华大智造2025年预亏超2亿元钱花哪了？

近日，国内基因测序设备龙头企业华大智造发布的2025年业绩预告显示，公司预计归母净利润亏损2.73亿元至2.21亿元。尽管亏损额较上年同期收窄54.56%至63.22%，但这已是公司连续第三年陷入亏损境地。

亏损收窄难掩经营压力

根据业绩预告，华大智造在报告期内实施了一系列“提质增效重回报”措施，包括提升人效、聚焦研发以及实施营销费用全周期管理，相关成本费用因此同比减少，推动了亏损面的收窄。

然而，持续的亏损揭示了公司面临的深层挑战。分析指出，其根本原因在于商业模式尚未实现规模化盈利闭环。基因测序仪作为核心业务，属于高投入、长周期的尖端设备，市场长期被国际巨头主导，国产替代进程面临阻力。同时，公司收入结构中以设备销售为主，毛利率受市场竞争压制，而利润较高的试剂与配套服务业务尚未形成足够规模。

过往业绩数据显示，华大智造的营收在2022年达到42.31亿元的高点后，2023年与2024年分别回落至29.11亿元和30.13亿元。2022年因获得重大诉讼和解赔偿，净利润一度高达20.27亿元，但随后两年分别亏损6.08亿元和6.01亿元。此次预亏意味着亏损态势未能根本扭转。

研发投入双刃剑

作为技术驱动型企业，高额的研发投入是华大智造保持竞争力的关键，但也持续侵蚀着利润。2022年至2024年，公司研发费用分别约为8.14亿元、9.10亿元和7.46亿元，其中2024年研发投入占营收比重达26.92%。公司已注意到效率问题，在2024年通过精简资源配置、聚焦核心项目等措施，使研发费用同比减少17.99%。公司表示，未来的研发投入将延续精准、聚焦的趋势，但不会为了控制费用而放弃必要的技术布局。

公司的市场拓展努力也面临挑战。海外业务目前仍处于投入期，建立国际营销网络和基础设施导致固定成本上升，但2024年基因测序仪海外收入为7.41亿元，同比下降12.66%，投入与产出暂时失衡。

市场竞争白热化

全球基因测序仪市场竞争异常激烈。根据行业数据，国际龙头Illumina占据了全球约70%的市场份额，而华大智造基于上游收入口径的市场份额约为7.1%。在巨头主导的市场中，公司为争夺份额承受着价格战压力，销售费用居高不下。2024年，其营销人员占比已从上年同期的31.9%提升至34.4%。

面对挑战，公司表示，其研发成果的落地效率正在显现，近年来几乎每年推出新型测序仪，2024年其基因测序仪在国内的新增装机市场占有率已超过60%。公司创始人、董事长汪建为公司树立了“让基因科技惠及人人”的愿景，旨在推动技术普及。

分析认为，华大智造已成功切入基因测序这一战略赛道，但能否最终实现盈利，取决于其将单一技术设备优势转化为涵盖仪器、耗材、服务的整体生态优势的速度。公司如何在控制成本与保持必要研发投入、抢占市场份额与提升盈利水平之间找到平衡，将是其扭转亏损局面的关键。

来源：春华财经

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