金徽酒营收净利润双位数增长,但“含金量”却不足。

3月16日,金徽酒(603919.SH)发布2023年年度报告显示,公司实现营业收入25.48亿元,同比增长26.64%;净利润3.29亿元,同比增长17.35%;扣非净利润3.28亿元,同比增长21.03%。

近日,金徽酒发布2024年一季度报告显示,营业收入10.76亿元,同比增长20.41%;净利润2.21亿元,同比增长21.58%。

鳌头财经发现,2019年,金徽酒发布《五年发展战略规划纲要》,计划利用5年时间,到2023年实现主营业务收入30亿元,扣非净利润6亿元。

这意味着,金徽酒营业收入到2023年仅完成规划约85%,扣非净利润仅完成规划约55%。

金徽酒控股股东为亚特集团,实际控制人李明。2022年9月,亚特集团承诺,持有的公司股份质押率不超过80%。

1月12日,金徽酒发布公告显示,亚特集团持质押率高达81.1%,这意味着亚特集团未遵守承诺。

值得一提的是,3月16日,金徽酒公告称,公司拟建设合同金额为3.18亿元项目,中标企业懋达建设为李明近亲属控制企业。

01

业绩增长“含金量”不足

金徽酒前身是在康庆坊、万盛魁等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业,曾用名“甘肃陇南春酒厂”,是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。

2016年3月,金徽酒登陆A股,上市当年实现营业收入12.77亿元、净利润2.22亿元、扣非净利润2.22亿元,同比分别增长8.02%、33.81%、33.28%。

净利润、扣非净利润增速超过30%,这是金徽酒迄今为止最高增速,可谓“出道即巅峰”。

3月16日,金徽酒发布2023年年度报告显示,公司实现营业收入25.48亿元,同比增长26.64%;净利润3.29亿元,同比增长17.35%;扣非净利润3.28亿元,同比增长21.03%。

金徽酒表示,公司坚持“聚焦资源、精准营销、深度掌控”的营销策略,双轮驱动营销转型,BC联动开拓大客户资源,强化大客户运营能力,持续优化产品结构。

然而,金徽酒营收和净利润均双位数增长之下,“含金量”却不足,不足之处体现在四个方面。

第一方面,数据显示,2022年,金徽酒营业收入达20.12亿元,同比增长12.49%;净利润2.80亿元,同比下滑13.73%。

这样意味着,金徽酒2023年净利润的增长是建立在2022年下滑的基础上,而且增幅远低于同期营收。

第二方面,2020年和2021年,金徽酒营业收入分别为17.31亿元和17.88亿元,同比分别增长5.89%和3.34%;净利润分别为3.31亿元和3.25亿元,同比分别增长22.44%和-1.95%。

这样意味着,金徽酒2023年营业收入较2020年和2021年增长约8亿元,但净利润却基本持平。

第三方面,由于净利润增长相对过缓,金徽酒2023年销售净利率仅12.66%,为2014年以来最低。

第四,也是最重要的一个方面,2019年,金徽酒发布《五年发展战略规划纲要》,计划利用5年时间,到2023年实现主营业务收入30亿元,扣非净利润6亿元。

这意味着,金徽酒营业收入仅完成规划约85%,扣非净利润仅完成规划约55%。

同时,金徽酒还与核心管理团队签署《业绩目标及奖惩方案协议》,承诺2019年至2023年,营业收入目标数分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元、30亿元,扣非净利润分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元、6亿元。

由此来看,金徽酒仅2019年营业收入和2020年扣非净利润完成了业绩目标。

2022年12月,金徽酒公告称,将2022年的营业收入和扣非净利润目标分别下调至21亿元和3.8亿元,但依然没有完成。金徽酒整体业绩连续5年“不及格”,公司“五年发展战略规划纲要”宣告失败。

02

中低端酒收入占比超84%

除了业绩“含金量”不足外,金徽酒控股股东亚特集团还丧失了诚信。

2022年9月,豫园股份及一致行动人与亚特集团签订协议,拟向后者转让13%金徽酒股权,交易总价为19.37亿元。

具体来看,豫园股份、海南豫珠将合计持有的金徽酒股份6594.38万股(占公司总股本的13%)转让给亚特集团、陇南科立特。其中,豫园股份向陇南科立特转让2536.3万股,占公司总股本的5%;海南豫珠向亚特集团转让4058.08万股,占公司总股本的8%。

本次股份转让完成后,亚特集团及其一致行动人陇南科立特合计持有金徽酒股份1.35亿股,占总股本的26.57%;豫园股份持有1.27亿股,占总股本的25%。本次股份转让完成后,金徽酒控股股东由豫园股份变更为亚特集团。

需要提及的是,豫园股份为复星系郭广昌旗下企业,除了金徽酒外,还包括舍得酒业。

豫园股份公告称:“金徽酒与舍得酒业从事同类业务且销售区域存在一定交叉,因此存在一定同业竞争。”

此次交易的接盘方李明同时也是金徽酒原实控人,这家上市酒企兜兜转转又回到他手中。

截至2022年9月3日,亚特集团持有金徽酒股份累计质押数量为6433万股,占其持有公司股份总数的93.47%。

在豫园股份及一致行动人与亚特集团签订协议时,亚特集团承诺,在本次股份转让完成后,将采取积极措施降低质押率,持有的金徽酒股份质押率不超过80%。

2024年1月12日,金徽酒发布公告显示,截至公告日,亚特集团持有金徽酒1.09亿股,持股比例达21.57%,其中8872.3万股处于质押状态,质押率达81.1%。

作为西北产地酒,金徽酒摆脱不了中低端酒的标签。

根据金徽酒财报,从出厂价看,金徽酒的价格可分为三档,300元以上产品在2023年实现营收4.01亿元,同比增长37.13%;100元至300元产品实现营收12.88亿元,同比增长32.28%;100元以下产品实现营收8.16亿元,同比增长14.22%。

由此来看,金徽酒中低端酒收入占营业收入的比例超过80%。

从年报披露的数据来看,金徽酒主要销售区域仍集中于甘肃省内,2023年在甘肃省内市场实现营收19.21亿元,同比增长26.67%,营收占比76.67%。

3月16日,金徽酒公告称,基于长期发展战略,为提升公司产品陈贮能力,提高产品质量,增强核心竞争力,拟投资实施生产及综合配套智能仓贮中心建设项目,经招标,关联方懋达建设中标,合同金额为3.18亿元。

公告中明确,懋达建设为公司实际控制人李明近亲属控制的企业。资料显示,懋达建设法定代表人为李锁银,李锁银是李明的侄子,2022年和2023年,营业收入分别为3.58亿元和3.39亿元,净利润分别为299.48万元和989.27万元。

这表示,李锁银靠着亲戚的项目,足够“吃饱”一年。

来源:鳌头财经

作者:马永欣

见习生:卓西峰

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