【小金属】科技线分歧后轮动到材料涨价，最后发酵到了小金属行情，核心推手就是AI算力需求，锡、钽、铟三样更是供不应求、价格疯涨。钽锭翻了快两倍，铟、锡也大幅涨价，和以往靠出口政策炒作不一样，这次是实打实被数据中心消耗掉：锡做服务器焊点，钽供GPU电容，铟用在光模块激光器，需求实打实堆起来。

好处全让上游矿企赚走，中下游全在扛成本压力，越靠下游越没议价空间。封测企业首当其冲，焊料离不开锡，长电、通富微这类大厂利润直接被压缩；不少中小PCB厂扛不住锡价暴涨，成本倒贴只能停工，焊料行业更是举步维艰。

光模块这边磷化铟衬底涨价更夸张，一年多翻三倍多，生产压力拉满。只有靶材企业勉强分到红利，但钨钽类高纯靶材涨价六成以上，又抬高晶圆制造开支。现在高端靶材供货紧张，等货要半年。整条算力产业链呈现两极分化，上游资源端躺赚，制造、封测、零部件企业被原材料涨价持续挤压，短期成本压力很难缓解。

个股钼金属，新金路昨天量化没洗掉，今天就被盛龙股份反卡位了。后者果然游资更利于接力晋级。昨天点评过。