1.25亿持卡人，9128件投诉，2.16%不良率：广发信用卡还是“王牌”吗？

国内十二家全国性股份制商业银行中，目前仅剩两家未登陆资本市场。一家是刚完成风险重组、资产规模尚不及同行一半的恒丰银行。另一家，是资产规模超3.7万亿、早在2009年就喊出上市目标的广发银行。

2026年4月30日，广发银行交出2025年度成绩单。营收与净利润双降，“上市”二字已连续第四年未出现在其年报中。十七年间，A股上市银行从14家扩容至42家，广发银行却仍在门前徘徊。

这家含着“金汤匙”出生的老牌股份行，到底怎么了？

2025年业绩：净利退回到2019年

2025年，广发银行实现营业收入639.42亿元，同比减少52.95亿元，下降7.65%；实现净利润130.29亿元，同比减少22.55亿元，下降14.75%。

这已是该行连续第三年营收下滑、连续第二年净利润缩水。拉长时间线看，营收从2022年的751.54亿元一路降至639.42亿元，累计缩水近15%；净利润较2020年峰值缩水超20%，已跌回2019年水平。

拆解这份成绩单，是净息差与非利息收入的“双杀”。

净息差降至1.43%，较上年下降11个基点。这一数字在12家股份行中处于下游区间——招商、平安、兴业等第一梯队均在1.7%以上，中信、浙商、华夏等中间梯队在1.56%—1.63%之间，而广发与浦发、光大、民生同处1.40%—1.43%的较低区间。赚钱能力正在系统性走弱。

如果说利息收入下降3.35%尚属可控，非利息收入的滑坡则是真正的失速点。2025年非利息收入159.54亿元，同比下降18.54%。其中“公允价值变动损益”从2024年的+14.50亿元骤变为-18.40亿元，一正一负蒸发近33亿元。广发在年报中坦言“受金融市场波动影响”，但这恰恰暴露了其在交易性金融资产配置上风险敞口管理的短板。

与此同时，手续费及佣金净收入同比下滑8.26%至100.68亿元。作为中间业务的“压舱石”，这一科目未能起到缓冲作用，反而进一步拖累了非息收入大盘。

再看盈利能力指标的变化趋势：

ROA和ROE逐年走低，成本收入比不降反升。赚钱效率持续下降，成本控制未见成效——“既不增收也不增利”的局面，比单纯的业绩下滑更令人忧虑。

信用卡：昔日“王牌”正在变成“负担”

对广发银行而言，信用卡不是一项普通业务。它是广发银行的历史名片——全国首张符合国际标准的信用卡就诞生于此。信用卡业务也长期是广发零售银行板块的利润引擎。

但时至今日，这张“名片”的光泽正在快速消退。

从规模看，已被挤出行业第一阵营。截至2025年末，广发银行披露其拥有“1.25亿张信用卡持卡客户”。对比同期行业数据：中国银行累计发卡1.50亿张，工商银行1.45亿张，建设银行1.26亿张，中信银行以1.29亿张位居股份行首位。即便以最宽泛的“持卡客户”口径对标，广发也已跌出行业前三。

信用卡透支余额的差距更为明显。广发2025年末透支余额3507亿元（占个人贷款43.5%），而建设银行以1.01万亿元成为行业唯一破万亿的机构，招商银行0.94万亿紧随其后，农业银行0.85万亿位居第三。广发的透支规模不足头部机构的四成，存量经营的底盘厚度明显不够。

从资产质量看，数据反复波动暴露结构性问题。广发信用卡不良率在2023年末为1.59%，2024年末骤升至2.19%，2025年末回落至2.16%。将其放入行业坐标中对比：

——优于：工商银行（4.61%）、民生银行（3.87%）、交通银行（2.68%）、中信银行（2.62%）、建设银行（2.36%）、中国银行（2.18%）；

——逊于：邮储银行（1.45%）、招商银行（1.75%）、农业银行（1.88%）。

表面上看，2.16%的不良率在全行业中处于中游偏上位置。但问题在于：2025年的回落并非客群质量在变好，而是年报所坦言的“加大信用卡业务风险管控和处置力度”——即通过核销、转让等手段处置不良资产。账面数字改善的背后，结构性的风险并未真正出清。

更值得警惕的是资产集中度。广发个人贷款合计8057亿元，其中信用卡透支占43.5%，而信用卡不良率2.16%远高于公司类贷款的1.33%。近半零售资产集中于一项不良率偏高的业务，这本身就是不可忽视的组合风险。

从客诉看，信用卡是投诉的绝对重灾区。2025年，广发银行全年接收监管转办投诉10,456件。按业务类别划分，信用卡类投诉占比高达87.3%（约9128件投诉）。也就是说，广发每收10件投诉，近9件指向信用卡业务。个人贷款类投诉仅占5.7%，投资理财类占3.9%。

在行业整体发卡量较峰值减少1.11亿张、交易额持续回落的背景下，广发信用卡从“跑马圈地”转向“存量经营”是务实的。但当透支规模偏薄、不良率仍在高位反复、客诉量居高不下时，存量经营的路比预想的要难走得多。

2025年末广发银行贷款质量一览：

治理之殇：管理层“十年十落马”

广发银行业绩与业务的困境，根源要追溯到其长期失控的内部治理。

据《棱镜》统计，近十年约有十名广发银行高管因违法违纪相继落马。这一数字在全国性股份行中极为罕见，几乎每一轮高管更迭都伴随着震荡。

2016年，花旗集团宣布清仓退出所持广发银行全部股份。时任董事长董建岳、行长利明献双双辞职。董建岳在告别信中写道：“特别是IPO，几经努力，使出洪荒之力，也未达成。每每想到这些我都感到深深的不安和愧疚。”字里行间，满是壮志未酬的遗憾。

然而，广发的治理危机远不止于上市受阻。同年，“侨兴债”案爆发——广发银行惠州分行员工与侨兴集团人员内外勾结、私刻公章、违规担保，涉案金额约120亿元。2017年，原银监会对此开出**7.22亿元**罚单，创下当时银行业最大罚单纪录，并定性为“情节严重，性质恶劣，社会影响极坏”。

2018年末，中国人寿集团董事长王滨兼任广发银行董事长，一度重提“三到五年内择机上市”。但2022年1月，王滨在任上被调查，2023年9月一审被判死缓，终身监禁，不得减刑、假释。广发银行就此成为唯一一家有两任董事长“落马”的股份行。

高管接连案发的同时，巨额罚单并未止息：2020年因理财资金违规投向房地产等被罚没9283万元；2025年9月，国家金融监管总局再开6680万元罚单，涉及贷款、票据、保理等业务管理不审慎。

每一张罚单都是对风控体系的拷问，每一任高管的落马都是对治理能力的重创。当一个组织的顶层频繁失序，“人和”便无从谈起。

上市之路：十七年一波三折，为何越跑越远？

广发银行的上市史，几乎是一部中国银行业资本化的反向编年史。

2009年：起点。广发在年报中首次明确“积极推动本行公开发行上市”，成立上市工作领导小组。彼时A股上市银行仅14家，若能顺利推进，广发原应是较早一批登陆资本市场的股份行。

2011—2013年：首次搁浅。广发正式启动“A+H”股上市辅导。但2012年A股持续走弱，IPO审批暂停，直至2014年1月才重启。广发只能在队列中苦等。

2016年：错失窗口。IPO重启后，2016年迎来银行股难得的上市窗口期——全年8家银行完成A股IPO。然而此时，大股东花旗集团与本土管理层矛盾激化，花旗选择清仓退出，中国人寿以43.686%持股入主成为单一最大股东。这直接触发了A股上市审核中“实际控制人最近两年内不得变更”的红线。广发主动中止上市辅导，理由是“保障股权变更过渡期的经营管理稳定”。

2018—2022年：再失主帅。中国人寿入主后，王滨一度重提上市目标。但2022年王滨案发，“上市”二字此后从广发年报中彻底消失。广发银行迄今最后一次公开提及上市，是在2021年年报中。

2025年至今：转机还是画饼？中国人寿集团董事长蔡希良于2025年5月兼任广发银行董事长，2026年初国寿提出“333战略”，其中明确“着力打造三大新上市平台”。作为国寿旗下体量最大、最重要的未上市子公司，广发银行的上市预期一度重燃。

但障碍依然坚实。一方面，A股银行股整体市净率仅0.62倍，股份行平均仅0.52倍，“破净发行”不符合包括中国人寿在内的主要股东利益；另一方面，广发自身的业绩基本面持续走弱、合规旧疾未愈，即便政策窗口打开，也很难交出一份有说服力的招股说明书。

更致命的是，广发正在陷入一种恶性循环：治理问题拖累上市进程→上不了市制约资本补充→资本不足限制业务拓展→业务减速压低盈利→盈利下滑降低上市估值吸引力。打破这一循环，需要的远不止一份年报的“转型发展”表态。

结语

广发银行的困境，是一家机构在治理失序、战略摇摆、时代红利消退等多重因素叠加下的典型样本。

从“侨兴债”百亿大案到十名高管落马，从花旗退出到王滨案发，每一次冲击都在消耗着这家银行的元气和为数不多的市场信任。当招商银行、兴业银行等同业早已完成治理升级与战略定型，广发仍在一轮又一轮的震荡中重新寻找平衡。

2026年，被广发银行定位为“全面落实集团‘333战略’、推进转型发展的关键之年”。但从这份年报来看，广发需要回答的问题远不止于何时上市——

净息差能否真正企稳回升？信用卡不良的回落到底是真改善还是账面粉饰？治理体系的漏洞能否被真正堵上？这些问题的答案，将决定这家老牌股份行的下一个十七年。

来源：开甲财经

声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。

​