老板电器需要更大魄力

$老板电器(002508)$老板电器，曾经作为厨电行业的翘楚，在市场中占据着举足轻重的地位。然而，近年来其发展却遭遇了重重困境，业绩下滑、市场份额萎缩等问题纷至沓来，引发了广泛的关注与思考。

从业绩数据来看，老板电器的表现令人堪忧。2024 年上半年，公司营业收入 47.29 亿元，同比下降 4.16%；归母净利润 7.59 亿元，同比下降 8.48%，扣非净利润下降 11.9%。这种下滑趋势并非偶然，从季度数据进一步剖析，一季度虽有微弱增长，但二季度营收和净利润便出现大幅回落，单季度收入 24.9 亿元，同比下滑超 9 个百分点，这是自 2020 年一季度以来的最大季度跌幅。

三季度情况依旧未见好转，单季收入 26.67 亿元，较 2023 年同期下降 11.07%；归母净利润 4.43 亿元，同比下滑 18.49%；扣非后净利润 4.17 亿元，跌幅达 22.34%。

深入探究业绩下滑的根源，房地产市场的低迷无疑是重要因素之一。老板电器与房地产行业深度捆绑，工程渠道销售收入曾占营业收入约 20%。在房地产市场繁荣时期，这一策略为其带来了可观的收益。但随着房地产市场进入下行周期，诸多问题接踵而至。

大量房地产企业面临资金困境，老板电器的工程业务随之缩减，应收账款回收风险急剧上升。例如，其对恒大精装修业务的 6.6 亿元应收款项和票据全部计提信用减值损失。截至 2024 年上半年末，应收账款高达 18.63 亿元，坏账准备仍有 12.21 亿元，同时经营活动现金流量净额大幅降低，从 2023 年同期的 13.95 亿元降至 5.26 亿元，降幅达 62.30%，主要源于回款减少和向供应商付款增加。

除房地产因素外，市场竞争加剧和居民消费意愿下降也对老板电器造成了显著冲击。在存量竞争时代，厨电行业竞争格局愈发激烈。不仅有华帝、方太等老牌劲敌，海尔、海信、小米等跨界选手也纷纷涌入，抢夺市场份额。消费者在选择厨电产品时更加谨慎，消费降级趋势使得性价比成为重要考量因素，而老板电器未能及时有效应对这些市场变化。

在产品多元化布局方面，老板电器虽早有尝试，但成效不佳。以集成灶市场为例，早在 2015 年全国集成灶市场规模约 57 亿元且呈快速增长态势时，老板电器却未给予足够重视，认为其难以形成大规模市场，未投入充足的研发和营销资源。

直至 2022 年，集成灶市场规模已颇具规模，老板电器才推出相关产品，但此时已错过红利期。方太等品牌已在市场中站稳脚跟，老板电器的集成灶产品难以脱颖而出。2024 年上半年，其集成灶收入仅 1.83 亿元，占总收入 3.87%，且较 2023 年同期下滑 10.68%。

洗碗机市场同样如此。老板电器自 2017 年开始布局，当时全国洗碗机市场规模尚小，老板电器具有一定先发优势。但由于国内习俗、成本等多种因素制约，洗碗机市场发展缓慢。尽管老板电器在该领域投入颇多，如举办 “中国洗碗机节”、邀请明星代言等，但 2024 年上半年洗碗机收入仅 3.18 亿元，较 2023 年同期降低 4.01%，占总收入比例仅 6.73%，未能成为业绩增长的有力支撑。

此外，老板电器其他多元化产品线也表现平平。第二、第三品类群中的一体机、蒸箱、烤箱、净水器等大多销售收入下滑，仅热水器实现 14.84% 的同比增长，但其营收体量仅 1.11 亿元，占比不足 3%，对整体业绩贡献极为有限。

从消费者需求角度分析，老板电器似乎未能精准把握当下消费者需求变化。随着消费群体年轻化，80 后、90 后甚至 00 后逐渐成为厨电消费主力，他们对厨电产品的需求呈现多元化、个性化特征，注重科技感、智能化以及与家居环境的融合度。

而老板电器在产品研发和营销过程中，未能充分考虑这些变化，仍侧重于传统产品功能提升和品牌形象维护，导致在年轻消费群体中市场份额较低。例如其推出的“食神” AI 烹饪大模型，虽理念新颖，但在实际应用中，消费者对其功能实用性和操作便捷性存疑，未能有效满足消费者需求。

在创新层面，老板电器表现出研发投入与成果的失衡。2021 - 2023 年，其研发费用占比分别为 3.61%、3.81%、3.46%，且与同期销售费用占比相差 8 倍多。相比之下，方太每年将不低于销售收入的 5% 投入研发。这种投入差距直接反映在创新成果上。

截至 2023 年底，方太拥有近 12000 件授权专利，发明专利超 2800 件；而老板电器累计有效专利 4484 项，发明专利仅 161 项。尽管老板电器积极布局 “厨电黑科技”，如发布数字厨电产品创造者 i7、全球首个 AI 烹饪大模型 “食神” 及 AI 烹饪助理 ROKI 等，但因研发投入相对较少，产品在技术成熟度和功能完善性方面存在不足，且在推广过程中未能有效传达创新价值和使用优势，导致消费者认知度和接受度较低。

面对当前困境，老板电器若要实现突围并非毫无机会。在战略上，需加速从 To B 思维向 To C 思维转变，加大对线下零售和线上电商渠道的投入与创新。线下可通过提升门店体验、拓展经销商网络增强品牌与消费者互动粘性；线上利用直播带货、社交媒体营销等新兴手段提升品牌知名度与产品销量。同时加强与消费者直接沟通反馈，深入了解需求，针对性开发产品与服务，重塑品牌与消费者关系。

产品层面，继续推进多元化战略时，要更注重市场需求与产品竞争力提升。针对集成灶、洗碗机等新兴品类加大研发投入，优化产品设计与功能，提高质量与性价比，以差异化竞争优势抢占市场份额。如针对集成灶市场需求开发创新实用产品，结合国内厨房环境研发适合中国家庭的洗碗机。传统吸油烟机和燃气灶产品则持续进行技术升级与功能创新，巩固市场地位。

创新层面，加大研发投入力度，提高研发费用占比，吸引培养优秀研发人才，加强与高校、科研机构合作，提升整体研发能力。注重技术创新与市场需求结合，确保研发成果转化为市场竞争力。如在 AI 烹饪技术研发中充分考虑消费者实际使用场景与操作习惯，开发智能便捷实用的烹饪产品与解决方案。

品牌层面，加强品牌建设与推广，重塑品牌形象。针对年轻消费群体制定年轻化、时尚化营销策略，通过传播品牌故事与文化内涵提升亲和力与认同感。同时加强品牌口碑管理，提高产品质量与售后服务水平，及时处理消费者投诉建议，树立良好品牌形象。

老板电器虽当前面临诸多挑战，但只要能正视问题，积极变革转型，仍有望在激烈的市场竞争中寻得生机，再造辉煌。未来厨电市场充满变数与机遇，老板电器的发展走向值得持续关注。