撰稿|张君

来源|贝多商业&贝多财经

近日，赛美特信息集团股份有限公司（下称“赛美特”）在港交所披露公告，称该公司已与中信里昂证券有限公司、中信建投（国际）融资有限公司协议终止其各自作为公司整体协调人的委任，有关终止将分别自2026年3月6日及2026年3月8日起生效。

截至公告日期，仍获赛美特委任为整体协调人的为海通国际、申万宏源证券、富途证券。特别说明的是，申万宏源证券、富途证券均是其2025年9月30日新委任的整体协调人，而海通国际为其保荐人兼整体协调人。

此次报考上市，赛美特成色几何？

一、股权变动频繁，哈勃投资等售股套现

据贝多商业&贝多财经了解，赛美特于2025年9月19日递交招股书，报考在港交所上市。同年11月，中国证监会发布境外发行上市备案补充材料要求公示，要求赛美特补充说明股权变动、股东情况、业务经营、规范运作等方面的问题。

关于股权变动，要求赛美特说明历次增资及股权转让定价依据，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、抽逃出资、出资方式存在瑕疵的情形。同时，说明员工股权激励计划的参与人员是否为公司员工，是否存在外部人员等。

关于股东，要求赛美特说明股东无锡崇纬向上穿透后的境内主体是否存在法律法规禁止持股的主体；说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是否存在入股对价异常的情况，并就是否存在利益输送出具明确结论性意见。

天眼查App信息显示，赛美特成立于2017年10月，前身为特劢丝软件科技（上海）有限公司。目前，该公司的注册资本约为4.3亿元，法定代表人为李钢江，主要股东包括南京佳视联创业投资中心（有限合伙）、上海赛美特二号企业管理合伙企业（有限合伙）等。

据招股书披露，赛美特的定位为智能工业软件解决方案提供商。成立至今，赛美特获得多轮融资，包括2021年的5000万元A轮融资、2亿元A+轮融资，2022年的3.4亿元B轮融资，2023年的2.33亿元C轮融资和1.5亿元C+轮融资。

其中，赛美特2023年5月C轮融资和12月C+轮融资的每股成本均为8.5元，但较2022年6月B轮融资的4.68元增长81.6%。根据招股书，赛美特C+轮融资的投后估值约为6.38亿元。

另在2024年5月，宏源汇富向申宏智造转让所持赛美特0.31%的股权，对价为2000万元，每股成本8.5元；同年11月，上海赛美特四号向上海浚势、嘉兴浚颖分别转让0.17%、0.13%的股权，分别作价1000万元和750万元，每股成本7.99元。

2024年12月，上海赛美特三号向因时智造转让所持赛美特0.25%的股权，对价为1500万元，每股成本7.99元。2025年1月，海南赛美特六号向策源广益、策源风帆分别转让0.15%、0.15%的股权，合计约为1050万元，每股成本4.68元。

2025年2月，海南赛美特三号、海南赛美特四号向华西金智转让所持赛美特0.30%、0.22%的股权，分别作价1676.6万元、1212.4万元；海南赛美特四号向金智劢思转让0.02%的股权，作价111万元，每股成本7.455元至7.460元。

随后的2025年6月，鼎信华曦向知衡数智转让转让赛美特0.25%股，对价为1500万元，每股成本7.99元；海南赛美特五号向湖北江城光谷转让0.16%的股权，对价800万元，每股成本6.66元。

同在2025年6月，哈勃投资向扬州钜智签转让赛美特3.30%的股权，对价约为1.45亿元，每股成本5.86元；上海赛美特三号向安徽海恒、安徽浚安分别转让0.53%、0.89%股权，分别作价3000万元、5000万元，每股成本7.46元至7.59元。

不难发现，在提交上市申请前，赛美特的股权变动较为频繁，售股股东包括哈勃投资等。特别说明的是，哈勃投资是华为的投资主体之一，于2025年6月对外转让赛美特的部分股权变现约1.45亿元，且每股成本仅5.86元。

相比之下，赛美特2023年12月C+轮融资的每股成本则为8.5元，而海南赛美特六号于2025年1月对外转让赛美特股权的每股成本为4.68元，海南赛美特五号对外转让股权的每股成本6.66元，变动较大。

仅就2025年6月股权股权而言，就有多个不同的每股成本。事实上，这也是中国证监会要求赛美特说明“历次增资及股权转让定价依据，是否实缴出资，是否存在未履行出资义务、抽逃出资、出资方式存在瑕疵的情形”的主要原因。

不过，哈勃投资、鼎信华曦（鼎信资本）等仍是赛美特的股东。其中，哈勃投资仍持股4.96%，比亚迪、深创投等也是赛美特的股东。相比之下，赛美特执行董事、董事长、首席执行官李钢江及其妻子倪琼合计控制55.64%投票权。

二、业绩快速增长，后劲略显乏力

业绩方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，赛美特的营收分别约为1.81亿元、2.87亿元、5.00亿元和2.83亿元，净利润分别约为-8091.0万元、2456.5万元、7383.2万元和3362.5万元。

据贝多商业&贝多财经了解，赛美特的收入主要来自向客户提供智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案。其中，来自智能制造软件解决方案的收入分别为1.80亿元、2.54亿元、3.73亿元和2.02亿元，分别占其总收入的99.5%、88.6%、74.6%和71.4%。

报告期内，赛美特的智能制造软件解决方案分别有193个、296个、367个和402个客户。相比之下，经营管理软件解决方案分别有30个、55个、304个和349个客户，收入分别为86.2万元、2921.5万元、1.01亿元和8090.8万元，分别占0.5%、10.2%、20.2%和28.6%。

特别说明的是，赛美特的业绩增长后劲略显不足。其中，2022年、2023年、2024年的营收增长率分别为211.8%、58.4%和74.2%。而在2025年上半年，赛美特的营收增长率为9.7%，营收增速明显放缓。

另外，赛美特于203年实现扭亏为盈，净利润规模在2024年持续增长，净利润率分别为8.6%、14.8%。但2025年上半年，赛美特的净利润约为3362.5万元，同比减少4.0%，净利润率也减少至11.9%，2024年同期约为13.6%。

不过，赛美特2025年上半年的毛利率为46.7%，为往绩记录期间的最高值，2024年同期为36.2%，相对增长10.5个百分点。而2022年、2023年和2024年度，该公司的毛利率分别为42.4%、44.0%和39.6%。

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