蔚来电池重要人事变更业绩承压下李斌盈利战迫在眉睫

蔚来电池科技（安徽）有限公司悄然完成工商变更，李斌由董事长变更为董事。这位蔚来创始人正在多个战线进行调整，为其“四季度盈利”的军令状做最后一搏。

天眼查工商信息显示，近日蔚来电池科技（安徽）有限公司发生重要人事变更，李斌由董事长变更为董事，曾澍湘卸任法定代表人、董事兼总经理，由何旭接任。

这家成立于2022年10月的电池公司注册资本高达20亿人民币，全资隶属于蔚来控股有限公司，业务范围覆盖电池制造、电子专用材料研发、新能源汽车零部件等核心领域。

财务困境

李斌此次职位变动颇为微妙。从董事长转任董事，虽仍保留董事席位，但不再执掌帅印。

这一变化发生在蔚来全力冲刺四季度盈利的关键时期，引发市场广泛猜测。

蔚来电池科技（安徽）有限公司作为蔚来体系内负责电池技术研发的核心实体，其战略地位不容小觑。电池是电动汽车成本占比最高的核心组件，电池自研能力直接关系到蔚来的成本控制与供应链安全。

就在李斌职位变动的同日，曾澍湘也卸任了法定代表人、董事兼总经理职务，由何旭接任。何旭此次肩挑法定代表人、董事兼总经理三职，可谓重任在身。

蔚来的财务状况确实不容乐观。历年财报显示，蔚来累计亏损已超过千亿元，成为中国造车新势力中亏损最为严重的企业之一。

2025年第一季度，蔚来净亏损高达68.91亿元，同比扩大31.06%，创下自2018年以来最大季度亏损。截至第一季度末，蔚来流动比率降至0.84，资产负债率飙升至92.55%，归属于母公司的股东权益首次转为负值。

蔚来2025年第二季度财报显示，公司营收190.1亿元，净亏损仍达49.95亿元。尽管亏损额较一季度有所收窄，但每天开门就亏损超过5000万元的烧钱速度依然令人咋舌。

现金储备方面，截至6月30日，蔚来现金及现金等价物为272亿元。按照目前的亏损速度，若不能及时实现盈利，蔚来的资金链将面临严重考验。

盈利目标挑战重重

面对严峻形势，李斌已多次立下军令状。在今年3月、4月的多次公开表态中，他均强调蔚来会在2025年第四季度实现单季度盈利。

李斌在内部会议上直言：“必须在第四季度实现盈利。” 他进一步阐述，实现季度盈利是团队证明运营效率、经营能力必须交出的答卷，也是公司实现长期可持续发展的基石。

李斌甚至自我施压：“如果公司不盈利，不能持续健康经营，那我作为CEO是不称职的。”

为达成这一目标，李斌设定了明确的前置条件：三个品牌合计月销量达到5万辆以上，毛利率达到17-18%，销售和管理费用率控制在10%，研发费用率控制在6-7%。

然而这些条件目前蔚来一项都未能实现，使得盈利目标挑战重重。

成本压缩

蔚来正在三条战线上同时发力，以期实现盈利目标。

多品牌战略是蔚来冲击销量的核心举措。2025年第二季度，蔚来共交付72,056辆新车，同比增长25.6%，环比增长71.2%。

其中蔚来品牌交付47,132辆，乐道品牌贡献17,081辆，萤火虫品牌有7,843辆入账。这种“全价位覆盖”的交付结构，既验证了多品牌战略的有效性，也为收入增长奠定了基础。

成本控制则是蔚来近期工作的重中之重。从3月起，蔚来推行了一系列成本控制和效率提升措施，覆盖研发、生产、销售和服务全环节。

蔚来将主品牌与子品牌乐道、萤火虫的研发资源整合为统一的车型产品线组织，共享技术平台。

座椅骨架平台化使蔚来与乐道共用一套设计，成本下降10%；数据接口统一将单车硬件成本从2000元降至1000元。

芯片业务独立是蔚来的另一关键举措。蔚来将旗下芯片相关业务整合为独立项目实体——安徽神玑技术有限公司，并计划引入战略投资者。

这一策略与华为将车BU拆分为子公司类似，在保留控股权的同时引入投资者，在财报上也不再拖累母公司的业绩表现。

蔚来CFO曲玉表示，新款车型在改用自研芯片后单车成本下降约1万元，这对提升毛利率有直接帮助。

换电模式受质疑

尽管李斌信心满满，但业内对蔚来实现四季度盈利仍存疑虑。

整车毛利率提升是最大挑战之一。2025年第二季度，蔚来汽车毛利率为10.3%，与17-18%的目标相去甚远。

蔚来首席财务官曲玉认为，全新ES8和乐道L90都将在第四季度实现全季度交付，整车毛利也会进一步提高，目标是达到16%到17%之间。

然而，回顾蔚来过去三年的整车毛利，最高为2022年第一季度的18.1%，最低时只有6.8%，要在第四季度回升至16%以上，难度可想而知。

销量爬坡是另一大挑战。李斌在财报会上表示，乐道L90会在10月实现1.5万辆产能，乐道整体产能达到2.5万辆；蔚来全新ES8则在10月达到1万辆产能，12月达到1.5万辆产能。

公司目前的目标是，在今年四季度能够做到5万辆的月交付量。

招银国际预测，蔚来第四季度销量为15.8万辆，整车毛利率提升至15.7%。

但在销量翻倍增长的情况下，销管费用绝对额难以维持第二季度的水平，即无法实现管理层指引的10%以内的销管费用率目标。因此，预计第四季度的GAAP净亏损或为16亿元。

换电模式的可持续性也备受质疑。截至2025年，蔚来已建成超3000座换电站，累计投入近百亿。

然而财务模型显示，一座换电站需8年才能回本。更棘手的是，蔚来、乐道、萤火虫三品牌电池规格互不兼容，导致资源利用率不足40%。

电池公司的人事调整仅是蔚来全面变革的一个缩影，能否在年底兑现盈利承诺，将直接决定这家十年新势力的最终走向。

来源：春华财经

作者：思齐

声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。

​