携程年底突现三重“暗礁”：垄断、助贷、柬埔寨危机何解？

在2025年的岁末，携程，这家曾经在中国在线旅游市场（OTA）叱咤风云的巨头，正深陷一场前所未有的风暴之中。财报上的数字虽依旧耀眼，但商家、监管与用户的三股寒流却悄然汇聚，将携程推向了悬崖边缘。这不仅仅是携程的危机，更是对整个OTA行业的一次深刻警醒。

长久以来，携程凭借其在中国OTA市场超过70%的绝对优势份额，构建起了一个看似坚不可摧的商业帝国。然而，这份市场支配地位的背后，是对商家，尤其是中小民宿主的残酷压榨。

“我们不想再忍了。”云南省旅游民宿行业协会的声明，如同一记重拳，直击携程的要害。协会指控携程利用市场支配地位，实施了一系列不正当竞争行为：强制商户签订“二选一”的霸王条款，单方面提高佣金比例，甚至通过算法对不“听话”的商户进行流量屏蔽和降权。

携程的流量倾斜政策和排他性合作条款，更是将中小商家逼入了绝境。据媒体报道，特牌酒店需支付高达15%以上的佣金并签订全网独家合作协议，而缺乏连锁化经营和会员体系的酒店则被迫依赖携程，丧失了议价能力。这种赤裸裸的垄断行为，不仅损害了商家的利益，更破坏了整个行业的公平竞争环境。

今年下半年，贵州省、郑州市监管机构都曾因“不合理限制平台内经营者的交易及定价权”等问题约谈过携程，并要求其整改。尽管监管机构多次约谈携程并要求其整改，但携程似乎并未真正收敛。在绝对的市场优势面前，携程依然我行我素，佣金照涨，条款照用。然而，它似乎忽略了，商家的忍耐是有限度的，当积怨达到顶点时，反噬的力量将是毁灭性的。

如果说与商家的矛盾是携程的“旧疾”，那么在金融业务上的合规风险，则是其在探索新增长曲线时埋下的“新雷”。

根据国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，商业银行开展互联网贷款业务必须对合作机构实行严格的“名单制”管理。然而，携程金融APP却公然绕过这一监管要求，与多家未公示的合作机构进行业务合作。这种“无证驾驶”的行为，无疑是对监管的公然挑衅。

据媒体报道，在携程金融APP的“信用贷”、“生意人贷”等产品中，其合作的放款机构多达40家。其中，至少包括阳光消费金融、渤海银行、韩亚银行、中关村银行、盛银消费金融、众邦银行、蒙商消费金融等8家机构，并未出现在携程对外公示的合作助贷机构名单上，但用户在申请贷款时，签署的协议中却赫然出现了这些机构的名字。

更讽刺的是，携程的部分合作机构自身也存在不当行为。例如，阳光消费金融在2025年就因“合作机构管理不到位”、“未自主计算授信额度”等问题，被国家金融监督管理总局北京监管局处以140万元罚款。与这样的“问题伙伴”合作，携程的合规风险可想而知。

金融业务是携程寻找“第二”增长曲线的战略要地，但这种在灰色地带的狂奔，无异于饮鸩止渴。一旦监管收紧，这条曾经被寄予厚望的增长曲线，随时可能变成一个烫手的山芋。而携程在数据合规方面的“前科”，更是让外界对其金融业务的合规性充满疑虑。

商业世界里，最可怕的风险往往来自意想不到的“黑天鹅”。对携程而言，这只“黑天鹅”来自柬埔寨。

12月1日，携程与柬埔寨国家旅游局的营销合作协议，本应是一次常规的商业合作。然而，消息一出，舆论瞬间“炸锅”。用户对柬埔寨目的地的安全性极度不信任，担心携程会将个人信息泄露给当地的灰色甚至黑色产业链。这种担忧并非空穴来风，而是建立在近年来柬埔寨恶性案件及相关影视作品的影响之上。

大量用户涌入携程的官方账号下留言，“携程这是要把我的信息打包送去柬埔寨吗？”“《孤注一掷》白看了？”“为了安全，只能卸载了。”等言论迅速刷屏。用户的愤怒迅速转化为行动，“卸载携程”、“注销携程账号”的呼声四起。面对汹涌的舆情，携程的公关反应显得迟缓而乏力。12月25日，携程发布声明称，与柬埔寨国家旅游局签署的营销合作未曾启动，协议不涉及任何数据合作，不存在泄露用户隐私，已交由相关部门核查，但在已经崩塌的信任面前，这些承诺无异于杯水车薪。

B端离心、C端离德、监管收紧，这三重劫难共同指向了携程那套以规模、效率和市场支配地位为核心的增长飞轮正在失灵。携程试图同时扮演“裁判员”和“运动员”，向上游索取商家利润，向下游收割用户价值。这种“两头吃”的模式在市场环境、监管政策和用户意识都发生剧变的新时代已经走到了尽头。

在携程身后，美团凭借本地生活优势步步紧逼；douyin、小红书等内容平台更是以全新的“种草-交易”模式改变着用户的决策路径。OTA行业的竞争逻辑早已从“货架式”的资源整合转向了内容化、个性化的新赛道。而携程的“交易基因”和对利润的路径依赖却使其转型步履维艰。

2025年底的这场三重劫难无情地揭示了携程在最基础的商家关系、用户信任和合规经营上欠了太多的功课。这位昔日的霸主或许该停下脚步重新思考：在一个人人手握“发声”和“卸载”按钮的时代一个商业帝国究竟该建立在怎样的基石之上？如果携程继续沉迷于规模和效率的幻象而忽视商家和用户的真实需求那么等待它的将不仅仅是三重劫难而是彻底的覆灭。