撰稿|多客

来源|贝多商业&贝多财经

11月27日，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称“阿维塔科技”或“阿维塔”）递交招股书，报考在港交所主板上市。就在前不久，阿维塔进行了一次增资，引入多名新股东，并于2025年9月改制为股份有限公司。

图片来自阿维塔

目前，阿维塔的主要产品有4款。相关信息显示，2026年，阿维塔预计将有3款全新产品推出，其中包含一款旗舰SUV。截至2030年前，阿维塔计划推出17款新品，覆盖SUV轿车、MPV、跑车等细分市场。

此次报考上市，阿维塔究竟成色几何？

一、“三巨头”托举，阿维塔努力向上

据招股书披露，阿维塔成立于2018年7月。彼时，该公司的名称为长安蔚来新能源汽车科技有限公司，由长安汽车（SZ:000625）、蔚来汽车（NYSE:NIO、HK:09866，下同“蔚来”）旗下上海蔚来汽车有限公司分别持股50%。

2020年4月，长安汽车出资9000万元对阿维塔进行了增资。同期，蔚来向长安汽车转让所持阿维塔的部分股权，名义价格为人民币1元。增资及转让完成后，长安汽车、蔚来分别持股95.38%、4.62%。

同在2020年11月，宁德时代发布消息称，该公司将与长安汽车、华为联营打造高端智能汽车品牌。同样的，长安汽车董事长朱华荣亦在电视节目上表示，公司正与华为、宁德携手打造一个全新的高端智能汽车品牌。

事实上，这个品牌指的就是阿维塔（AVATR），于2021年5月定名。与之对应的是，天眼查APP信息显示，长安蔚来新能源汽车科技有限公司于2021年5月更名为阿维塔科技（重庆）有限公司（即“阿维塔”），直至2025年9月改至为股份有限公司。

在此期间，阿维塔完成了多轮融资。招股书显示，阿维塔于2021年12月获得19.2亿元战略轮融资，2022年8月获得13.78亿元A轮融资，2023年9月获得16.20亿元B轮融资，以及2024年12月获得63.75亿元C轮融资。

而根据公开信息，阿维塔于2021年11月宣布完成首轮战略融资，引入三家新的战略投资方（以联合体方式），总额达24.2亿元人民币。其中，投资方包括宁德时代、重庆两江基金、南方资产等。

此前，时任阿维塔董事长兼首席执行官（CEO）谭本宏曾表示，“阿维塔科技将很快启动A轮融资，未来还有独立上市计划，以引入更多具有多元化背景和雄厚实力的战略合作伙伴，一起聚力共创。”

2022年3月，阿维塔方面发布消息称，该公司已完成首轮战略融资交割和工商信息变更。同时，阿维塔宣布将于年内（即2022年）启动A轮融资。与之对应的是，长安汽车于2022年8月发布公告，称阿维塔完成25.47亿元A轮融资。

时间来到2023年8月，阿维塔宣布完成B轮融资，募集资金30亿元，投后估值近200亿元。其中，长安汽车、南方资产、两江产业基金等继续追加投资，同时还引入了重庆产业母基金、交银投资、广开控股等国有资本。

2024年12月，阿维塔再次宣布，顺利完成C轮融资，募集资金超110亿元。本轮融资，由长安汽车、渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资以及其他战略和市场化投资人共同出资。

对比可知，阿维塔的融资数据和招股书所披露的信息存在“数据打架”的情形。以首轮战略融资为例，招股书为19.2亿元，而公开报道则为24.2亿元。据贝多商业&贝多财经了解，这其中的缺口由长安汽车补齐，一并出资5亿元参与认购。

不仅如此，这种情况也发生在阿维塔的A轮融资、B轮融资以及C轮融资中，长安汽车分别合计出资11.69亿元、14.05亿元和45.51亿元认购阿维塔新增股份，为后者的发展添砖加瓦。

二、多名股东突击减持，更有甚者折价转让

不过，也有股东对外转让所持阿维塔的股权。

以2025年8月为例，创晟驰铭向重庆两江红马智能化产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（「红马基金」）转让所持阿维塔的部分股权（注册资本人民币7,058,823元），作价约为6000万元。

2025年9月，创晟驰铭再向温州为中引智创业投资合伙企业（有限合伙）（「为中引智」）转让阿维塔的部分股权，作价1亿元；2025年11月，创晟驰铭进一步向芜湖恒和三号创业投资基金合伙企业（「恒和三号」）转让股权，作价6240万元。

特别说明的是，这三次转让的每股成本均为8.5元。相比之下，阿维塔2023年9月获得B轮融资的每股成本为8.56元，2024年12月获得C轮融资的每股成本为10.37元。这意味着，创晟驰铭在折让价格“甩卖”阿维塔的股权。

据贝多商业&贝多财经了解，创晟驰铭为港股上市公司博泰车联（HK:02889）的子公司。2025年11月21日，博泰车联曾发布公告，称创晟驰铭于2025年6月至9月向买方一、买方二、买方三转让阿维塔0.63%的股权，合计作价1.635亿元。

转让完成后，创晟驰铭持有阿维塔0.28%的股权。后在2025年10月，创晟驰铭向买方一（即「智悦新途一号」，注：阿维塔员工持股平台）转让阿维塔0.04%的股权，作价约为752万元。

2025年11月，创晟驰铭与买方四（即“恒和三号”）转让所持阿维塔0.24%的股权，代价为6244万元。转让完成后，创晟驰铭将不再持有阿维塔的任何股权。据此计算，创晟驰铭合计变现2.33亿元，而其成本为1.5亿元，账面浮盈约8000万元。

除了博泰车联，蔚来、南方资产等也在对外转让阿维塔的股权。其中，蔚来于2025年9月向凯辉新渝转让阿维塔1331万股股份，代价约为1.17亿元，不再持股。特别说明的是，此次交易的每股成本为8.82元，亦低于阿维塔2024年12月C轮融资的10.37元。

相比之下，南方工业（即南方资产）则于2025年11月向恒和三号、渝创银河、嘉兴天致、成都接力转让阿维塔的部分股权，分别作价约5160万元、5000万元、3000万元和2000万元，合计1.5亿元，每股成本为10.37元，和C轮融资一致。

另在2024年8月，阿维塔还与华为签订股权转让协议，以总代价115亿元的价格收购了华为于其当时全资附属公司深圳引望持有的10%股权，双方将以联合共创的模式共同打造阿维塔下一代系列车型，后者主要提供智能汽车解决方案。

2025年10月9日，阿维塔方面宣布，已向华为支付完毕第三期转让价款34.5亿元。至此，阿维塔已累计向华为支付115亿元，完成对华为持有引望公司10%股权的投资。

三、四款核心产品，序列命名方式令人费解

据招股书介绍，阿维塔为一个新能源乘用车品牌。阿维塔在招股书中表示，自2021年以来，该公司与长安汽车携手战略合作伙伴宁德时代、华为以及其他生态合作伙伴，通过市场导向管理方式，独立打造新豪华新能源乘用车品牌。

2022年12月，阿维塔开始交付车辆。招股书显示，该公司的车辆交付量由2023年的20021辆大幅增加至2024年的61588辆。2025年上半年，阿维塔的总交付量为56729辆。其中，2025年6月的交付量为12805辆。

与之对应的是，阿维塔的收入水涨船高。2022年、2023年和2024年度，阿维塔的营收分别约为2833.7万元、56.45亿元、151.95亿元。2025年上半年，阿维塔的营收约为122.08亿元，同比增长98.5%。

截至目前，阿维塔仍处于亏损状态。2022年、2023年、2024年度以及2025年上半年，阿维塔的净亏损分别约为20.15亿元、36.93亿元、40.18亿元和15.85亿元。同时，阿维塔预计其2025年度将继续产生亏损。

对于亏损，阿维塔在招股书中表示，主要由于行业内的激烈竞争导致其就促销及销售激励措施产生更多开支。同时，该公司正处于以增长为导向的阶段，在研发、品牌建设及渠道扩展方面进行了大量投资。

按业务结构来看，阿维塔的收入主要来自销售新能源乘用车。报告期内，该公司销售新能源乘用车的收入分别约为2580.9万元、55.42亿元、144.17亿元和114.90亿元，占总收入的比例分别约为91.1%、98.2%、94.9%和94.1%。

目前，阿维塔的量产车型主要包括阿维塔11、阿维塔12、阿维塔06和阿维塔07。其中，阿维塔11和阿维塔06为SUV，阿维塔12和阿维塔07为轿车，均提供纯电和增程两个版本。

但从产品序列上来看，阿维塔的车型命名十分令人困惑。其中，首款车型——阿维塔11是一款SUV，于2022年8月上市。2023年11月，阿维塔推出了第二款车型，定位为轿车却命名为阿维塔12。

2024年9月，阿维塔则一改之前命名方式，推出了同样为SUV的阿维塔07。2025年4月，又一款轿车上市销售，却命名为阿维塔06（此前代号E16）。按照一般认知，11和12应属同一序列，06和07也能相互对应，但在阿维塔却用奇偶数区分车型。

以传统燃油车为例，BMW宝马的国产轿车主要包括3系、5系和7系等，国产SUV车型主要包括X1、X3和X5等。同样，梅赛德斯-奔驰（即奔驰）的轿车主要包括A级、C级和E级等，SUV则主要包括G系列。

不过，这一做法在国产新能源品牌并不是很受用，各家品牌做法不一，试图自己定义风格。以理想汽车为例，其开创了L系列的增程式电动汽车，以及i系列的纯电车型。作为对比，蔚来则主要是ES、EC、ET系列，以及子品牌乐道、萤火虫。

同样，小鹏汽车的车型也主要涵盖P系列的轿车和G系列的SUV，车型包括P7、P5、P7+、G6、G9，以及MPV车型X9等。除此之外，小鹏汽车还推出了子品牌小鹏MONA，以及飞行汽车（小鹏汇天）等。

作为对比，零跑汽车则闯出了一条新的赛道，也是“新势力造车”第二家盈利的国产新能源汽车品牌。目前，零跑汽车的车型覆盖A、B、C和D级，以及个性化品牌零跑Lafa5。2025年以来，零跑汽车的销量更是续创新高，多次霸榜。

伴随着2025年全年销量提前达成50万台销量目标，零跑汽车更是零跑正式提出“百万新征程”目标，即2026年将向年销量100万台发起冲刺。

四、早期产品后劲乏力，销量连续三年“失信”

出牌快慢是核心，就阿维塔而言，仿佛才刚刚找到销量局面打开的感觉。

随着产品组合的丰富，最早推出的阿维塔11却有些后劲不足。2022年、2023年，阿维塔11的销量分别为114辆、18024辆，凸现高歌猛进姿态。2024年，阿维塔11的销量则减少至9310辆，同比减少48.3%。

2025年上半年，阿维塔11的销量为4546辆，较2024年同期的5663辆再度减少19.7%。相比之下，2023年开始交付的阿维塔12在2024年的销量为30785辆，为该年度收入的核心贡献产品。

但在2025年上半年，阿维塔12的销量也出现了下滑。具体来看，阿维塔12于2025年上半年的销量为10039辆，较2024年同期的16925辆减少约40.7%，其地位被此后推出的阿维塔07、阿维塔06取代。

其中，阿维塔07于2024年9月推出，2024年度的销量为21493辆，仅次于阿维塔12。2025年上半年，阿维塔07、阿维塔06的销量分别为24960辆、17184辆，均高于阿维塔12，更远甚于阿维塔11。

阿维塔在招股书中表示，随着产品组合持续多元化，该公司逐步提升整体交付规模及营运弹性。阿维塔方面称，其相信交付量增长和不断演变的产品组合，突显该公司有能力将新产品销量快速提升到与早于其成立的行业头部友商的销量水平。

整体而言，阿维塔的销量不算高。招股书显示，阿维塔2023年的销量为20021辆，2024年为61588辆，2025年上半年为56729辆。但根据公开数据，阿维塔2023年的销量为2.7万辆（非官方数据），2024年的销量为73606辆，2025年1-6月合计59084辆。

而招股书显示，阿维塔2024年的销量数据则为61588辆，和该公司此前公布的73606辆存相差12018辆，2025年上半年亦是如此，存在“数据打架”的情形。究其根本，无非就两个原因，一个是口径问题，另一个则是涉嫌虚假宣传。

早前，长安汽车曾在2023年年报中表示，2024年将推出包括深蓝G318、阿维塔15等在内的8款全新产品。其中，阿维塔15定位高端多人出行智能电动车。但截至目前，阿维塔15并未顺利推出（注：疑似为阿维塔07，内部代号E15）。

事实上，阿维塔的招股书中也并未提及有关阿维塔15的内容，但称“将聚焦资源快速布局高市场需求高利润表现的高端中大型和大型SUV市场，打造多款年销破10万台的大单品车型，实现快速规模化的同时迅速拉升高端品牌形象”。

阿维塔方面还表示，该公司计划因应不断变化的用户需求（尤其是在高增长的SUV细分市场）推出新车型，以持续扩大产品组合。此次在港交所上市，阿维塔也拟将募资所得用于产品开发及平台和技术开发，以持续强化市场竞争力等。

就新能源乘用车车型开发而言，阿维塔计划聚焦于SUV及轿车的全谱系布局，基于用户需求洞察打造全新大单品。换句话说，阿维塔或将不久后推出全尺寸SUV或MPV。事实上，极氪汽车、零跑汽车、岚图汽车等均有相关产品。

阿维塔在招股书中表示，其计划在2027年底前推出四款全新的新能源乘用车，涵蓋一系列根據不同客戶需求量身定制的SUV及轿车。据贝多商业&贝多财经了解，这4款车均采用和引望共创模式，其中2026年、2027年各1款、3款。

早前，阿维塔曾公开宣布，2023年会冲击全年10万辆订单目标，但并未完成。按照长安汽车的规划，2024年，阿维塔计划完成9万辆的销量目标。而据每日经济新闻此前报道，阿维塔2024年的年终销量目标额外加压1万辆，即10万辆。

与之对的是，阿维塔管理层曾立下“军令状”，集体承诺势必达成2024年销量目标。但就结果而言，阿维塔已经连续两年“失信”，未完成既定目标。其中，2024年的销量约为73606辆（招股书为61588辆）。

若按阿维塔官方此前公布的数据计算，其2025年1-10月的销量合计约10.4万辆，已经突破10万辆关口。按照规划，2025年阿维塔将挑战22万辆的年度销量目标，长安汽车方面曾称，“这个目标有挑战，但阿维塔通过近年来的发展，已经拥有了实现的能力”。

就目前来看，阿维塔完成这一目标已经不现实。这意味着，阿维塔将再次“失信”于人。另据贝多商业&贝多财经了解，2027年，阿维塔的销量目标是40万辆，年收入千亿元；2030年的销量目标是80万辆新车，2035年将挑战150万辆的销量。

从销量目标来看，阿维塔的眼光一年比一年高，但却没有根基支撑。对于阿维塔而言，不仅要仰望星空，更应该脚踏实地，一步一个脚印，方能行久致远。

五、总结：仰望星空，脚踏实地

除去业务基本面，阿维塔的管理层也可圈可点。

创立之初，谭本宏曾出任阿维塔董事长兼CEO，其曾在长安汽车担任多个职务，包括长安汽车工程研究总院副院长、北京研究院院长、公司新闻发言人、造型设计院总经理、公司执行副总裁等。

而在2023年12月，谭本宏则卸任阿维塔董事长兼CEO职务，由长安汽车董事长朱华荣接任阿维塔董事长一职。同期，原阿维塔高级执行副总裁陈卓升任总裁，全面负责公司的经营管理工作。2024年2月，阿维塔法定代表人也由谭本宏变更为陈卓。

在此之前，陈卓曾在长安汽车任职多年，历任长安汽车工程研究总院工程师以及海外业务市场部负责人、长安福特市场部总监、长安汽车品牌公关部总经理、公司新闻发言人等。直至2023年2月，陈卓调至阿维塔任职。

目前，王辉为阿维塔执行董事、董事长，陈卓为该公司执行董事、总裁，雍军为执行董事兼副总裁，房利东为执行董事兼企业管理与人力资源部高级总监，罗坚、龙珍珠均为非执行董事。

除此之外，阿维塔的高管还包括执行副总裁兼首席设计官Nader Faghihzadeh，副总裁、董事会秘书及联席公司秘书马欣捷，副总裁王金海、陈天勇、江谦等。其中，Nader Faghihzadeh曾在BMW宝马就职，最后职务为创意总监。

不过，阿维塔副总裁、首席营销官CMO李鹏程则并未在阿维塔招股书中出现，其于2023年2月出任该职。目前，阿维塔首席营销官一职也并未有公开人选。根据公开报道，李鹏程于2024年6月确认从阿维塔离职。

通过履历不难发现，作为董事长的王辉曾在长安汽车担任多个职务，自2022年9月起任长安汽车副总裁。2023年12月至2025年8月，王辉还曾担任长安汽车旗下长安福特董事，并兼任江铃控股董事长一职，2025年9月起出任阿维塔董事长。

这意味着，朱华荣兼任阿维塔董事长一职的时间为2023年12月至2025年9月。此前，朱华荣曾公开承诺，“只要阿维塔需要，长安汽车全力支持，要钱给钱、要人给人、要技术给技术”。

2025年9月，长安汽车董事长朱华荣明确在阿维塔07上市发布会后的群访上表示，还会对阿维塔增加更多的资源。同时，朱华荣还称，“如果我今后还要管一个业务，那就是阿维塔。如果今后不管很具体的品牌了，那最后一个也一定是阿维塔。”

早些时间，阿维塔总裁陈卓也曾在接受媒体采访时也表示，“打造高端品牌不仅是中国制造业和国家战略，也是长安人的梦想，新集团成立后，阿维塔团队会全力以赴承接集团品牌向上的战略使命。”

在笔者看来，阿维塔要解决的问题还有很多，存在的挑战更是不少。首先，早期车型阿维塔11和阿维塔12的可持续性不够长，上市销售两年便出现销量明显下滑的情形。其次，阿维塔的产品节奏更新亟待提速，现有产品覆盖面不够广。

第三，阿维塔的产品定位需要进一步优化，品牌认知更是如此，不能东一榔头、西一锤子，应当捋清思路，精准定位，卡位竞争。同时，产品序列命名方式更为直观，减少消费者认知负担。

第四，阿维塔作为长安汽车高端品牌，不要空喊口号，而应该让产品说话，进而引领市场。目前，阿维塔所谓的“不做‘跟随者’，要做‘定义者’，靠长板优势形成不可替代的标签”仍未能引起市场热潮，反而依赖相关方的持续输血。

另外，阿维塔更在实现销量规模化的同时，强化自我造血能力。

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