王洪掌舵、分公司化改革，中泰证券能走出业绩怪圈吗？

看看中泰证券最近几年的业绩，笔者发现了一个很有意思的现象，利润第一年暴跌、下一年就会暴涨，再过一年又会下降，整体呈现出“W”的走向。

去年是暴涨的一年，归母净利润同比增长53.07%。正当市场怀疑其今年业绩会不会继续延续“W”的现象时，中泰证券交出了一份喜人的一季度报告：营收31.07亿元，归母净利润4.69亿元，同比分别增长25.14%和26.80%。

来源：中泰证券2026年一季度报告

走出了一年升一年降的“鬼打墙”，中泰证券又陷入了合规风控的“连环重击”当中。

“频现缺口”的合规防线

只要你发现一只蟑螂，那很可能已经有更多的蟑螂了。合规也是同样一个道理，如果只是一个业务出了问题，那一连串的相关业务就可能难以幸免。

进入到今年4月，中泰证券已经多次被监管问责，问题主要出在分支机构和部分员工上面。

比如四月中，中泰证券北京分公司没有严格落实客户风险等级匹配，投资顾问执业行为管理不规范，北京开出了一张警示函。

这还没完，四月底，青岛直接点名中泰证券并开出了一张警示函，原因是分支机构及工作人员管理薄弱，没有防范从业人员道德风险和操作风险。七天后，青岛又指出青岛香港中路证券营业部，存在未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位等问题，并责令改正。

来源：青岛

北京、青岛两地的同步“出手”，说明这已经不是单独的操作失误，而是系统性的合规管控缺陷。

分公司频繁出现问题，与中泰证券就没关系吗？当然不是，中泰证券的问题在于管理。作为总公司、大家长，中泰证券近年来把重心放在了开设机构上，忽视了对分支机构的管理。而一旦合规文化没有渗透到位、管理又松松垮垮，部分一线员工就可能会为了业绩，走上了一条冒险甚至违规的路。

如果我们再往前看看，就会发现中泰证券公司内部的合规压力也不小，已经多次触碰到了监管红线。

就光2025年以来，该公司又是被罚款、又是被出具警示函。所涉及的问题包括投行保荐失察、债券承销乱象、反洗钱防线失守、财富管理端投资者适当性等，基本上每一个核心业务板块都沦陷了。

其中，中泰证券在去年年底的时候，被山东省人民银行罚了86.9万元。原因是没按照规定报告可疑交易，换句话讲就是在反洗钱工作中有失职行为。

来源：中国人民银行山东分行

个别问题越攒越多，慢慢就会成为系统性问题。在净利润大涨之下，合规的漏洞就会更加显眼。

前段时间，中泰证券凭借着在资产证券化领域的突出表现，获得了行业的认可，在第十二届中国资产证券化论坛中荣获“年度杰出机构”。

虽然这是一个不错的信号，用它来做宣传再好不过了，但站在普通投资者的角度，“杰出”的吸引力远远不能抵消合规失控给公司带来的形象损失。

新老交替“大换血”

前文中我们有提到过，中泰证券的业绩一直不稳定，合规漏洞还很明显，所以公司就对母公司和子公司的领导层都进行了调整。

5月12日，中泰证券发布公告，从内部提拔了胡增永、张磊担任公司副总经理。笔者注意到，胡增永兼任首席财富官，张磊风险管理部总经理。等于是这两个人分别还在财富管理与风险防控领域承担着很重要的职责。

来源：中泰证券公告

从这次提拔能看得出，公司既想加强核心业务的核心竞争力，也想提升公司风险防控的能力。

此外，中泰证券还更换了子公司中泰资管的领导人。

月初，中泰资管原董事长黄文卿、原总经理徐建东两人都因为个人原因离任，公司就让原来的中泰证券执行总监的姜天坊担任董事长一职，总经理职位则由姜诚代理。

这里我们要注意一个点，姜天坊曾在中信证券投行部工作过，从高级经理一路晋升到执行总经理。加入中泰证券后，担任过总经理助理、执行总监等职位，有着超20年的投行经验。姜诚则是一名优秀的基金经理，两人都在各自的领域有着出色的表现。

来源：中泰证券公告

有趣的是，这两位新任管理层都姓“姜”，所以市场普遍称中泰资管迎来了“双姜”时代。

中泰资管是中泰证券体系里面盈利能力最强的子公司之一，但就最近两年的业绩看，中泰资管的表现不如之前那么亮眼了，所以这也是中泰证券对其管理层进行深度调整的主要原因。

一方面，中泰资管净利润出现了明显下滑，2024年其净利润为4767.09万元，与2023年相比减少了78.57%。另外，该子公司管理资产规模也出现了波动。

来源：中泰证券2024年年度报告

如此看来，中泰证券的这两次人事调整，都比较迫在眉睫。至于新一代的管理层能不能“救”业绩和合规于水火中，还得看他们能不能经得住考验。

从“业绩修复”到“体系重塑”

摆在面前新一代管理层面前的，除了业绩与合规的难题之外，还有治理体系的重构。为了打开新的局面，中泰证券做了两件事。

第一件事是调整重大组织架构，核心业务“分公司化”。

年初，中泰证券撤销了原来的投资银行业务委员会、金融市场委员会、研究院及其下设一级部门，并设立承销保荐分公司、自营分公司、研究咨询分公司这三家专业的分公司。目的是把公司的核心业务条线，从总部职能部门体系转向独立运营的“分公司化”管理模式。

来源：中泰证券公告

这样一来，公司就可以把赚钱的业务和亏钱的业务分开管理，提高管理的效率以及整体的活力。

第二件事是通过向特定对象发行股票的方式，补充公司的“资金库”。

根据中访网报道的消息，中泰证券这次一共募集到了5,999,999,994.80元。公司把这将近60亿元的资金主要用在了六个方向，其中，不超过15亿元的资金将用在信息技术及合规风控的投入上。

来源：中泰证券公告

定增完成后，中泰证券的资本金得到了补充，就会有足够的钱来优化业务结构，加大核心业务的投入，最重要的是能提升抵抗风险的能力。

中泰证券新管理层从公司骨架和钱袋子两方面动手，就是想一边让业务更灵活，一边把合规的篱笆扎得更牢。

结语

现在中泰证券的业绩还不太稳定，而且合规方面总是出现各种问题。

而在证券行业的监管越来越严的今天，合规就是生存的底线。如果中泰证券想真正走出“业绩波动、罚单不断”的怪圈，光靠换领导班子还不够，还得先把内部管理上的漏洞补上，让业务先稳下来。

要是做不到这些，即使某个季度或年度利润出现增长，合规问题就会成为一颗“定时炸弹”，随时都有可能影响公司的长期发展。