4000点之上，投资如何稳扎稳打？

四季度的A股市场，热烈又躁动。

上证指数在10月28日突破4000点，创下十年新高，深证成指与创业板指同步上扬，全天成交额逼近2.7万亿元。

进入11月后，我们看到沪指在4000点附近震荡。昨日（11月10日）在4000点上方企稳后，市场氛围在忐忑中又变得热烈。

站在4000点的十字路口，个人如何投资才能稳扎稳打？

对于想上车或调整持仓的投资者而言，持有期"固收+"产品或许是更具性价比的选择：既能把握权益市场机会，又能通过持有期的机制来规避人性容易追涨杀跌的弱点，追求更稳健的投资体验。

沪指4000+的投资性价比之选

为什么是持有期“固收+”基金？

今年的A股市场有一个鲜明的特征：结构性上涨。如光模块、半导体一类的科技板块短期累积了较高的涨幅，资金持仓拥挤度较高；而如白酒一类的消费板块却还在趴在地板上。这种非普涨的行情，对投资者的投研能力是很大的挑战，因此借道基金，通过专业基金经理进行管理是参与市场的较优选择。

第二点，当前主要股指处于历史中高分位水平。如果在一个估值相对较高的位置All-in股票，当行情出现波动时，组合净值可能会在短期出现明显回撤。因此，选择将大部分资产投资于债券，小部分资产投资于股票的“固收+”，是一个通过资产配置分散风险同时又不错过上涨行情的折中选择。

来源：雪球

第三点，市场震荡，人心思变。市场的波动某种意义上是人心的波动，市场跌的时候想卖出，涨的时候想追进去。因此，对于预期未来一段时间不准备动用的资金，建议可以考虑持有期策略的“固收+”，通过管住频繁交易的“手”，获取相对稳健的长期回报。

优选穿越牛熊周期的领路人

持有期策略，不代表不对市场的变化做出应对，而是将应对的动作让渡给基金经理，由他们基于专业判断来调整组合的配置情况。因此，当沪指来到4000点关口，建议大家选择一位穿越周期、经验丰富并操作风格偏灵活的基金经理。

Choice数据显示，1443位债券型基金经理中，公募基金管理年限超过16年的只有18位，广发基金混合投资部总经理曾刚就是其中之一。

曾刚具有24年证券从业经验，自2008年起担任基金经理，首批管理的产品是一级债基，因此尤为擅长可转债投资，后来又陆续管理了可投股票的灵活配置型基金和二级债基，在“固收+”基金积累了丰富的管理经验。

2008年就开始从事“固收+”组合管理的曾刚，经历过市场的好几轮周期，始终保持着稳定的内核。在他看来，“固收+”基金是一个既要谋收益、又要控回撤的产品类型，管理这类产品，资产配置的重要性远大于任何一项单项资产，且最好秉持均衡风格。

也因此，在基金运作管理中，曾刚注重资产比价和风险收益平衡。作为其最熟悉的含权资产，在可转债的投资中，他会在判断机会来临时果断加仓，且偏好具有促转股动力的标的；而在股票配置上则采取均衡灵活的策略，行业配置兼顾均衡与适度偏离。下面，我们将选曾刚在管的一只产品来具体介绍。

重视资产配置，均衡而不失灵活

曾刚当前管理9只“固收+”基金，除了广发集裕债券和广发集悦债券，其余几只产品均是持有期策略基金。站在当前时点，如果还要在持有期“固收+”基金身上叠个Buff，那我会选择一只“可投港股”的持有期“固收+”。比如广发恒享一年持有期混合（A类013967；C类013968）。

这是一只偏债混合型基金，成立于2021年11月15日，定位偏中高波。基金刚成立不久股票市场便步入震荡下行期，经历三年的回调后，在2024年底迎来了系统性机会。Choice数据显示，截至11月7日，该基金成立以来回报11.13%，最近一年回报6.31%，业绩比较基准6.17%。

从定期报告披露来看，我们看到曾刚在大类资产配置有明显的择时情况，例如基金成立不久的2022年，广发恒享的权益仓位始终维持在20%以下的较低水平；有效降低了股票资产震荡下行的影响。

2024年，广发恒享一季度股票仓位明显提升，二季度也保持在20%以上，这让基金在去年“9.24”行情来临时，把握住了上涨机会。值得注意的是，在保持含权资产整体风险暴露大体不变的基础上，当年四季度他对结构做了调整，即减仓股票仓位、增配转债仓位，把握住了随后的转债行情，同时也减轻了股市后续调整的影响。

在股票的结构上，广发恒享主要分布在周期、TMT、消费、医药等行业上，这种行业上的相对均衡也进一步分散了风险，有利于其在追求较好的弹性收益的同时兼顾好回撤控制。同时，我们看到其在港股的配置上也会随市场节奏灵活增减。

选择AH市场持有期“固收+“的理由

行至此处，我们总结一下站在沪指4000点的配置逻辑和思路。

从避免踏空、降低波动的角度，我们建议关注“固收+“，这主要是以杠铃策略进行资产配置，更容易以实现稳中求进、攻守兼备的目标。

而从人性的角度，我们建议采取持有期策略，降低追涨杀跌的可能，通过一定时间的持有，追求超越理财的稳健收益。

选择值得信赖的基金经理，我们的标准是穿越多轮市场周期、“固收+”管理经验丰富且操作灵活，在我们的筛选之下，广发基金的曾刚进入我们的视野。

此外，我们建议投资者关注可投港股的“固收+“。原因有两点：一是港股市场整体估值相对更便宜，A+H两地上市的标的，港股的价格通常更便宜，安全边际更高；二是港股市场有一些稀缺的优质资产，比如创新药、新消费、互联网龙头等，可以和A股资产形成差异化的互补优势。

综上所述，如果你是一位追求稳健收益的投资者，广发恒享一年持有期混合（A类013967；C类013968）是个不错的选择。有穿越周期、持仓风格均衡灵活的资深基金经理曾刚掌舵，把握大类资产配置大方向，又能通过AH跨市场布局和多元行业配置分散风险。

不管市场环境如何，系统化的多元资产配置，才能穿越牛熊周期，让财富稳健增值。在4000点的十字路口，与其追逐短期市场热点，不如选择一个稳健的投资工具，以多元资产配置实现平衡之道。

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