常熟银行“炸天”业绩背后，藏着银行业丰收的信号

经历了几年痛苦折磨后，银行股终将迎来自己的丰收时刻，率先公布半年报的常熟银行就是一个非典型案例。

2025年上半年该行营业收入60.62亿元，同比增幅10.1%；归属于上市公司股东的净利润19.69亿元，同比增幅13.51%。

这个业绩有点炸天。

收入中，非息净收入表现最为亮眼，同比增57.26%，在营收中占比为23.46%。除了非息收入，其中有些因素的影响，不容易察觉。

过去几年，受LPR下降等影响，银行业纷纷选择“以量补价”，比如常熟银行过去几次半年报中，发放贷款及垫款均为双位数增长，而2025年上半年增速不足6%，却依然实现利息净收入46.40亿元，同比增长0.83%。

不必再急于以量补价的一个因素是：在贷款利率下行的同时，常熟银行通过加强负债主动管理，优化定价策略，持续调优存款结构，降低存款成本。比如其活期存款占比较年初增加了近1个百分点，各项负债成本率较2024年显著下降。

常熟银行主动管理之外，大环境的被动影响也很重要，比如所有人都有感知的存款利率在不断降低，以及股市有感知却很少有人有感知的：M1增速正在逐步回暖，且M1与M2的剪刀差在收窄。

M1 即狭义货币包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。它是衡量一个国家货币供应量的重要指标，反映了经济体中最具流动性的货币总量，其变化可以指示经济活动的活跃程度。M1不断增长的一个反馈是股市一直在涨。

对于银行业有什么现实影响？存款搬家！会有大量定期存款变成活期，再去找投资出路，比如股市、房市，进而降低银行业负债成本。

另外一个中长期影响是，如果M1增长能够持续回暖，那么意味着经济或即将回暖，银行业的贷款发放环境会优化，且资产质量也会回暖。

所以，银行业的春天不远了。

且常熟银行不是M1变化中最先的受益者。该行为农商行，存款也多来自于乡村，相对于大行、股份行和城商行其存款搬家可能存在一定滞后性，这是常熟银行未来可以释放的潜力。