家金融科技企业，一旦触及合规下线，损耗用户信任，终究会受到市场报复，被用户舍弃。

孙雷与玖富要想找到出路，就得彻底放弃侥幸心理，把思路从“逐利为先”转变为“合规为本”，这是唯一的办法。

从清理以往遗留的问题，改良业务模式，严禁隐匿收费及违规行为，到把费率和协议公开透明地显示出来，完备风控系统以捍卫用户权益，经由规范经营重新树立用户的契约意识并重建市场的信任度。

金融行业从未有捷径可走，唯有长期主义才可行。财报一时的盈利只是表面现象，守住合规底线并保留住用户的信任，才是企业跨过周期的永恒入场券。

这场由玖富发起的信任大考，并非答案藏于财报数据之内，而是体现在每次的合规运作当中，表现在每处对待用户怀有敬畏之心之处。