步长制药销售费迷局:A股好女婿10年孝敬丈母娘近1亿
作者/胡青木
主编/苏淮
三年买酒竟然花了5700万元,这一消息让步长制药(603858.SH)这家市值超百亿的药企成了近期市场关注的焦点。
日前,上交所要求步长制药补充披露近三年前十大销售费用支付对象、金额、费用性质、是否关联方等信息。就是在步长制药补充披露的信息公告中,让人发现了其中的蹊跷。
在披露的近三年前十大销售费用支付对象中,有一家名为贵州名帅酒业销售有限公司(以下简称“名帅酒业”)的企业,步长制药在2021-2023年期间,分别向其支付了2137.52万元、2018.10万元、1576.94万元用于购买商品,合计5732.56万元。
三年花掉5700多万元采购费用也就罢了,更让人惊掉下巴的是,在步长制药与支付对象名帅酒业“是否为关联方”一栏中,赫然写着“是”。
截图来源于公司公告 这不禁让人好奇,名帅酒业究竟是什么来头?它为何能获得步长制药的“特殊照顾”? 一年花两千万照顾岳母酒水生意 天眼查信息显示,名帅酒业成立于2013年7月,企业注册资本50万元人民币,法人代表为胡东辉,不过实控人却是持股97.5%的王秀珍。 截图来源于天眼查 而王秀珍的另一个身份,则是步长制药董事长、实控人赵涛的岳母。 公开资料显示,名帅酒业是一家以批发业为主的公司,经营范围包含酒、饮料、食品及茶叶批发;食品经营和销售;酒类经营等业务。不过每年具体的营收情况,企业选择了不公示。 截图来源于天眼查 成立于2013年的名帅酒业,与步长制药的酒水采购关系并非始于最近三年。早在2014年时,步长制药就已向名帅酒业采购了价值226.13万元的酒水。 截图来源于公司招股书 此后,名帅酒业就成了步长制药长期的酒水合作商。2014年至2023年期间,步长制药累计从名帅酒业购买了9100余万元的酒水。 此外,源媒汇还发现,2023年度步长制药除了向名帅酒业采购酒水外,还向宁波国帅酒业销售有限公司(以下简称“国帅酒业”)采购了1081.23万元酒水。 截图来源于公司公告 通过天眼查的股权穿透,源媒汇发现,名帅酒业法人代表胡东辉,持有国帅酒业2%的股份,而国帅酒业的最终实控人为国帅龟仙洞酒业(香港)集团有限公司。虽然天眼查中没有该香港注册公司的详细信息,但源媒汇还是从步长制药的年报中查询到,该公司的董事为赵涛。 截图来源于公司公告 步长制药采买酒水的两家酒企,一家实控人是赵涛岳母,另一家董事则是赵涛本人。这就不禁让人怀疑,这背后是否存在什么违法的关联交易? 关联交易指的是存在关联关系的双方进行的交易,根据《公司法》规定,关联关系包括公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系,以及可能导致公司利益转移的其他关系。 那如何判断关联交易是否违法呢? 1、违反《公司法》第二十一条的规定,即利用关联交易转移财产,侵害第三方权益,或者通过关联交易损害公司利益。这种情况下,关联方需要承担赔偿责任。 2、违反信息披露义务,例如未按照《证券法》和相关交易规则的要求进行信息披露。这种情况下,关联交易可能会被视为无效或被撤销。 对于第一点是否损害公司和股东利益这一怀疑,步长制药在公告中回复称,名帅酒业和国帅酒业的关联交易,已经公司董事会第三十五次会议及2022年年度股东大会审议通过,定价公允合理,不会损害公司及股东利益。 截图来源于公司公告 至于第二点信息是否披露这一疑点,步长制药在2023年年报中,对购买的酒水以及关联方等信息都进行了相应的披露。 所以这么一看,步长制药的这一关联交易,是不违法的。唯一的蹊跷就是,买什么酒一年要花一二千万元? 对于具体购买的是什么类型的酒水,以及是否与公司业务直接相关等疑问,源媒汇向步长制药方面发送了邮件进行问询,截至发稿,未获回复。 不过源媒汇从贵州国帅龟仙洞酒业集团公司官网查询到,该公司自称为中国洞酿酱酒创立者,旗下的酒水也多以洞藏、洞酿为名。 截图来源于官网 至于购买酒水的用途,步长制药仅在公告中回复了一句:“基于销售业务中的正常接待活动需求”。 也就是说,只是销售接待,每年光是酒水就要花约两千万元。 但是,在看到步长制药每年的销售费用后,两千万元的酒水花销就显得小巫见大巫了。 高昂销售费用位居上市药企前列 根据官网介绍,山东步长制药股份有限公司成立于2001年,经过多年发展,公司以专利中成药为核心,致力于中药现代化。作为中药专利处方药龙头企业,除了在心脑血管市场立足以外,步长制药主要产品还在妇科用药、糖尿病及肿瘤领域具有较强的竞争力。 截图来源于公司官网 但是在二级市场,步长制药“闻名遐迩”的原因却是:在上市药企中排名前列的销售费用。 财报数据显示,2013年到2017年,步长制药在上市药企中连续五年销售费用排名第一,分别为49.79亿元、59.72亿元、65.73亿元、68.50亿元、82.87亿元,之后的五年也始终保持在前四。 以2020年峰值时83.73亿元的销售费用为例,假设当年有300天举办相关的销售活动,那么步长制药平均每天就要花掉近2800万元。 这么一对比,前述每年2000万元的酒水钱就显得不算多了。 “平均每天2000多万的销售费用,不是说一场活动花了这么多钱,而是当天全国各地所有场次举办销售活动的费用总和。”曾任某上市药企医药代表的吴平(化名)告诉源媒汇。 那这么多钱到底花到哪儿了呢? 步长制药对上交所的回复函显示,其销售费用主要包括市场活动费、市场调研费、学术活动费和学术交流费四大类。 “学术活动和学术交流这两个活动的界限比较模糊,目的都是向参会的医务人员宣传企业、宣讲医学或产品知识、药品性能和研究成果等。区别就是学术交流的专业性更强,一般会请专家。学术活动专业性相对弱一点;”吴平解释道,“市场活动则是组织专业医学人士和患者进行交流,更为垂直;市场调研就很好理解了,比如征集病例、产品调研、竞品调研等。” 源媒汇从多位行业人士处了解到,医药企业的销售环节,存在太多的“潜规则”,其中又以市场、学术推广、咨询等方面尤甚,曾是业内的“灰色地带”。近年来,随着医药反腐力度的加大和集采的深入,国内医药行业的整体销售费用有一定下降。 但是即便在此背景下,2023年度销售费用有所下降的步长制药,其销售费用占营收的比重,在同行中仍算高的。 截图来源于公司公告 “这里面还是很容易有‘猫腻’的。就像刚才说的学术交流会,想要请当地知名医院对应科室的知名医生,据我了解需要花不少‘讲课费’。”吴平透露,“而且有一些线下活动是不对外公开的,甚至还有医药代表会为了让药品进医院销售而允诺返点。” 针对步长制药高额销售费用的去向,源媒汇询问公司方面,同样未获回应。 财报数据显示,2023年度,步长制药五大业务线的营收均同比下降。受此影响,这已经是公司营收连续第三年下滑了。 截图来源于公司公告 那已经过去一半的2024年的业绩如何呢? 根据7月9日步长制药发布的半年业绩预告,上半年公司的归母净利润约为1.86亿元到2.68亿元,同比下降64.08%到75.07%。 在这篇公告中,步长制药将利润预减归因于:部分产品因医保受限销量降低、中药材成本增加、规模效应下降导致的成本率增加以及政府补助减少这四个因素。 而步长制药在二级市场的股价也是萎靡多年。在上市初期时的2016年底,该公司股价曾一度冲高至85元附近,但是经过两年多的回落之后,股价一直处于箱体区间震荡走势之中。截至7月22日收盘,公司股价报收15.12元/股,市值167.2亿元。较巅峰时期跌去76.10%。 截图来源于东方财富软件 面对业绩的持续下滑和股价的疲软表现,接下来,步长制药花钱还敢如此大手大脚吗? 部分图片引用网络 如有侵权请告知删除
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