量子之歌的困境：业务单一、投诉频发，未来何去何从？

在短视频平台上，“0元9天学理财”、“0基础学剪辑”等广告层出不穷，吸引了大量寻求自我提升的观众。而量子之歌，这家以售卖此类在线课程为主业的上市公司，表面上看起来风光无限，实则隐藏着不少问题。

量子之歌的业务板块看似多元，实则离不开一个核心——卖课。启牛学堂、讲真、千尺学堂，这三个品牌分别针对不同的用户群体，推出了理财、短视频剪辑、中老年健康等课程。然而，这些课程的变现模式却颇为单一，主要是通过引导新用户注册，再进一步诱导其购买高级课程。

尽管量子之歌的财报数据显示其营收持续增长，但仔细观察其业务结构，不难发现其中的隐患。技能提升课程虽然为量子之歌带来了显著的业绩增长，但金融知识课程的付费学习者占比却在逐年下降。这意味着，量子之歌在依赖单一业务增长的同时，也面临着用户兴趣转移和付费意愿下降的风险。

数据显示，2022财年时，技能升级注册用户730万，付费学习者只有10万，占比达1.37%；2024财年时，技能升级注册用户4190万，付费学习者90万，占比达2.15%。2022财年时，量子之歌金融知识注册用户5040万，付费学习者100万，付费学习者占注册用户1.98%，2024财年时，金融知识注册用户达7060万，而付费学习者是50万，付费学习者占注册用户0.71%，已经不足2022年的一半。

更加令人担忧的是，量子之歌在销售和营销上的投入巨大，几乎占到了其营收的绝大部分。数据显示，2023财年和2024财年，销售和营销费用分别为24.08亿元、25.87亿元，公司每收入1块钱，至少0.68元用在了销售上面。这种高投入、低产出的模式，不仅挤压了公司的利润空间，也让人对其业务模式的可持续性产生质疑。与此同时，量子之歌在研发上的投入却逐年减少，这无疑会影响其产品的创新能力和竞争力。

除了业务模式上的问题，量子之歌在员工构成上也存在不小的隐患。截至2024年6月30日，公司拥有超过2200名外包员工，外包员工占比超过70%，这种过度依赖外包的模式，不仅可能影响公司的经营稳定性和信息安全，还可能降低员工的服务质量和忠诚度。

有消费者反映，频繁接到启牛学堂的call，而添加的工作人员企业微信显示是菲尔莱（北京）科技有限公司（简称：菲尔莱科技），数据显示，该企业的最终受益人正是量子之歌的董事长李鹏。裁判文书网显示，菲尔莱科技多次因教育培训合同纠纷被告上法庭。

教人做短视频的“讲真”，其背后的公司是安徽登高而歌网络科技有限公司（简称：登高而歌），数据显示，该公司于2023年2月27日，注册资本500万，实缴为0。

登高而歌虽然成立还不到两年，但同样被学员告上法庭，原告陈某表示，讲真学堂承诺提供原创视频素材，提供直播软件、无人直播软件，给账户涨粉丝，最快5-7天就能变现，所以于2023年10月2日在公司缴费共计3320元报名学。“缴费后公司并未按照前期承诺的提供视频素材，也没有提供任何软件，本人也没有得到任何收益，反而一再诱导消费，所以提出退费。”