利润缩水、分红骤降至17.5%！晋商银行遭遇“失血的财报”

2026年4月，晋商银行发布了2025年业绩报告，在报告中既有让人担忧的地方，也有值得关注的亮点。

在行业整体下行、区域经济转型的双重压力下，晋商银行营业收入和净利润都出现了下滑，不良贷款率也有所上升，治理方面也存在一些问题，说明晋商银行确实遇到了不小的发展难题。

换一个角度来看，晋商银行似乎是在规模和效益增长放缓的情况下，主动选择了“以退为进”的策略——一方面加快风险资产的清理工作，另一方面进行战略上的调整。

行业共性下的个体阵痛

2025年，大多数银行都不好过，晋商银行也一样。继2024年之后，晋商银行再次陷入营收、净利润双降的困境。2025年财报显示，晋商银行实现营业收入54.45亿元，同比下降6.0%；归母净利润16.65亿元，同比下降5.1%。

图源：晋商银行2025年全年业绩公告

晋商银行利润下降的背后是整个银行业都面临的息差收窄压力。

2025年，晋商银行利息净收入同比下降7.7%到38.66亿元，主要是由于报告期生息资产的利息收入减少了约9.27亿元，付息负债的利息支出也减少近6.04亿元。截至报告期末，该行的净利息收益率由2024年的1.20%下降了0.13个百分点至1.07%，净利差也由1.07%降至0.96%，为近年来最低水平。

近年来，LPR持续走低，银行贷款端收益也随之下降，而存款端则因为定期存款占比高、竞争激烈。晋商银行作为一家省级城商行，主要客户为地方企业和零售客户，议价能力较弱，存款成本控制难度大，所以息差收窄的情况也比较严重。

除了业绩下滑之外，晋商银行现金分红比例的降低也引起了市场人士的关注。

自2019年上市以来，该行的现金分红比例已经连续六年下滑。从上市第一年的43.12%逐年下降到2024年的26.61%，再到2025年跌至17.5%，分红总额为2.92亿元，创下了上市以来的最低水平。

银行盈利下降、资金紧张是造成现金分红比例变化的主要因素。

一方面，营收和净利润连续两年下滑，银行可分配利润的基数不断减少，已经无法支撑高比例的分红；另一方面，息差收窄、资产质量压力之下，中小银行资本补充渠道狭窄，只能通过留存利润来提高资本充足率以应对风险。

所以说，晋商银行的连续两次降息和分红减少，是行业周期中不可避免的“阵痛”，也反映出区域银行转型步伐迟缓。

资产质量：风险暴露与主动“排毒”

在盈利能力下降的同时，晋商银行的资产质量风险也加快了显现。

据晋商银行2025年年报，不良贷款率升至1.95%，较上一年度末提高了0.18个百分点，为自2019年上市以来的最高水平。伴随不良率的上升，不良贷款规模也迅速膨胀到42.49亿元，创历史新高。

图源：晋商银行2025年全年业绩公告

不良率的上升是有迹可循的，它所反映的是晋商银行在特定领域中风险的集中爆发。

一是，房地产风险的集中释放。据2025年年报，晋商银行对公房地产业务不良贷款率从上一年度的0.36%急剧上升到12.24%，成为拖累整体资产质量的关键因素。这说明晋商银行正在承受房地产行业周期性调整所带来的痛苦，其资产质量的变化与宏观经济的结构性变化密切相关。

二是，客户过于集中带来隐患。晋商银行前十大单一借款人贷款余额占资本净额的57%，远高于业内普遍认为的安全线50%。这种“鸡蛋放在少数篮子里”的结构可以产生规模效应，也会放大信用风险，一旦某个客户出现经营问题，就会给银行带来很大的影响。

在面对资产质量压力的时候，晋商银行没有选择掩盖，而是采取了积极的“排毒”策略。

2025年，晋商银行全年清收处置不良资产达到21.5亿元，力度非常大。其以3.10亿元的价格将账面价值为14.21亿元的不良资产包转让给山西省属资产管理公司晋阳资产，更是“壮士断腕”的表现。

总之，晋商银行剥离了低效资产，优化了资产负债表，为今后轻装上阵、提高资产质量留出了空间。这是一种“丰年补歉”的审慎做法，尽管短期内会减少账面利润，但是给长期稳定经营提供了更厚的安全垫。

合规治理：瑕疵与补强并存

在合规治理方面，晋商银行也存在很多不足之处。

晋商银行年报显示，独立董事、外部监事任职已超过六年，明显违背了监管规定，说明董事会调整机制不灵活，对独立监督的维护只是流于形式，对监管要求也缺乏敏感性。

另外，在2024到2025年期间，晋商银行因基金销售、贷款管理等问题被监管部门多次处罚。数次被处罚背后存在的共同问题是：银行的内控制度在信贷审批、合规销售、账户管理等关键环节没有建立好有效的“防火墙”。

例如：2025年8月，由于基金销售部门的负责人在没有取得从业资格的情况下上岗履职，在人员调整之后也没有及时报备，因此该行受到了山西警示函；2024年12月，大同分行因个人消费贷款管理不善、流动资金贷款被挪用回流给借款人、以及使用承兑汇票贴现虚增存款规模等问题被罚款70万元。

针对这些问题，晋商银行积极“补救”，先是对重要人员进行了快速调整。2026年4月，拥有三十多年审计、风控经验的容常青老将回归，出任非执行董事及副董事长一职。

图源：晋商银行公告

据了解，容常青在2018年到2020年期间担任过晋商银行的执行董事、副行长，负责法律合规、资产管理等关键的风险管理领域，对于全行的风险情况以及业务发展有非常深入的了解。在当前风险集中暴露的窗口期，他的经验与权威可以提高董事会在风险识别、评估及处置方面决策的质量，为后续资产质量的化解提供顶层支持。

更重要的是，“老将回归”释放出一个明确的信号：在业绩下滑、风险频发的情况下，引入资深风控专家来补强董事会的风险管理与监督职能，向外界传达出“稳中求进、合规先行”的态度，为晋商银行今后的稳健发展提供保障。

小结

在面对2025年复杂的环境时，晋商银行选择了一条艰难但是正确的道路：用短期利润来换取长期的安全。

从战略上来看，它主动暴露并处理风险，不回避问题，反而加快了不良资产的处置速度，并且提高了拨备覆盖率，通过牺牲短期利润来换取长期的安全边际。另外，它不断地引入专业人才，特别是在风险管理、金融科技以及绿色金融这几个方面。

与此同时，晋商银行服务实体经济、支持山西能源转型的定位没有改变，数字化转型的步伐也加快了。这种壮士断腕式的主动减负，虽然短期内造成了一定的账面亏损，但是有效地优化了资产负债表结构，为轻装上阵打下了基础。

“以退”是方法，“为进”才是目的，晋商银行这次战略调整是否能够真正提高治理效率、改善资产质量，还需要时间来检验。