这家消金利润大跌的原因找到了

2024年消金公司业绩发布之后，有几家线下消金公司波动尤其明显。其中，中银消费金融净利润仅有0.6亿元，相比2023年大幅下滑了88.83%。

与中银消费金融营收规模相当的中邮消费金融，2024年净利润达到8.04亿元，相比之下中银消金净利润不及中邮消金十分之一。

问题出在了哪？

最近，中银消费金融披露了2025年金融债券(第二期)发行文件，相关财务数据和评级报告揭开了中银消金业绩下滑的原因。仔细梳理数据可以发现，中银消金业绩下滑除了资产质量波动，还受整体业务定价下行影响。

此外，不只是线下业务存在风险，其线上化转型也面临挑战。

利息收入减少，新增计提扩大

财务指标层面，中银消费金融利润大幅回撤的因素主要有两个：利息收入减少，新增计提损失增加。

2022年至2024年，中银消费金融实现营业收入67.58亿元、78.56亿元、75.47亿元，拨备前利润总额57.23亿元、66.48亿元、63.74亿元，净利润6.32亿元、5.37亿元、0.6亿元。与此前业绩数据相比，2024年收入和利润回撤非常明显。

从贷款投放情况来看，2022年至2024年，中银消费金融发放贷款规模一直保持增长，2024年发放贷款金额1776.52亿元，相比2023年增加了298.98亿元。并且，2024年末的贷余784.05亿元，也是保持增长趋势。

放款在增加，而收入在减少，主要原因不外乎定价发生变化，导致利息收入减少。2024年中银消费金融利息收入94.86亿元，相比2023年减少了2.36亿元。

定价方面，相关评级报告指出，近年来中银消费金融贷款利率呈下降趋势，利率在20%以上的贷款占比逐年下降，截至2024年末，公司15%以上利率的贷款占比75%以上。

利率变化除了受相关指导影响，还与中银消金业务模式和资产结构变动有关，下文会加以解释。

另外，手续费及佣金支出大幅增加。2024年，中银消费金融手续费及佣金收入65.57万元，手续费及佣金支出1.16亿元，手续费及佣金净收入-1.15亿元。相比2023年增加了2800万元，该项费用变化主要由贷款业务手续费支出增加导致。

利息收入下滑直接导致中银消金息差水平走低。近三年，中银消费金融净息差分别为13.7%、10.93%、9.47%，持续走低。好在其负债端成本逐渐下降，缓解息差下行压力，其近三年利息支出/平均有息债务分别为3.44%、3.2%、2.94%。

说完收入端，再来看成本端。资产质量下行导致的新增计提扩大，是影响中银消金利润跳水的又一重要因素。

2022年至2024年，中银消费金融营业支出59.13亿元、71.37亿元、74.64亿元，其中信用减值损失分别为48.76亿元、59.29亿元、62.93亿元。

消金公司主要资产为贷款，信用减值损失主要构成为贷款损失。中银消费金融2024年发放贷款和垫款新增计提与转回62.33亿元，相比2023年增加了3.9亿元。这部分新增计提费用，恰是中银消金拨备后利润被抵消的主要部分。

消金计提科目是基于资产质量变动而发生的贷款损失准备金额，如果相关贷款资产未变成坏账，则可以转回冲抵收入。但基于中银消费金融的资产质量情况来看，挑战比较突出。

2022年至2024年，中银消费金融静态不良率逐渐上升，不良贷款率分别达2.8%、3.47%、3.56%。在这一不良指标背后，中银消费金融其实加大了核销等不良处置力度。

2024年中银消费金融核销不良贷款70.09亿元，挂牌转让不良贷款本金为72.16亿元。2023年，公司核销不良贷款58.62亿元，2024年相比增加了11.47亿元。

另外从五级分类来看，2023年中银消金将本息逾期90天以上贷款计入不良贷款（部分头部消金按照60天不良认定，相比之下不良认定较为宽松），2024年末逾期90天以上贷款占不良贷款的比例为97.29%。这说明了有一部分逾期90天以内的贷款也可能恶化至不良。

关注类贷款规模也在增加。2024年中银消费金融关注类贷款27.26亿元，相比2023年增加了9.57亿元，关注类贷款占比上升了一个百分点。贷款业务中，关注类贷款通常也被视为不良蓄水池，该类贷款变动一定程度上反映资产质量的潜在风险。

为了更直观感知资产质量变化，还可以结合新生成不良率指标（新生成不良贷款/贷款余额均值），评判消金公司的真实资产质量状况。

消金公司的新生成不良贷款主要包括不良贷款余额增量和核销，当然消金公司处置不良还包括资产证券化、不良批转等方式，但主要手段仍是核销。根据核销规模、不良余额增量和贷款余额，可大致测算出中银消金当年的新生成不良下限数值。

2024年，中银消费金融新生成不良下限为73.06亿元，新生成不良率下限约9.72%。2023年新生成不良下限为66.29亿元，新生成不良率下限约9.91%。可见中银消金的不良生成率改善并不明显，但表内贷款规模增加，导致了不良贷款增量扩大。

为了压降不良，中银消金不得不增加计提，但当收入增速难以匹配时，其计提力度也会相对减弱。这一点从其监管指标变化可以看出，中银消金近三年贷款拨备率7.83%、8.01%、7.41%，拨备覆盖率280.16%、231%、208.26%。虽然拨备仍较充足，但也是逐渐走弱的趋势。

线上线下均有挑战

财务数据只是业务的量化表现。中银消金业绩波动的原因，最终还是落到业务层面。

其一，线下业务虽然不断收缩，但存量业务风险增加，风险成本面临挑战；其二，线上业务投放增加，但头部平台合作定价压缩，自担风险模式导致的风险成本也不容忽视。

1、线下方面。

中银消费金融线下业务投放比例大幅缩减。2022年至2024年，其线下发放贷款金额分别为158.72亿元、163.36亿元、111.55亿元，在总投放中的占比也从15.6%降至6.28%。

中银消费金融线下业务主要借助区域中心等渠道进行拓展，公司在省会城市建立区域中心，依托代理渠道逐步渗透地级市、县乡，开展全国经营布局。截至2024年末，中银消费金融共拥有区域中心24家。

相比线上业务，中银消金线下业务件均额度较高，集中在5万元以上，涉及一部分抵押贷款，主要抵押物为房产。近年来房产价值缩水，加上其线下部分客群为个体工商户、自雇人群，收入不确定性增加，还款能力恢复不及预期，自然也就会影响线下的资产质量。

不过中银消金也在积极改善线下业务风险，比如推进线下业务转型，通过拓展低风险客群以及加强客户关系管理等措施，改善客群结构。

2、线上方面。

中银消金近三年加速推进线上化转型，线上业务已经成为其主要业务构成。2024年末，中银消金线下业务余额占贷款余额的27.16%，线上业务占贷款余额的72.84%；总投放的贷款中，线上业务占比93.72%，线下业务占比6.28%。

按获客渠道划分，中银消金线上业务分为自营业务和合营业务，其线上合营业务占比较高，也就是助贷、联合贷业务。截至2024年末，中银消金线下业务及线上自营业务占比合计29.15%，也就是说其线上大部分业务是通过助贷等合作渠道开展。

目前，中银消金线上助贷业务主要与主流互联网平台合作，包括蚂蚁、美团等运行成熟的互联网头部平台。对于头部助贷平台而言，主要合作模式为轻资产分润模式，并且受银行资金竞争影响，平台资金成本不断被压缩。

这就对中银消金线上业务转型不太友好，不仅影响收益，而且还要承担坏账风险。所以，要想提升线上业务利润，控制资产风险，担保增信业务就成为其绕不开的路。

其实，中银消金已经在拓展与其他平台合作方的合作，引入融担等业务模式，推动线上合营业务规模保持增长。截至2024年末，公司线上业务中增信类业务余额80.58亿元，主要与地方担保机构合作，目前不存在担保公司无力代偿的情况。

根据消金公司管理办法规定，消金公司担保增信业务占比控制在50%以内，对照该标准，中银消金的担保增信业务展业空间仍然较大。

不过助贷新规即将落地，以高定价模式为主的担保增信业务面临整改，如何拿捏好这块业务的规模和风险，自然也是中银消金要审慎考虑的问题。

当前，消金行业奉行的展业策略是“风险首位、盈利次之、规模最后”，能做表外的就全力做表外，没能力做表外的就调整结构，压降风险。

风险暴露之后，中银消金战略转型和模式优化也将更加迫切。

来源：镭射财经

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