11月28日，2025分析师大会举行，东方港湾创始人兼董事长但斌谈到，最近这段时间大家看到了美国的“老登”，包括巴菲特的伯克希尔、包括索罗斯、包括美国几个很重要的投资人、包括段永平先生、包括景林，都不约而同的加仓了谷歌。其实，伯克希尔的加仓非常重要！无论我们在中国怎样去喊“千万不要错失一个伟大的时代”，但这个声音比较“小”，但伯克希尔（加仓谷歌的举动）相当于一个和尚拿着一个很粗的钟撞了一下，告知了全世界。而且我特别期待的是，这个季度伯克希尔在谷歌上的投资是像（投资）苹果一样不断增加，比如说从1%到5%、到10%、或是到50%，特别期待明年的1月中旬或者中下旬我们能看到伯克希尔在谷歌上的（投资）是不是类似于（投资）苹果这样一种变化，如果是的话我认为，谷歌的这种持仓变化其实代表了一种声音，对人工智能时代的一种认同。收起

《解放军报》刊发文章《日方含糊其词无法蒙混过关》。文章指出，连日来，针对日本首相高市早苗的涉台错误言论，中方连续严正表态、严词警告，日本国内和国际社会有识之士纷纷提出告诫和批评。在各方压力之下，日方虽然口头上表示“立场未变”，却对具体内容语焉不详；虽然摆出“愿意对话”“试图沟通”的姿态，却绝口不提收回错误言论。在事实真相与国际正义面前，这种试图含糊其词蒙混过关的伎俩显得尤为拙劣，只会使日本当局越线挑衅、挑战战后国际秩序、复活军国主义的野心暴露无遗，只会遭到中国和国际社会的坚决阻击。借台湾生事，只会给日本找事！借“国际责任”开历史倒车践踏战后国际秩序行不通。《波茨坦公告》明确规定日本“完全解除武装”，不再维持“使其重新武装作战之工业”。日本在其“和平宪法”中承诺“永远放弃发动战争、武力威胁或以武力作为解决国际争端的手段”。《波茨坦公告》以及“和平宪法”是战后日本重获国际社会接纳的前提，构成当代国际秩序的一部分，其有关规定是日本承担的国际法义务。然而，日本却打着“积极和平主义”的旗号，以维护地区和平、承担国际责任为借口，逐步架空“和平宪法”，突破“专守防卫”原则，加速扩张军备，严重破坏战后国际秩序，给亚太地区和平安宁带来重大挑战。中方绝不允许日本右翼势力开历史倒车，绝不允许外部势力染指中国台湾地区，国际社会也绝不允许日本军国主义死灰复燃。人无信无以立身，国无信无以立世。作为二战战败国，日本理应深刻反思侵略历史，严格遵守相关国际法和“和平宪法”的规定，坚持永不再战，而不是背弃和平发展承诺，逆历史潮流而动，寻找各种理由妄图重走军国主义老路。那种将别国领土视为本国“生存条件”的荒谬逻辑和行径，中国人民不答应，中国军队不答应，全世界爱好和平的人们不答应，最终只会落个可耻的失败下场。收起

随着内存涨价愈演愈烈，许多PC玩家开始公开发帖抵制购买。虽然我们多次报道过消费级内存价格“疯狂上涨”的主要原因，但游戏玩家们仍然对此感到困惑，主要是因为DDR5和DDR4内存零售价格的上涨加剧了他们的担忧。Reddit上有一篇很长的帖子，一位用户呼吁大家“抵制内存”，声称“内存短缺是人为造成的，现在拒绝购买这些高价将为我们所有人节省一大笔钱。”然而，Wccftech认为，根据内存行业的现状来看，玩家的抵制几乎不会产生任何影响。因为相当一部分内存需求实际上是由人工智能供应链驱动的，主要包括云服务提供商（CSP）以及NVIDIA和AMD等制造商。即使游戏玩家停止购买PC内存，三星、SK海力士和美光等制造商受到的影响也微乎其微，因为它们的大部分采购都来自人工智能领域。可以预见，如果内存供应限制持续存在，即将推出的消费电子产品价格将会上涨。同时，预计这种短缺情况将持续到2027年。收起

11月28日，2025分析师大会举行。半夏投资创始人李蓓出席本次大会并发表主题演讲。李蓓表示，国内居民巨量财富存量、潜在回流的海外资产，叠加全球机构投资人的庞大资金池，已为A股积蓄了足以催生大行情的“燃料”。当前市场仅走完估值回归第一步，后续将逐步进入盈利验证与资金全面涌入的阶段，最终大概率催生一场具备相当高度的泡沫化的超级牛市。李蓓首先梳理了当前市场所处阶段：“中国股市至今只走完了牛市第一阶段，即估值回归。她强调，当前市场已进入关键考验期：“这一阶段核心考验市场信心，也考验经济与盈利的真实成色。只有当经济数据与企业盈利出现明确改善信号，投资者才会愿意进一步入场，从而推动市场进入上涨第二阶段。”对于后续行情的演进，李蓓给出明确路径：“再往后，第三阶段必然到来——赚钱效应将引发居民储蓄搬家、国内机构资产配置重构，更会触发全球资金重新配置、海外资本回流中国市场的浪潮。而这一轮行情，我相信非常可能走向泡沫化，达到相当高的高度。”收起

11月28日，2025分析师大会举行，东方港湾创始人兼董事长但斌出席并发表主旨演讲。现场，但斌谈到AI泡沫，表示“我们仅仅处于AI爆发的第一天”。但斌表示，我最近经常引用这个图，当下的很多人认为AI是有泡沫的，可以看到腾讯是2004年上市的，它是在互联网时代的一个中间甚至尾声的阶段（上市），但腾讯也有六七百倍的回报。巴菲特是2016年开始投资苹果的，所以看即使是在移动互联网时代发展的中段，投资也有10倍的回报，现在很多人在这个时刻认为AI有泡沫了。我认为既然（AI时代）刚刚开始，（投资）要想真正赚到大钱一定要养成个习惯，要从产业的角度，横跨二三十年的角度来处理投资，这样我们的投资才有可能会有比较好的结果。作为投资人来说，包括我在做研究员的时候，就知道，知行合一是最难的。收起

11月28日，2025分析师大会举行。半夏投资创始人李蓓勾勒出牛市演进的三阶段路径：“第一阶段是估值回归，当前股票市场相对于固定收益市场的估值低谷已逐步修复，风险溢价回归至中间水平，但尚未触及极值。这一阶段市场信心面临考验，投资者需要看到经济数据与企业盈利的实质性改善，才会愿意进一步入场，这便是牛市第二阶段的核心逻辑。”她进一步预判第三阶段的爆发性行情：“第三阶段必然是财富效应引发的全面重配置浪潮——居民储蓄搬家、国内资产配置重构、全球资金重新回流中国市场。这一趋势的形成并非偶然，而是满足了国际级泡沫行情的三大核心条件：低利率环境、明确的赚钱效应，以及其他主要大国市场缺乏优质投资机会。”基于当前全球经济格局，李蓓给出大胆预判：“假定两年后中国经济回升（这是大概率事件），经过供给侧出清的中国企业将重新显现高盈利能力与强生命力；而彼时美国AI投资大概率放缓，高财政赤字的可持续性存疑，财政政策对经济的拉动效应将逐步减弱。多重因素叠加下，非常有可能引发一轮全新的全球资产配置大迁移，资本将重新回流中国市场。”收起