今天下午“全面实行股票发行注册制制度规则（以下简称制度）”发布实施，意味着中国资本市场正式进入注册制时代，随着制度的发布，相应的配套制度规则同步发行，其中涉及证监会发布的57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的108部，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。

注册制意味着什么。注册制意味着中国资本市场发行审批制度的重大改革，由原来的审批核准制以公司曾经发展情况，转为以公司未来发展情况为依托，增强上市公司的经营透明度和信息披露及时性。增加市场活水，注册制来的必然是新公司和新鲜血液，让市场获得增量资金和新水，但副作用就是越来越多的公司会沦为死水，市场进入两极分化，大蓝筹公司、具备盈利能力、具有长期分红能力的公司会吸引越来越多的增量资金，长期业绩差、分红能力差、经营能力差的公司，将沦为僵尸股，就像美国股市一样几千家上市公司，真正活跃的不到两成。

注册制解决的问题。注册制解决了发行“堰塞湖”问题，漫长的审批核准，对于很多想上市的公司来讲等不起靠不起，曾经千余家公司排队上市的景象，不能再出现了。只要公司信息披露和申报材料无异，只要公司是合法经营、合法注册、没有违法犯罪的经营行为，就可以按照分类进入A股市场，成为上市公司，对于上市公司来讲要做的就是诚信，无论是信息披露，还是经营主营业务等，都必须坚守诚信和守法为原则。

尚未解决的问题。退市机制和回报机制。1.注册制明确的准入机制，但退出机制依旧是个问题，现在有退市预警和披星戴帽，但在交易监管和退市整理期间，依旧有很多问题，一方面对于披星戴帽的公司，必须每星期披露一次公司经营情况，在信息披露上必须严格监管，并且要设置5%的涨跌停限制，一旦连续上涨或下跌超15%，必须进入小黑屋，即特停处置期，再次期间交易所、上市公司要进行排查，谁在炒作，谁在制造恐慌，是否涉及关联交易。一方面对于退市整理期间，上市公司必须每天发布退市预警，提醒投资者谨慎投资，并且要设置5%的涨跌停限制，一旦连续下跌超15%，必须进入小黑屋，即特停处置期，在此期间上市公司必须拿出稳定股价，保护中小投资者的措施，同时缩短退市整理期至15个工作日，完成退市整理后进入三板市场或全国股转平台进行交易。2.回报机制。公司上市的目的是为了募集资金，扩大再生产，投资者选择购买股票，作为发行上市公司来讲应该给予经营承诺和回报承诺，在市场募集的钱怎么用必须透明化，并且要定期披露。其次要承诺每年将利润的百分之几作为红利定期或不定期进行分红，无论是一年一次亦或是一年多次（最多不超过四次），让投资者真真切切的公司到上市公司成长带来的红利。

中国股市至今三十余载，平均八年一次大牛市，无论是“股改牛”，还是“杠杆牛”，亦或是“万亿基建牛”，本轮能否带来“注册制牛”，拭目以待咯。