尽管美国财政部本周三突然宣布加大长期国债的回购规模，试图以“借短还长”的方式压低长期国债收益率，但效果仅持续了一天，美国30年期国债收益率再度上行至5.249%，逼近前期新高。本周，美国30年期国债收益率突破5.3%关口，这并非经济上行带来的收益率上行，而是因为美国联邦债务已经抵达40万亿美元的规模，美元信任危机裂痕增大，全球主要央行配置意愿降低，对利率更敏感的私人资本成为主要买方，美国国债必须给出更高的收益率才能吸引资金购买。美国国债曾被国际资本视为安全级别最高的投资品，各国主权基金争相配置，30年期国债收益率在2020年3月曾到过0.7%。美国长期国债收益率走高被视为对该国财政状况的预警，而黄金与美国长债收益率同步走高，更显示美元遭遇了信任危机侵蚀。美债拉响警报，美国长期国债收益率居高不下，意味着更昂贵的资金成本。站在全球的角度看，地缘冲突、逆全球化等趋势外加更昂贵的资金成本，意味着全球进入高成本生产时代，在此压力之下，哪个经济体拥有庞大的生产规模和极致的成本控制能力，哪个经济体的货币和资产就处于升值状态。人民币对美元中间价已经升至三年半以来新高，这本身就是先知先觉资金的投票。与美元面临的信任危机和美元资产泡沫有着完全不同的境况，人民币正在全球贸易结算和外汇储备中占据越来越大的份额，我国10年期国债收益率水平仅为1.68%，A股制造业属性突出且整体估值依然处于低位。币值的坚挺、估值低企外加政策回旋空间大，决定了A股未来的行情将独立于美债风暴。在全球成本普遍提升的背景下，中国反而体现出全产业链对冲成本的独特优势：一是完整制造业集群，带来极致的成本控制能力。二是统一的大市场，带来规模效应和产品快速迭代升级。三是我国贸易流向的多元化也增强了我国经济的韧性。收起

本周，新股市场热度不减。周二（8月18日），频准激光在科创板上市，发行价为186.88元/股，为年内最高。上市首日开盘即报1100元/股，盘中最高触及1300元/股，中一签（500股）浮盈最高达55.66万元。紧接着，周三（8月19日）上市的宇树科技同样表现惊人，发行价150.80元/股，开盘价同样达到1100元/股，单签盈利超过47万元。两天连续出现千元开盘新股，在A股历史上较为罕见。至此，A股年内单签盈利（按上市首日收盘价计算）超过10万元的“大肉签”新股已扩容至7只，分别是频准激光（单签盈利48.26万元）、宇树科技（单签盈利34.71万元）、联讯仪器（单签盈利35.86万元）、长进光子（单签盈利30.95万元）、臻宝科技（单签盈利27.02万元）、超纯应材（单签盈利21.85万元）、恒运昌（单签盈利13.96万元）。根据目前的发行安排，下周（8月24日至8月30日）有4只新股申购。从日程安排来看，周一（8月24日）可申购北交所新股华汇智能，周三（8月26日）可申购创业板新股洛轴股份和沪市主板新股天博智能，周五（8月28日）可申购创业板新股电科思仪。收起

当地时间周六，加拿大总理马克·卡尼发表全国直播讲话，就下令从华盛顿撤回贸易谈判代表一事进行解释，并宣布对美国新加征的高额关税展开全额对等报复。当地时间7月20日，特朗普政府宣布援引1930年关税法（即臭名昭著的斯姆特·霍利关税法案），对葡萄酒、冰球球棍、水泥等价值约200亿美元的加拿大商品加征50%关税，并于30天后生效。除了抵御新关税威胁外，加拿大方面也在试图要求美国减少或取消已经加征的钢铝、汽车、木材等关税。鉴于美国总统特朗普曾在本周二宣布“协议基本达成”，并将新一轮关税生效时间推后3天至当地时间周六凌晨，资本市场一度认为双方的谈判将平稳收场——直到最后戏剧性地谈崩。谈判破裂后，卡尼在第一时间发表声明称，美国方面在最后时刻修改了协议条件，这些修改既不公平，也不符合经济利益，同时还令人质疑任何协议本身是否可靠。因此他决定暂停与美国的谈判，并指示加拿大谈判代表回家。收起