军工总体观点更新
一、印巴冲突的思考
不仅仅是重塑全球军贸市场格局，或许是中国参与全球格局重塑的象征性事件。
过去5-10年，全球主要国家也仅剩中、美拥有投入巨额军费、全套装备科研/制造体系的实力，此次印巴空战中国军力得到实！战验证，军企将迎重估。
国运不是祈求得来的，得靠真真切切的实力、战力。
对军工企业的意义：成长天花板突破了，不再是一个备战的短期逻辑，军贸打开长期成长空间、持续发展新质战斗力以参与全球格局重塑。
百年未有之大变局背景下，展望2025年需求确定性向上，同比有增长，尤其是俄乌、中东、印巴等全球冲突加剧的乱世下，军工的比较优势会愈发突出。
二、军工投资的主线
1、军贸
去年军贸体制改革以来，军贸上升国家战略高度，不仅是出口方向打造的重点增量，且是中国参与重塑全球格局的重要落地。
2024年全球军贸销售额1116亿美元，美国出口额（423.3亿美元，占比37.92%），中国仅（32.2亿美元，占比2.88%），印巴空战将给中国军贸打开巨大空间，今年产业实际情况是军贸已呈现高速增长趋势。
2、新质战斗力
军工是一个大板块，市场会随印巴冲突的焦点而切换，如军贸（南湖）、J10C（成飞）、PL15（天箭、国博）等等。后续关注的方向仍然以新质战斗力为主，有以下几个方向：
1）导弹，战争最大的消耗品。印巴空战央视随即公开PL15E产线，军贸量大管足。
2）卫星，低位尚未发酵的板块，下周有望迎重磅催化，巴西总统访华或推动卫星出海、全球首个AI算力卫星星座启动等。
3）AI军工/电子对抗/数据链，塑造新质战斗力的重点方向。
风险提示：仍然需要关注军工订单落地的情况。