综合成本率三年破百，泰康在线为何还能“笑着”赚钱？

即便如今的保险不再是“收益理财产品”，而是以保障为核心、服务为延伸的风险管理工具，提高了普通消费者购买保险的安全性，了解保险背后的公司依旧很有必要。

作为一家互联网保险公司，泰康在线的“大病无忧宝”早期凭借与头部支付平台的合作，很快便吃到了用户增长带来的流量红利。

然而，其净利润暴增8倍的背后，靠得却是“承保亏损，投资补位”，未来的持续高增长充满了不确定性。近期千万罚单与“被投保”又让其陷入了用户信任危机。泰康在线只能从收割流量转为拥抱科技，重塑科技之路。

净利润暴增背后的“虚实”

2017年，泰康在线旗下保险产品“大病无忧宝”与支付宝、微信支付平台深度合作，开创了“线下支付送健康保障”的场景化保险模式，将保险直接嵌入消费者高频使用的消费场景。

这种模式不需要用户主动搜索或者比价，就能实现被动触达与主动转化，业绩也迎来爆发式增长。

仅从财务表现来看泰康在线表现较好，在2025年它的保险业务收入达到了179.18亿元，这比2024年的140.59亿元增长了27.45%，净利润则同比大增804.95%升至4.63亿元。

来源：泰康在线2025年第4季度偿付能力报告

而净利润能实现惊人的增长，与投资端的表现密切相关。从报告当中能够看到，公司总投资收益率由2024年的0.25%增长到2.79%，净投资收益率也由1.23%激增至8.81%。

作为泰康在线第一大险种的健康险更是功不可没。2025年全年实现201.79亿元、增速38.79%的签单保费总额中，健康险占比超过35%。车险签单保费贡献也不小，2025年录得38.24亿元的收入，同比增长27.59%。

来源：泰康在线2025年第4季度偿付能力报告

可如果细究这家公司的盈利模式，就会发现其中的隐忧。

先来解释一个名词——综合成本率，这是保险行业用来衡量承保利润的核心指标。如果一家公司这项指标等于100%‌，意味着保费收入刚好覆盖赔付支出和经营费用，‌盈亏平衡。如果大于100%，则证明其承保业务处于亏损状态，只能通过投资收益或其他业务来弥补损失。

而从2022年开始，泰康在线综合成本率已经连续3年高于100%，这也就说明其盈利模式依旧是“承保亏损，投资补位”。

来源：泰康在线2025年第4季度偿付能力报告

在资本市场一路顺畅的时候，这种盈利模式可以帮助公司掩盖承保端的困难，但当投资端发生波动后，整个经营面就会受到明显冲击。

而且泰康在线的偿付能力充足率也有所下降，2025年其核心与综合偿付能力充足率均为199.55%，同比2024年出现超50%的下滑，最近两期风险综合评级结果为BB类。此外，核心管理团队也在经历换帅和人员流失，也让泰康在线未来业绩的高增长能否持续变得更加不确定。

来源：泰康在线2025年第4季度偿付能力报告

正在“滑坡”的用户信任

如果说财务数据的波动属于商业常态，那么近期频发的合规风波则是泰康在线必须直面的“信任危机”。

作为互联网保险领域的头部机构，泰康在线近几年总是被社交媒体和消费者维权平台上的投诉和吐槽所困扰。

据新民晚报报道，张女士就被泰康在线连续扣费4个月，总金额达400多元。经查才发现名下多出一份从未主动投保的百万医疗险，年总收费1300多元，每月扣款122.8元。

此前还有石女士在泰康在线直播购买了宣称“慢性病人群、带病都能投保”的产品后，住院产生的四千余元费用在申请理赔时却遭到拒绝。

诸如此类的事情并不止这一两件，不少用户反映，泰康在线在各个平台植入的广告，哪怕是用户误触点击了广告，也会被扣掉几十元到几百元不等的金额，用户本人很可能不知情。

来源：小红书截图

笔者在黑猫投诉平台搜索“泰康在线”，发现关于“无故扣费”、“保单凭空消失”的投诉也非常多。有用户投诉称，该保险公司在没有任何授权及告知的情况下，连续在其支付宝花呗自动扣款5期，累计1707.75元。

来源：黑猫投诉平台

这些乱象的根源在于部分互联网保险销售中“重流量、轻合规”的惯性思维。一般采用的方式就是通过“首月0元”等诱导性广告，或者在扫码、看视频等用户高频次场景中隐藏投保入口，导致消费者在不知情的情况下被绑定。

当问题暴露后，客服却将责任推给合作中介，或者以无法出示有效投保确认文件、用户点击等方式回应。这样的回应不仅会让事情的性质朝着更严重的方向发展，更进一步透支了品牌的公信力。

此外，泰康在线还因销售行为不规范等问题，被国家金融监督管理总局无锡监管分局进行了监管约谈。而这已经是泰康在线近两年来第三次被监管局约谈。比约谈更为严重的是，其因各类违规行为收到了多笔行政处罚和监管函。

其中，最为严重的是去年2月收到的来自国家金融监管局的千万元罚单。罚单上显示，该公司因未严格执行条款费率、提供虚假资料、资金运用管理不到位等多项违规行为，被被处以823.36万元的罚款，没收违法所得210.36万元，合计罚没金额高达1033.71万元。

来源：国家金融监督管理局官网

此次违规涉及产品销售、资金管理、信息披露等重要环节，也能看出其内部业务办理流程不规范、合规体系存在诸多漏洞。

“科技向善”的重塑之路

面对业绩增长的天花板和用户信任的逐渐流失，泰康在线在2025年末开启了关键的人事与战略调整。

去年11月，泰康在线官宣核心管理层调整，创始团队成员李朝晖因年龄原因，卸任公司董事、总经理，任职九年的副总经理方远近接任临时负责人。2月份，方远近的临时负责人、首席投资官任职资格获批。

来源：泰康在线官网

方远近进入泰康在线之前，曾于中国人保、中国人寿、泰康人寿等保险公司IT部门任职，后任泰康人寿创新事业部副总经理等职务，有着深厚的保险科技从业经验。这样的经验恰好与泰康在线自创立之初便确立的“保险+互联网”双轮驱动发展战略高度契合。

虽然过去几年，该保险公司的财险业务扩张速度非常快，但上述种种问题意味着方远近上任之后不会轻松。对他而言，面前的这几道“坎”仍具有不小的挑战性。

他不仅要解决核赔算法、运营效率等技术问题，还必须要将技术能力运用到整个业务流程当中，确保销售的透明性，让保险服务变得可追溯。不至于消费者问起扣款的原因时，客服比用户更不清楚，甚至逃避责任。

想要做到这一点，泰康在线还必须重塑内部的合规体系，对合作中介进行更加严格、透明的监管，主动核查存量保单的合规性。

来源：泰康在线官网

结语

目前，我国互联网保险行业已经由之前的粗放式发展向着成熟规范发展。所以从行业大环境上讲，泰康在线的境遇有其必然性。

但任何一家保险公司想要长远地发展，用户信任是重中之重。信任一旦崩塌，再多的资本也难以挽回。毕竟，保险的本质是保障，而不是套路。

所以，处在这样一个发展阵痛期，泰康在线只有将技术优势转化为合规经营，大众才有可能再次选择它。