聚水潭三闯港交所：4年半累亏近17亿曾被曝花钱“买”报告？

在电商SaaS ERP行业，聚水潭是一个不得不提的名字。这家成立于2014年的公司，以电商订单处理为核心，构建了包括订单管理、仓储管理、采购管理及分销管理在内的全面解决方案。然而，随着其第三次向港交所递交招股书，聚水潭长期以来的财务状况与市场前景开始备受争议。

实际上，在2023年6月、2024年3月，聚水潭就已经先后两次向港股递交上市申请，但均未在6个月内通过聆讯而失效。

近年来，聚水潭虽自称占据电商SaaS ERP市场的领先地位，但其业绩表现却让人大失所望。根据招股书显示，聚水潭自2020年至2024年上半年，累计亏损近17亿元，堪称触目惊心。尤其是在营收增速明显放缓的背景下，这样的亏损额度显得尤为刺眼。聚水潭虽然多次获得资本市场的青睐，但其估值是否真的如传闻中的60亿那般坚挺，令人不禁打上一个大大的问号。

为了证明自己的市场地位，聚水潭不惜花费重金购买市场报告。然而，这所谓的“权威”数据真的能掩盖其财务困境吗？在业绩连年亏损、经营性现金流不稳定的情况下，聚水潭真的还能在SaaS市场上稳坐钓鱼台吗？

据媒体报道，招股书中，聚水潭多次提及，公司是中国最大的电商SaaS ERP提供商，占据23.2%的市场份额。同时，按2023年收入计，聚水潭也是中国第三大电商SaaS提供商，占市场份额的5.7%。

但看似亮眼的市场排名背后却是聚水潭近两年花156万“买”来的市场报告。据招股书显示，上述数据来源是聚水潭委托灼识咨询就招股书编制的独立市场研究报告，2023年6月与2024年初，聚水潭分别向灼识咨询支付60万元、96万元作为编制报告的费用。换句话说，聚水潭在行业中排名如此靠前的相关数据背后，是公司花费了156万元向灼识咨询“买”来的市场报告。

更让人担忧的是，聚水潭在营销方面的投入也似乎开始显得力不从心。近年来，虽然其在营销上的投入持续增加，但客户规模的增长却明显放缓。这意味着，聚水潭可能需要更多的资金来继续“烧钱”吸引客户，而其原本就不稳定的财务状况也因此雪上加霜。

值得注意的是，聚水潭的目标客户群体主要是中小型企业。这类企业对于价格的敏感度通常较高，因此，聚水潭想要通过提高产品价格来改善财务状况似乎并不容易。再加上当前SaaS市场的竞争日益激烈，聚水潭想要在保持市场份额的同时实现盈利，无疑是难上加难。

面对种种困境，聚水潭依然选择了坚持上市之路。然而，港股市场是否真的能够为其打开一扇通往未来的大门，还是让其再次折戟沉沙，仍是一个未知数。但无论如何，聚水潭都必须正视其财务困境和市场竞争压力，积极寻求突破和创新之路。否则，即便能够成功上市，其在资本市场上的表现恐怕也会令人大失所望。

​