我们复盘近20年国庆前后的市场表现后，国庆节前后A股存在明显的日历效应，节前普遍下跌且成交低迷，节后市场大多上涨，全A在近20年/近10年/近5年/近3年的节前一周交易胜率分别为40%/40%/40%/0%，而节后一周的交易胜率为75%/90%/80%/100%；风格层面，金融、消费、大盘风格占优。

总结来说，当前A股的震荡休整表象上是美联储加息下人民币汇率和外资波动导致中美联动性在增强，背后其实暗含对于出口预期扭转和对于房地产预期空间始终无法彻底打开。因此，房地产稳，汇率稳，市场则稳，甚至出现震荡中实现中枢上移。10月中旬是一个重要的评估窗口期。对于当前上证综指跌破3100关口，临近3000点这条“马奇诺防线”，我们认为基于当前A股市场估值均处于较低水平，对于A股市场没有必要过度悲观，维持“震荡休整是为了更好的前行”的态度。

当前来看，美联储加息会对情绪和风险偏好上会有所压制，对于高估值品种并不友好。节前依然存在避险情绪，维持当前属于防守反击，先防守后反击，10月中旬之前大盘价值或维持相对占优状态，但不改高成长中小盘中期占优。超配行业：汽车（汽车零部件）、以储能为代表的绿电产业链、地产、光伏、食饮、军工、银行、油运、农化。