刘正斌+刘元瑞搭档发力，长江证券业绩腾飞与合规困局

从去年到今年，长江证券正处在一个从来没有过的转变时期，前段时间也交出了一份上市以来的最好成绩单。

这一切都与湖北国资的全面入主有关系。当湖北省国资委成为长江证券的实际控制人之后，长江证券的管理结构紧接着也发生了比较大的变化。

在董事长刘正斌与总裁刘元瑞的共同带领下，这家老牌券商的净利润实现了翻倍增长。但业绩背后的合规风险，以及打官司方面的压力依旧是其需要解决的问题。

湖北国资的全面掌舵

长江证券这两年的变革，一切都得从股权结构的变更说起。

在2025年以前，长江证券的股权结构非常分散，当时公司的主要股东有湖北能源集团、三峡资本、武汉金控、新理益集团等等。股东看着很多，但并没有实际控制人。

在竞争本来就很激烈的券商行业中，这样的局面不但可能会影响长江证券的决策效率，还会削弱其的竞争优势。

所以去年3月，长江证券就开始与湖北国资产生了关联。当时，长江产业投资集团有限公司，宣布拟通过协议转让的方式，收购湖北能源集团和三峡资本所持有的长江证券的股份。

长江产业投资集团是由湖北国资委全资控股的省级国有独资企业，作为它的“亲儿子”，如果长江产业投资成功收购股份的话，就代表着湖北国资委成为了长江证券的实际控股人。

直到证监会核准长江产业成为长江证券主要股东，湖北国资正式开始全面接管长江证券。

来源：中国证监会

在这之后，长江证券的内部发生了两个变动，第一个是董事会及管理层的换届。

根据长江证券官网发布的公告，去年年底，刘正斌连任公司第十一届董事会董事长，陈佳出任副董事长，总裁一职由刘元瑞继续担任。

来源：长江证券官网

笔者注意到，刘正斌是典型的湖北本土政务精英，有着湖北国资背景，他连任董事长能说明什么，想必不用再多说什么了。

另外董事会换届后，除了刘正斌之外，还有三名董事会成员也是湖北国资的代表，分别是李俊喜、陈华军、赵海涛。

来源：长江证券官网

在他们的领导下，国资的话语权已经明显强化了，基本上确定了一个由国资把控战略方向、专业团队负责日常经营的治理格局。

第二个变动是来自经营管理层的调整。为了给管理团队注入新的活力，长江证券在保持原有核心架构稳定的基础上，对个别高管岗位做了更新。

具体来看，核心班底没有发生变动，原来的总裁刘元瑞继续留任，陈水元、周纯、陈进以及王承军等主要高管都继续负责关键的管理工作。而发生变化的是，原副总裁、合规总监、首席风险官胡勇已经到了退休的年龄，公司新聘任了李庚担任副总裁、黄太进出任总审计师。

来源：长江证券官网

这种人事安排，能保证了公司战略能连贯推进，又能为后续加强合规管理和推动业务创新创造条件。

双轮驱动下的业绩“狂飙”

新领导班子的战略效果到底怎么样，长江证券用业绩的爆发式增长给出了明确的答案。

年报数据显示，去年公司的营业收入实现了105.48亿元的，增长了近60%。净利润更是实现了成倍上涨增长，达到36.96亿元，创下了公司成立以来的历史新高。这样的增长速度，已经远远超过了在整个券商行业的平均增速。

来源：长江证券2025年年度报告

业绩高增长的背后，是公司的业务结构发生了一些变化。

一是自营业务成了长江证券最大的赚钱亮点。2025年这个板块的收入相比上一年，足足增长了5倍之多。

这是因为在不断变化的市场环境中，长江证券能准确把握住二级市场的发展方向。去年A股科技板块爆发的时候，公司很快就把资金投入到了半导体、AI、新能源等科技赛道。不过它没有一股脑儿押注某一个赛道，而是采用组合投资的方式，尽可能把投资风险降到最低。

这样一来，投资者赚到了钱，长江证券的二级市场投资业务也实现了翻倍增长。

二是财富管理转型的效果也很明显。长江证券注重线上线下多渠道布局，以及对“AI投顾”工具的应用。

到去年年底，公司注册的投资顾问的人数已经增长到了2421名，经纪业务手续费净收入也由上一年的27.64亿元增长至36.46亿元。

来源：长江证券2025年年度报告

在这之下，长江证券的加权平均净资产收益率在2025年上升到了10.02%，盈利能力已经从原来的中游位置，提升到可以与头部阵营的玩家一较高下的地位了。

当手里有了钱，在行业的腰杆也硬了许多时，长江证券自然也就多了许多底气。

为了提升市场信心，管理层更是拿出了诚意十足的分红来回报股东。根据利润分配公告，公司给所有股东的分红，都是按照每10股派发现金红利3元。照此算下来，分红总额高达16.60亿元，占净利润的44.88%。

来源：长江证券公告

可见刘正斌与刘元瑞二人在对待股东上着实挺大方的，也能看出他们对长江证券未来的发展充满了信心。

频触的合规红线与待解的诉讼风险

虽然长江证券正在快速扩张的上升期，业绩表现也非常不错，但经营时间久了，合规就难免会出问题。

第一个问题是，监管部门的警示函与处罚决定，暴露出其存在的合规风控短板。

最近的一次是上个月，长江证券的员工李佳威，借用他人的证券账户炒股赚了13万元，被新疆罚了23.5万元。他赚了小钱却赔了大钱，更丢了自己生存的饭碗。

这次罚的是个人，长江证券虽然没被处罚，但试想一下一名员工竟然公司合规管理的眼皮底下违规炒股都没被发现，足以见得公司的合规体系还不完善。

来源：新疆

再早之前，公司长沙营业部，因为经纪人管理不到位、产品退订管理不审慎等问题，被湖给出了一张警示函。广东分公司也曾因投顾业务合规管控机制不健全被监管点了名。

很显然，长江证券的合规问题已经不止出现在某一个分公司或是某个单一业务中，而是覆盖到了多家分支机构的多条业务线，也暴露出公司在基层网点管理与从业人员的行为规范上仍存在盲区。

第二个问题是，公司还面临着潜在的法律诉讼风险。

天眼查显示，长江证券近期又多了一则开庭公告，公司因证券虚假陈述责任纠纷成为了被上诉人。该案件将在今年6月中旬开庭。

据证券之星统计，近一年内长江证券作为当事人的历史开庭公告总共有30则，其中案由是“证券虚假陈述责任纠纷”的就有15则，占了一半。

也就是说，公司的投保、承销等业务中，相关负责人把关不严，合规管理也可能只是表面功夫，导致长江证券多次陷入到法律的纠纷当中。

至于后续进展与具体的赔付情况是怎样的，不光笔者，市场和所有投资者也都在持续关注着。

结语

小时候学的“守株待兔”的故事告诉我们，机会是等不来的，能抓住机会的才叫真本事。

湖北国资入主后，长江证券抓住了这个战略机遇，在刘正斌与刘元瑞的带领下实现了业绩的华丽转身。不过后续的发展中，长江证券还要尽快补齐合规风控短板，并想办法化解法律诉讼的风险。

对“掌舵人”来说，这或许是对其管理智慧最大的挑战，但也是其必须要做的。