本文来源：时代商学院  作者：徐墨

来源 | 时代商学院

作者 | 徐墨

编辑 | 郑少娜

2022年，A股“打新”稳赚的神话，幻灭。

据同花顺iFinD数据，2022年A股共有428只新股上市，同比减少18.32%，其中，122只新股上市首日即破发，破发率达28.5%（按上市首日涨跌幅为负来计算），是2021年（4.2%）的6.79倍。也就是说，2022年，每4只新股中就有1只是破发股。

不过，2022年仍有26只新股上市首日股价翻倍。据同花顺iFinD数据，2022年新股中一签最高可赚8.51万元。

那么，随着A股资本市场不断扩容，在新股里选中优质股的概率有多大？收益情况如何？为此，时代商学院以2022年A股428只新股为研究对象，对它们上市首日单签收益的情况进行排名，以了解新股中签最赚钱、最亏钱企业的整体概况。

研究发现，2022年，单签盈利前50名新股的上市首日单签盈利均在1万元以上，最高达到8.51万元，且主要集中在科创板和创业板。从行业分布来看，电子、计算机、医药生物、电力设备、国防军工等领域的企业数量居多。

另外，2022年，A股新股首日破发率高达28.5%。北交所约一半的新股首日破发，其次，科创板的破发率为39.52%，而主板的破发率最低，仅有1只破发股。尽管北交所新股破发率居高，但并不是首日单签亏损最多的。

在新股中签最亏钱前50名排行榜中的企业，全部来自科创板和创业板，且科创板的企业数量多出创业板近一倍。其中，来自科创板的万润新能(688275.SH)上市首日单签亏损金额最高，为4.14万元。

一、新股中签最赚钱前50名排行榜：中一签最高赚8.51万元

如图表1所示，前50名新股上市首日单签盈利均在1万元以上，最高达到8.51万元。其中，排名前十的新股分别为怡和嘉业(301367.SZ)、麒麟信安(688152.SH)、昱能科技(688348.SH)、快可电子(301278.SZ)、广立微(301095.SZ)、华海清科(688120.SH)、联影医疗(688271.SH)、华秦科技(688281.SH)、趣睡科技(301336.SZ)、诚达药业(301201.SZ)。

从板块分布来看，2022年单签盈利前50名的新股主要集中在科创板和创业板，如图表2所示。其中，科创板有26只，创业板有23只，深证主板有1只，北交所和上证主板无新股上榜。

从行业分布来看，2022年新股单签盈利前50名主要集中在电子、计算机、医药生物、电力设备、国防军工等行业。

此外，首日单签盈利较高的新股中签率明显偏低。据同花顺iFinD统计，新股单签盈利前50名的网上发行中签率均值为0.03%，低于2022年所有新股的网上发行中签率（0.67%）。网下投资者（含A、B、C类投资者，下同）中签率方面，单签盈利前50名中签率均值为0.05%，低于2022年所有新股网下投资者中签率（0.12%）。

实际上，上市首日单签盈利与当天发行价格及涨跌幅直接相关。时代商学院研究发现，单签盈利前50名新股的首发价格均值、首日涨跌幅均值显著高于2022年A股所有新股的平均水平。

具体来看，单签盈利前50名新股的首发价格均值为62.57元/股，远超2022年所有新股首发价格的均值（35.38元/股）。

另外，上市首日的涨跌幅直接决定了新股中签盈利与否。具体来看，单签盈利前50名新股的上市首日涨跌幅均值为89.95%，同样超过所有新股首日涨跌幅的均值（30.2%）。

单从新股涨跌幅来看，据同花顺iFinD统计，2022年428只新股中，上市首日涨幅超50%的有86只，超100%的有26只。其中，在创业板上市的快可电子首日涨幅达到267.42%，位居第一。

结合各板块新股上市数量来看，2022年，创业板上市首日涨幅超50%的新股有50只，占该板块所有新股的比例为33.33%；其次科创板有28只，占该板块所有新股的比例为22.58%；北交所有8只新股首日涨幅超50%，占该板块所有新股的比例为9.64%。

从图表3可以看到，主板没有出现首日涨幅超过50%的新股，这与主板上市交易首日涨跌幅限制有关。据上交所《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》、深交所《关于完善首次公开发行股票上市首日交易机制有关事项的通知》文件指出，沪深主板限制新股上市首日最高涨幅为44%，最大跌幅为36%，而科创板、创业板、北交所新股上市首日则无价格涨跌幅限制。

二、新股中签最亏钱前50名排行榜：中一签最多亏损4.14万元

几家欢喜几家愁，有的新股中一签能赚8万元，也有的新股中一签能亏4万元。2022年，新股破发率高达28.5%，换句话说，平均每四只新股中就有一只是破发股。

据同花顺iFinD统计，2022年共有428只新股上市，其中，122只新股上市首日收盘价跌破发行价。从板块分布来看，科创板新股破发数量最多，有49只；北交所有42只；创业板有30只；主板有1只。

不过，结合各板块新股数量来看，北交所新股破发率最高。2022年，北交所上市新股共83只，其中42只在上市当天跌破发行价，破发率达50.6%。此外，科创板破发率为39.52%，创业板破发率为20%，主板仅1.41%。

按月份来看，2022年上市首日破发的新股主要集中在3月、4月、9月和12月。结合上市板块来看，3月、4月、9月破发的新股主要分布在科创板、创业板，而12月破发的33只新股中有28只来自北交所。

时代商学院认为，2022年新股破发率高涨，可能与2021年沪深交易所出台的《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》（2021年9月18日修订）（上述条例下称“询价新规”）有关。

具体来看，“询价新规”将报价对象高价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”，有效报价宽度提升。由于报价区间拓宽，为了能够入围，各家机构可能被迫提升报价，使得询价新规以来新股发行估值整体提升，发行市盈率明显上涨（如图表6所示），首日涨幅下行，破发比例上升。

另外，针对北交所破发率较高这一情形，时代商学院认为，可能有以下三个原因：首先，12月共有32只新股在北交所上市，数量较多；其次，北交所的个人投资者证券资产门槛与科创板一致，均为50万元，但高于创业板的10万元门槛；第三，北交所板块的股票市值整体偏小，流动性表现欠佳，因而易出现新股破发的现象。

不过，虽然北交所新股破发率居高，但从上市首日单签收益情况来看，如图表7所示，亏损前50名的新股上市板块均分布在科创板和创业板，其中，科创板、创业板的新股数量分别为33只、17只。

那么，为何北交所新股破发率最高，但亏损前50名的新股反而集中在科创板和创业板？时代商学院认为，这可能是因为相对北交所来说，科创板和创业板的新股发行价格相对较高，如前文所述，新股的单签收益与首发价格和上市首日涨跌幅有关，因此新股发行价格较高、跌幅较大则更易出现亏损较大的情况。

以万润新能和华宝新能(301327.SZ)为例，它们的首发价格分别为299.88元/股、237.5元/股，在2022年A股新股中排名前两位；市盈率分别为75.25倍、84.6倍，远高于2022年A股新股首发市盈率（摊薄）均值（50.31倍）。

如图表7所示，在2022年新股上市首日单签亏损前50名排行榜中，万润新能和华宝新能均位列其中。

具体来看，首日单签亏损前十的新股分别为万润新能、翱捷科技(688220.SH)、中一科技(301150.SZ)、近岸蛋白(688137.SH)、中科蓝讯(688332.SH)、华宝新能、唯捷创芯(688153.SH)、普源精电(688337.SH)、经纬恒润(688326.SH)、毕得医药(688073.SH)，它们上市首日单签的亏损金额分别为4.14万元、2.78万元、2.01万元、1.53万元、1.37万元、1.35万元、1.2万元、1.05万元、1.05万元、1.03万元。

参考资料

1.《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》.上交所

2.《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》.上交所

3.《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》（2021年9月18日修订）.上交所

4.《关于完善首次公开发行股票上市首日交易机制有关事项的通知》.深交所

5.《深圳证券交易所创业板交易特别规定》.深交所

6.《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》.深交所

7.《北京证券交易所交易规则（试行）》.北交所

（全文4728字）