一年过去，印奇仍未找到千里科技的“救命药方”？

千里科技（601777.SH）日前公告称，其第二大股东重庆江河汇企业管理有限责任公司（下称“江河汇”）计划通过大宗交易方式，向潜在优质投资人定向减持不超过9042.20万股股份，占公司总股本的2%。

若以公告日收盘股价11.25元计算，减持股份对应市值超过10亿元。此次减持窗口期为2025年12月8日至2026年3月7日，恰逢千里科技冲刺港交所IPO（首次公开募股）的关键阶段。

江河汇持有千里科技19.91%股份，其股权穿透后实际控制人为千里科技董事长印奇。2024年7月，印奇通过旗下公司重庆江河顺遂企业管理有限公司，以24.3亿元受让了吉利（00175.HK）所持有的江河汇对应股权，从而间接持有千里科技股份。

值得注意的是，印奇作为“AI四小龙”旷视科技创始人及CEO，于2024年11月出任董事长后，推动公司向“AI+车”战略转型，并于2025年2月将公司由“力帆科技”更名为“千里科技”。

在印奇执掌千里科技满一年的节点上，这家曾经名不见经传的企业虽通过一系列资本运作和业务调整吸引了市场的广泛关注，但深入剖析后不难发现，其转型之路依旧布满荆棘，未来发展前景难言乐观。

千里科技，这个前身为力帆科技的企业，在经历破产重整后更名为“千里科技”，试图从传统制造向AI科技企业转型。然而，现实却显得异常残酷。根据最新财报，千里科技在2025年上半年的收入结构中，汽车和摩托车业务依然占据主导地位，合计贡献了超过90%的营收。其中，汽车业务收入26亿元，占比62.6%；摩托车业务收入12.77亿元，占比30.8%。相比之下，智能驾驶解决方案的收入占比仅为5%左右，显示出其转型仍处于“传统业务供血、新业务烧钱”的初级阶段。

这种对传统业务的过度依赖，不仅限制了千里科技在新兴领域的投入和发展速度，也使其在面对行业变革时显得力不从心。在智能驾驶技术日新月异的今天，千里科技的缓慢转型无疑将使其错失市场先机，陷入更加被动的境地。

为了推动转型，千里科技在研发上投入了大量资金。招股书显示，公司2022年至2024年的研发费用分别为0.9亿元、2.1亿元和4.1亿元，年均复合增长率超过110%。仅今年上半年，研发费用就达到了2.88亿元，同比增长59.67%。这种激增的研发支出，虽然体现了公司对技术创新的重视，但也直接导致了其财务状况的恶化。

天眼查App显示，千里科技在2022年至2024年期间的扣非净利润分别为1.7亿元、-2.63亿元和-3.29亿元，期内利润率分别为2%、-3.9%、-4.7%。今年上半年，扣非净利润更是亏损了1.3亿元，跌幅超过900%。这种财务表现，无疑给千里科技的未来发展蒙上了一层阴影。在智能驾驶这个烧钱激烈的赛道上，千里科技的财务压力将成为其转型路上的重大障碍。

千里科技的转型之路，离不开吉利这位“大金主”的支持。作为千里科技的最大股东，吉利不仅在资本上给予了大力支持，还在业务上与其紧密绑定。然而，这种深度绑定也带来了一个问题：千里科技对吉利的依赖程度过高。

从千里科技招股书来看，2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，千里科技来自吉利集团的收入分别为34.23亿元、22.49亿元、21.44亿元及13.78亿元，分别占千里科技收入的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。此外，千里科技还预期将向吉利集团提供智能驾驶解决方案，可以推测，未来短期公司对吉利的营收依赖程度不会降低。这意味着，千里科技的市场拓展和客户获取能力受到了严重限制。在智能驾驶这个竞争激烈的赛道上，如果千里科技不能有效拓展外部市场，降低对吉利的依赖，那么其未来发展将面临巨大风险。

此外，吉利汽车作为千里科技的重要客户，其年销量虽然庞大，但如果千里科技不能提供媲美第一梯队的智驾方案，吉利系为了确保市场地位，可能会选择与其他更优秀的供应商合作。这将使千里科技失去重要的收入来源，进一步加剧其财务困境。

当前，智能驾驶行业的竞争已经趋于白热化。传统车企如特斯拉、比亚迪等纷纷加大自研力度，科技公司如华为、百度等则通过赋能车企来拓展市场。在这种背景下，千里科技作为后来者，想要在这个市场中分一杯羹，难度可想而知。

更为严峻的是，当前智能驾驶行业的合作模式已经趋于固化。车企在选择供应商时，更加注重技术实力、市场口碑和长期合作潜力。千里科技作为深度绑定吉利的智驾公司，在开拓外部市场时，难免会面临客户对其独立性和技术实力的疑虑。这种疑虑如果得不到有效消除，将严重影响千里科技的市场拓展和客户获取。

面对重重困难，千里科技选择了申请在香港联交所主板上市，试图通过资本市场获得输血机会。然而，这条路同样充满变数。在当前市场环境下，投资者对智能驾驶企业的估值越来越理性，对企业的技术实力、市场前景和财务状况都提出了更高要求。

千里科技虽然标榜自己为智能驾驶领域的新玩家，但其实际业务表现和财务状况却难以令投资者信服。如果千里科技不能在上市过程中充分展示其技术实力和市场潜力，那么其上市之路很可能充满坎坷。而一旦上市失败，凭借智能驾驶赛道的烧钱程度和竞争激烈程度，千里科技能否脱颖而出，将成为一个巨大的未知数。

印奇执掌下的千里科技在转型之路上依旧面临诸多挑战和困难。传统业务依赖严重、研发费用激增、吉利依赖症难解、行业竞争激烈以及上市之路充满变数等问题，都将成为其未来发展的重大障碍。千里科技能否克服这些困难，实现成功转型，仍需时间来验证。

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