毓恬冠佳IPO背后：家族掌控近九成，外籍代持惹官司

上海毓恬冠佳科技股份有限公司（简称“毓恬冠佳”）近日虽然获得了深交所创业板IPO的首发申请通过，但其背后的种种问题却令人不禁对其未来上市后的表现产生质疑。这家以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，尽管业绩看似稳步增长，但其家族色彩浓厚、股权代持纠纷、研发投入不足以及财务操作上的瑕疵，都为其IPO之路蒙上了一层阴影。

毓恬冠佳的“家族企业”标签尤为醒目。实际控制人吴军及其两个女儿吴宏洋、吴雨洋，通过直接及间接方式合计控制了公司82.70%的股份。若再加上其配偶和弟弟，吴军家族合计持股近90%。这种高度集中的股权结构，不仅让人担忧其公司治理的透明度与公正性，更可能引发中小股东利益受损的风险。

更为引人关注的是，毓恬冠佳在成立初期为了获取“外企”身份，曾找加拿大籍亲属赵冶茜代持股份。这一操作不仅引发了股权代持纠纷，还使公司陷入了法律诉讼的泥潭。尽管最终通过法院调解确认了代持关系并解决了纠纷，但这一事件无疑暴露了公司在设立之初就存在的合规问题。此外，监管层对此事件的关注也表明，毓恬冠佳在合规经营方面存在诸多漏洞。

作为一家高新技术企业，毓恬冠佳在研发方面的投入却明显不足。2021年至2023年，公司的研发费用率分别仅为3.95%、3.08%、2.75%，远低于行业平均水平。同期，行业研发费用率平均值分别为3.90%、4.97%、4.69%。这不禁让人对其产品的技术含量和市场竞争力产生怀疑。在竞争日益激烈的汽车配件市场中，如果毓恬冠佳不能持续加大研发投入，提升产品竞争力，其未来的市场地位将面临严峻挑战。

更为诡异的是，毓恬冠佳在分红的同时还向关联方拆借资金。这种看似矛盾的操作，实际上揭示了公司在财务管理上的不严谨和随意性。2020年和2021年，公司分别分红1000万元和5000万元，但同时却向关联方鞍山市毓恬房屋开发有限公司拆入资金。这种财务操作不仅影响了公司的资金利用效率，还可能损害中小股东的利益。监管层对此的质疑也表明，毓恬冠佳在财务健康方面存在严重问题。

除了上述问题外，毓恬冠佳在安全生产方面也存在诸多隐患。在过去的一年中，公司三次被相关部门处罚。这些处罚不仅暴露了公司在安全生产管理上的不足，也加剧了其经营风险。对于一家即将上市的公司来说，如果不能有效解决这些安全隐患和违规问题，其上市后的市场表现将难以预测。

综上所述，毓恬冠佳虽然成功获得了IPO首发申请通过，但其背后的家族控股谜团、合规问题频发、研发投入不足、财务健康存疑以及安全问题频发等问题都为其未来上市后的表现蒙上了一层阴影。投资者在决策时应谨慎考虑这些因素，以免遭受不必要的损失。

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