光明乳业“三道枷锁”：需求萎缩、区域失衡、管理层内耗

素有“中国乳业第一股”之称的光明乳业，交出了一份令人忧心的半年报。

光明乳业2025年半年报显示，营业收入为124.72亿元，同比下降1.90%；归母净利润为2.17亿元，同比下降22.53%；扣非归母净利润为2.52亿元，同比下降27.79%；基本每股收益0.16元，营收、净利双降。

值得警惕的是，光明乳业营收下滑并非偶然的一次“失足”，而是连续四年的持续走低。2022年到2024年，光明乳业营业收入三连跌，营收分别约为282.1亿元、264.9亿元、242.8亿元，分别同比下滑3.39%、6.13%、8.33%。

这般态势，恰似逆水行舟，不进则退，曾经的行业先锋，如今正一步步陷入发展的泥沼，被竞争对手越甩越远。

增长承压，处境艰难

中国乳制品市场历经多年高速增长后，已步入增速放缓的新阶段。

尼尔森IQ数据显示，2022年到2024年，乳制品行业收入增速分别为-6.5%、-2.4%、-2.7%。此外，据国家统计局数据，上半年乳制品产量为1433万吨，同比减少3%。这些冰冷的数据背后，是乳企竞争压力不断加剧的残酷现实。

一方面，乳制品行业需求承压，最明显的表现是原奶价格持续走低，终端市场也陷入持续性地价格博弈之中。

2025年6月农业农村部发布的《农产品供需形势分析月报》显示，生鲜乳收购价每公斤3.04元还在持续走低，甚至是持续40多个月下滑，甚至已回落至2011年左右的水平，牧场经营压力可见一斑。

另一方面，从常温奶到低温酸奶，从儿童奶酪棒到成人奶粉，各大品牌在产品品类、包装设计、营销策略甚至价格定位上高度趋同，导致行业陷入“内卷式”增长困境。如何在同质化红海中突围，成为乳企必须面对的核心命题。

在乳制品行业增长承压的背景下，光明乳业与伊利、蒙牛等头部企业的差距正持续扩大。

回溯其发展轨迹，光明乳业早年凭借巴氏杀菌工艺最大程度锁住鲜奶营养与风味，在低温鲜奶市场奠定了先发优势。然而随着行业格局演变，液态奶市场中常温奶占比已突破七成，消费场景从即时饮用向家庭储备延伸，光明却未能及时调整战略重心，错失了常温奶高速增长的窗口期，最终被伊利、蒙牛反超。

更关键的是，当消费需求升级至新阶段，伊利凭借特仑苏、金典构建起高端白奶矩阵，蒙牛以纯甄、冠益乳覆盖常温酸奶与功能奶赛道，均通过大单品形成了强辨识度的品牌心智。反观光明，由于缺乏具有市场号召力的超级单品，既难以在高端化竞争中建立价格锚点，也无法通过爆品拉动整体品牌势能，市场份额随之持续收缩。

毫无疑问，作为“中国乳业第一股”，一度在市场中风光无限的光明乳业，处境愈发艰难。

三道枷锁，困住“笼中鸟”

在中国乳业市场竞争态势持续趋严的当下，光明乳业正面临“内外双压”的严峻考验。既要直面伊利、蒙牛等头部乳企依托全产业链优势发起的市场围剿，又需破解内部长期积累的发展积弊。

区域市场布局的失衡，是困住光明乳业发展的第一道枷锁。光明乳业的成长基因深植于长三角市场尤其是上海地区，然而这种深度依赖如今已成为其最大的战略软肋。

按地区分类来看，2025年上半年，光明乳业上海地区收入为34.88亿元，同比下滑6.93%；外地地区营收49.86亿元，同比下滑1.52%；境外地区营收39.36亿元，同比增长1.92%。一旦区域经济波动或竞争加剧，光明乳业便极易陷入增长停滞。

此外，区域市场的失衡不仅意味着抗风险能力薄弱，更反映出企业在渠道建设、品牌渗透和消费者教育方面的乏力。当伊利、蒙牛通过全国性渠道和强势营销不断挤压区域乳企的生存空间时，光明仍困在“地方强者”的标签中，未能建立起跨区域的品牌认同感和供应链能力。

居高不下的冷链成本，是压在光明乳业利润上的第二道枷锁。光明曾凭借低温鲜奶产品建立起差异化竞争优势，但这一优势正在被高昂的冷链成本所反噬。

从牧场到终端，全程低温保障需要巨大的能源、设备和运营投入，而这些成本在奶价敏感、竞争激烈的市场环境中极难转嫁给消费者。2025年上半年，光明乳业营业成本101.21亿元，仅同比下降0.7%；毛利率为18.9%，与乳企龙头伊利股份的36.1%毛利率相比较低，而另一家区域型乳企新乳业毛利率同样也有30%。

其三，管理层的频繁变动，是阻碍光明乳业发展的第三道枷锁。在快消行业高度依赖渠道信任和品牌一致性的背景下，这种内部的不稳定性无疑放大了外部挑战。

自2018年以来，光明乳业六年更换三任董事长，频繁的人事更迭导致企业战略缺乏连续性和一致性。黄黎明（现任董事长）自2021年接任后，光明乳业屡屡未能实现既定业绩目标，战略规划与市场实际严重脱节。

管理层动荡的背后，是企业治理结构和决策机制的问题。每一任领导者都试图推出新的战略方向，但从“新鲜”到“常温”、从“高端化”到“性价比”，产品策略的游移使得品牌定位模糊，渠道信心受损，最终导致执行层面的断裂和资源浪费。

简单来说，光明乳业的困境是：在依赖原有优势与开拓新市场之间、在坚持特色与控制成本之间、在战略定力与灵活调整之间，如何找到平衡点。枷锁虽重但并非无解，关键在于能否以更大的勇气进行自我革新。

破局的时间不多了

当前，乳业行业“两超多强”的格局愈发稳固，留给光明乳业破局的时间已然不多。

从营收规模来看，光明乳业的“体量劣势”已非局部差距。2025年上半年，伊利、蒙牛乳业营收分别为619.33亿元、415.6亿元；在净利润方面，伊利股份、蒙牛乳业分别实现72.00亿元、20.46亿元。

从资本市场来看，“两强”市值更是光明乳业遥不可及的存在。按总市值（9月9日）排名的前五位分别是：1798亿元的伊利股份、583亿元的蒙牛乳业、392亿元的中国飞鹤、162亿元的新乳业和120亿元的光明乳业。

从营收规模到资本市场表现，光明乳业与头部企业的差距已从“量”的落后演变为“质”的掉队，若想摆脱边缘化危机，亟需以更前瞻的战略视角重构发展定位。

一方面，光明乳业需在巩固低温奶优势的基础上，探索高附加值产品研发，打破产品创新乏力的僵局。

例如：针对母婴群体推出“优倍高钙高蛋白鲜牛奶”，针对健身人群推出“优倍低脂高纤鲜牛奶”，同时通过“72小时鲜达+活性营养检测报告”的透明化营销，重建消费者对“新鲜”的价值认知。

另一方面，光明乳业要优化区域市场布局，要么深耕华东市场打造核心竞争壁垒，要么找到差异化路径重启全国化进程。在稳固长三角市场的基础上，通过并购、合作或差异化产品切入区域市场，避免与全国性品牌正面交锋，转而聚焦于具有消费升级潜力的二线城市和特色渠道。

同时，光明乳业还需利用数字化手段降低冷链成本，提升运营效率。通过数字化管理优化冷链物流效率，探索与第三方冷链平台合作以降低固定成本，同时考虑部分产品线向“短保+常温”混合模式转型，以平衡品质与成本。

总而言之，留给光明乳业的时间不多了，唯有重构发展定位，方能在“两超多强”的格局中撕开一道口子，重回行业主流赛道。

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