撰稿|张君

来源|贝多财经

近日，苏州众捷汽车零部件股份有限公司（下称“众捷汽车”或“众捷股份”“众捷汽车股份”）递交招股书（注册稿），进入注册程序。如若顺利，众捷股份有望在2025年内实现上市。

但贝多财经发现，众捷股份仍有诸多问题有待解决。一方面，众捷股份计划通过此次上市募资涵盖“补充流动资金”等。另一方面，该公司却在提交上市申请材料前突击分红，高达4600万元。

与此同时，众捷股份的高管变动频繁，尤其是财务总监这类要职。在这个过程中，众捷汽车的财务内控不规范问题也凸显了出来。招股书还显示，该公司存在较多资金拆借，且金额较大。

其中，作为实际控制人、董事长、总经理的孙文伟对众捷股份形成大额资金占用，并用于投资、购房、购车等。此外，徐华莹、徐镇作为众捷股份的主要股东，也已对该公司产生了资金占用。

一、突击大额分红，还要募资补充流动资金

天眼查App信息显示，众捷股份成立于2010年2月，位于江苏省常熟市。目前，该公司的注册资本为9120万元，法定代表人为孙文伟，主要股东包括孙文伟、徐华莹、徐镇、刘朝晖等。

根据公开信息，众捷股份于2022年6月递交招股书，准备在深圳证券交易所创业板上市。2023年5月，该公司上会并顺利通过。本次冲刺上市，众捷股份计划募资4.22亿元，将用于数字化智能工厂建设及扩产项目等。

特别说明的是，众捷股份还计划将募资所得金额中的8000万元用于补充流动资金。而在2021年，经第一届董事会第十四次会议决议，该公司拟向全体股东派发现金股利合计4600万元。

彼时，孙文伟对众捷股份的持股比例为34.20%，获得现金分红约1573万元（税前），徐华莹、徐镇、刘朝晖分别取得现金分红（税前）约773万元、414万元和368万元。

对此，深圳证券交易所曾要求众捷股份结合自身利润分红情况、报告期内财务状况等，说明补充流动资金的必要性和合理性。面对问询，众捷股份称部分股东有投资、偿还债务等资金需求。

据招股书介绍，众捷股份主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机等汽车零部件。

众捷股份在招股书中称，该公司的产品主要运用于中高端整车品牌，包括奔驰、宝马、奥迪、保时捷、大众、法拉利、玛莎拉蒂、菲亚特、雷诺、福特、通用、克莱斯勒、沃尔沃、捷豹、路虎、丰田、本田、日产、现代、吉利等。

与此同时，众捷股份的产品下游亦已覆盖特斯拉、比亚迪、Canoo（美国）、Rivian（美国）、Lucid（美国）、智己、BrightDrop（通用旗下电动汽车品牌）等一系列电动汽车品牌。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年（下同“报告期”），众捷股份的营收分别约为5.93亿元、7.13亿元、8.22亿元和4.72亿元，净利润分别约为4887.1万元、7831.75万元、8251.07万元和4589.01万元。

按业务结构来看，众捷股份的收入主要来自汽车热管理系统精密加工零部件，尤其是汽车空调热交换器及管路系统零部件。报告期内，该公司的汽车空调热交换器及管路系统零部件收入占比分别约57.11%、60.45%、63.69%和63.55%。

由于行业特性，众捷股份的客户集中度较高。报告期内，该公司来自前五大客户的收入占比分别约为65.00%、62.28%、60.18%和64.31%，主要客户包括轩昂、马勒、摩丁、马瑞利等。

另据招股书披露，众捷股份2024年度的收入约为9.78亿元，同比增长19.00%；归母净利润约为9538.66万元，同比增长15.55%；扣非后净利润约为9421.63万元，同比增长13.25%。

二、资产负债率高，研发费用率不及同行

贝多财经发现，众捷股份还存在债务高企的风险。截至2021年、2022年、2023年和2024年上半年末，众捷股份的资产总额分别约为人民币7.09亿元、8.83亿元、12.54亿元和13.90亿元。

报告期内，众捷股份的资产负债率（母公司）分别为62.34%、59.08%、64.03%和64.18%，204年12月末增至68.04%。报告期内，该公司的资产负债率（合并）分别为64.17%、61.98%、66.35%和68.12%。

众捷股份在招股书中表示，该公司的流动比率、速动比率和利息保障倍数总体有所降低，资产负债率有所增长，主要是随着公司业务规模扩大，资金需求增加，短期借款余额相应增大。

截至2024年12月末，众捷股份的负债总额约为人民币9.86亿元，较2023年末的8.32亿元增加18.51%。众捷股份在招股书中称，主要是公司短期借款、应付票据、递延收益等增长所致。

与同行业可比公司对比，众捷股份的流动比率与速动比率低于可比公司平均水平，资产负债率高于可比公司平均水平，主要是与可比公司相比，上述公司已通过上市、再融资等多种渠道募集资金，偿债能力大幅增强。

不仅如此，众捷股份的研发费用率也不及可比公司。报告期内，众捷股份的研发费用率分别为4.43%、4.33%、4.41%和3.76%。同期，可比公司的平均研发费用率则分别为5.19%、5.46%、5.20%和5.24%。

对此，众捷股份归因于，该公司根据业务发展情况和自身资金实力主要专注于汽车热管理系统精密加工零部件的产品研发和工艺改进，研发项目较为集中，研发成果短期内可转化为公司收入。

三、财务总监变动频繁，实控人占用超1800万元

贝多财经注意到，众捷股份的高管变动较为频繁。

据招股书披露，时任众捷股份财务总监解文龙于2020年1月辞任财务总监一职（辞任后至今仍在该公司任职）。作为替代，众捷股份聘任赵岁产为该公司的财务总监。但在2020年10月，赵岁产也不再担任该公司财务总监职务。

2021年1月，众捷股份聘任计惠为该公司财务总监。对此，深圳证券交易所在第一轮问询函要求该公司说明解文龙、赵岁产分别担任该公司财务总监的时间、任期及辞职的具体原因等。

同时，说明王新万担任众捷股份副总经理仅一年即辞任的原因。据招股书，王新万于2021年3月被聘任为该公司副总经理，2022年5月因个人原因辞任，众捷股份称“新万因任职与期望不一致而辞任”。

众捷股份还称，聘任王新万为公司副总经理的主要目的是在公司经营规模扩张较快的背景下，由王新万协助公司总经理孙文伟进行日常运营管理。王新万辞任后，公司日常运营管理工作由孙文伟总负责。

对于赵岁产的辞职，众捷股份归因于“职业发展与期望存在一定差距”。相比之下，解文龙则是其没有参与、主持企业上市或在大型上市公司任职的相关工作经历。因此，该公司拟从外部聘请一位具有相关经验的人员担任财务总监。

但也正是三任财务总监变动的几年内，众捷股份暴露出了不少财务内控问题。2019年、2020年和2021年，该公司存在数千万元的资金拆借。对此，深圳证券交易所要求其说明合理性、合规性，对独立性的具体影响等。

其中，众捷股份于2019年至2021年向孙文伟的拆出资金分别为843.59万元、668.37万元和379.50万元，向董事徐华莹拆出资金分别为150.00万元、136.60万元和451.20万元，向股东徐镇拆出资金分别为150.00万元、190.00万元和0元。

众捷股份方面表示，孙文伟、徐华莹、徐镇作为该公司的主要股东，以向公司控制的个人卡借款的形式产生了资金占用。其中，孙文伟向该公司个人卡拆借的资金主要用于个人股票投资、购房、购车等。

相比之下，徐华莹、徐镇向众捷股份个人卡拆借的资金主要用于家庭日常消费或个人资金周转。截至2021年12月20日，上述资金拆借本金及利息均已归还。