宁波银行业绩增长“双十”：分红超预期，机构看好前景

《港湾商业观察》王璐

随着财报季的披露，作为商业银行中常年的“优等生”宁波银行（002142.SZ）交出了相当优异的答卷：无论是2025年年报，还是今年一季报，都实现了超市场预期增长。

与此同时，宁波银行的分红提升也备受外界好评。受良好业绩的驱动，多家券商也纷纷给予其更值得期待的“买入”评级。

4月24日，宁波银行正式对外发布了2025年度报告及2026年一季报。

2025年，公司总资产36286.71亿元，较年初增长16.11%，营业收入719.69亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%；不良贷款率0.76%，资产质量继续保持业内较好水平，手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，轻资本业务增长势头良好。公司拟向普通股股东派发现金红利，每10股派发现金红利12元（含税、含中期分红）。

截至2025年末，宁波银行贷款及垫款17333.14亿元，较年初增长17.43%，占总资产比重47.77%，较年初增加0.54个百分点；客户存款20248.83亿元，较年初增长10.27%，其中活期存款新增占比70.84%，存款付息率同比下降33BP，负债成本有效压降。同时，公司坚持精细化管理，持续推进降本增效工作，业务及管理费用同比减少1.20亿元，成本收入比32.72%，同比下降2.80个百分点。

与此同时，宁波银行不良贷款余额131.47亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率373.16%，拨备水平持续保持充足，资产质量继续保持业内领先，是A股上市银行中唯一一家连续19年不良率低于1%的商业银行。

回顾2025年，宁波银行表示，2025年紧紧围绕客户全生命周期的各类需求，全面深化"专业化、数字化、综合化、国际化"的服务体系，通过商业模式升级实现价值重塑，持续积累银行服务优势。通过迭代升级"专业+科技"赋能体系，建立多元化盈利渠道，综合化服务能力不断增强，商业模式和展业模式持续优化，内生增长动能稳步释放，实现营收和盈利的稳健增长。

2026年一季度，宁波银行实现归属于母公司股东的净利润81.81亿元，同比增长10.30%；实现营业收入203.84亿元，同比增长10.21%，其中利息净收入146.88亿元，同比增长14.44%，手续费及佣金净收入25.75亿元，同比增长81.72%。在净利润和营业收入实现“双十”增长的同时，利息净收入、手续费及佣金净收入均表现亮眼，使得宁波银行经营发展根基持续夯实。

截至2026年3月末，宁波银行资产总额38592.25亿元，较年初增长6.35%；贷款及垫款18970.45亿元，较年初增长9.45%；客户存款22,453.06亿元，较年初增长10.89%；不良贷款率0.76%，与年初持平；拨贷比2.80%，拨备覆盖率369.39%，风险抵补能力继续保持较好水平。

针对2026年经营前景，宁波银行介绍，始终将风险管理视为生命线，秉持"经营银行就是经营风险"的理念，进一步完善"全流程、全链条、全周期、全方位"的风险管理体系，全面深化矩阵式管理，资产质量持续保持稳定，为银行可持续发展筑牢根基。始终坚持以客户为中心，以服务实体经济为己任，持续深化商业模式创新，依托科技赋能提升服务效能，积极拓展多元化盈利渠道，综合化服务能力稳步增强，推动盈利实现稳健增长。

有财经观察人士向《港湾商业观察》表示，在市场化竞争激烈的商业银行中，宁波银行在业绩增速方面取得了较好的表现，这证明了公司的经营能力得以持续深化，与此同时，公司的不良率也是近20年上市银行中最低的，这也说明公司在持续稳健增长的同时，更加重视资产质量。

在宁波银行披露了年报和一季报后，各大机构纷纷都给了其相当高的看好评级。

国海证券指出，2025年宁波银行分红比例较2024年大幅提升。公司2025年向全体普通股股东派发每10股现金股利人民币12元（含税、含中期分红），股息合计79.24亿元，现金分红比例为27.99%，较2024年提升5.22个百分点。

其给出的盈利预测和投资评级是：宁波银行一季度归母净利润增速超10%，2025年分红比例大幅提升，维持“买入”评级。预测2026-2028年营收同比增速为9.36%、9.33%、9.69%，归母净利润同比增速为8.35%、9.30%、8.42%，EPS为4.66、5.11、5.55元；P/E为7.2x、6.57x、6.05x，P/B为0.9x、0.81x、0.73x。

东海证券则认为，2025年末，宁波银行总资产、总贷款分别同比增长16.11%、17.43%，规模扩张继续明显快于行业。结构上，延续对公强、零售弱的特征。今年一季度，公司规模增长依然强劲，结构上仍由一般对公贷款驱动，体现公司在长三角实体客户、制造业及民营企业客群中的项目储备和服务粘性。展望后续，对公贷款仍是公司扩表的核心抓手，积极财政和政府债发行也将支撑金融投资保持一定增长；若实体融资需求延续改善，资产摆布重心有望更多向信贷端倾斜。

长江证券在研报《2025年报及2026年一季报点评：三年最佳业绩，分红提升超预期》中认为，一季度公司总资产较期初增速6.4%（2025年度16.1%），其中贷款增速9.4%（2025年度17.4%），一季度增量在去年同期历史最高基数下基本持平，预计全年实现15%以上增长。区域维度，2025年度浙江省内异地分行和江苏分行的贷款规模高增长25%、23%，异地分行成为核心增长点，一季度末江苏和浙江全省信贷同比增速达到9.5%、7.3%，均明显高于全国。

其给出的投资建议是，2025年度分红比例同比大幅提高5.2%至27.99%（占普通股净利润），推动DPS同比高增长33%至1.2元（中期已派发0.3元），2025年度股息率升至3.7%，弥补分红短板。长期角度稳定扩表+息差企稳，财富管理兑现高成长性，零售资产质量拐点确立，目前估值0.86x2026PB，ROE维持13%以上，长期重点推荐，维持“买入”评级。

中金公司表示，公司最新年报完全延续了过去的战略表述，例如仍坚持“真心对客户好，专业创造价值”的企业使命，“大银行做不好，小银行做不了”的经营策略，“熟悉的市场，了解的客户”的准入原则等，战略一贯性强。由于公司手续费增长好于预期与分红率上调，上调公司2026年营收/归母净利润预测2.1%/3.1%至794亿元/329亿元；上调公司2027年营收/归母净利润预测2.7%/4.5%至855亿元/358亿元。公司当前交易于0.9x/0.8x2026E/2027EP/B，考虑市场风偏变化，上调公司目标价22%至41.64元，对应1.1x/1.0x2026E/2027EP/B与29%上行空间，维持跑赢行业评级。

华泰证券预测，公司26-28年归母净利润为324/360/402亿元（26-27年基本维持），同比增速分别为10.6%/11.1%/11.4%，26年BVPS预测值37.41元（前值39.07元），对应PB0.86倍。宁波银行近1年PB（lf）均值为0.88倍（截至26/04/24，前值0.86倍）。公司成长性较高，财富管理能力突出，分红显著提升，应享一定估值溢价，给予26年目标PB1.05倍，目标价39.28元（前值目标PB1.0倍、目标价39.07元），买入评级。（港湾财经出品）