金融市场的大门从未对优质房企关闭过。

9月16日，碧桂园地产完成2022年第一期中期票据发行的簿记建档工作。在中债信用增进投资股份有限公司（下称“中债增进公司”）的支持下，此次发债最终票面利率3.2%，认购倍数达2.86倍。

今年2月碧桂园完成中期票据注册，本金金额为50亿元。此次第一期发行金额为15亿元，期限3年，主承销商为中信建投证券，联席主承销商为中国银行。

从发行结果来看，有两点值得关注，一是这笔中期票据此前申购价位区间在3.10%-4.30%，最终票面利率定格在3.2%，基本是申购区间的最低位；二是认购倍数达到2.86倍，说明受到投资者的热捧。

这也意味着在行业流动性承压之下，作为示范房企，碧桂园已多次破冰，融资工作持续开花结果。这是监管层和金融市场对优质房企基本面和持续经营能力的认可，也是碧桂园不断巩固安全边际、展示出穿越周期的能力与韧性后的成果。

此次中票发行最大的亮点在于由中债信用增进公司提供的“全额无条件不可撤回连带责任保证担保”。所谓“全额无条件不可撤销连带责任担保”，即当被担保对象发生违约后，担保方要全额、无条件、不可撤销地履行被担保人应尽的全部义务，可以视为是对债权人权益保障力度最强的担保措施。

行业普遍认为，这一举措也是在4月监管方提出的通过创设信用保护工具为民营企业债券融资提供增信支持的再升级。毕竟相较于信用保护工具，中债信用增信全额100%担保显然力度更大，增信作用也更强。

中达证券指出，“中债信用”增信民企发债正式落地，进一步增强了优质房企的融资能力，持续改善企业的流动性。

今年以来，受疫情影响叠加经济下行等因素，房地产行业面临销售疲弱和融资不畅两大难题，房企资金流动性面临较大压力。据中指研究院统计，今年上半年民营房企发行境内债规模占比仅为3.7%，达到近三年最低点。此外，今年前8月百强房企销售额均值同比下降46.2%。

在此背景下，近期政策端持续发力，有关房地产的支持性政策渐次落地，逐步改善市场预期。7月底，中央政治局会议首次提出“保交楼”，强调要稳定房地产市场，压实地方政府责任，保交付、稳民生。

8月1日，人民银行召开的2022年下半年工作会议提到，要保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。

8月中旬，公开消息称监管部门指示中债信用增进投资股份有限公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，为房企提供流动性支持。其中涉及龙湖集团、碧桂园、旭辉控股集团、新城控股和金地集团等多家示范性房企。

伴随着持续的利好政策推出，行业信用融资已出现回暖迹象。

据统计，自5月起，包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，带动了龙湖、碧桂园、美的、新城、旭辉等头部民企先后成功发行多笔信用债，实现融资39亿元。与此同时，房地产行业的信用债发行在稳步回升，二季度以来发行平稳，月均发行额超过460亿，5月起发行额环比连续为正，同比增速虽仍为负，但也降至个位数。同时，发行种类也更为多样，并购债、绿债、住房租赁债等专项债均受到鼓励。中指院研究观点称，“预计随着各项积极政策的释放，房地产市场有望加快恢复进程，传导至市场端及投资者的周期也会相应缩短。”

尽管行业依然处于筑底阶段，碧桂园通过促销售、强回款、稳现金流、降负债，持续增强财务安全性。今年上半年，公司回款率92%，连续7年保持在90%以上的高位，多个城市的市占率位居第一，总借贷余额从去年底3179.2亿元进一步降至2936.8亿元，较去年底下降7.6%；公司净负债率48.1%，连续多年维持在60%以下，继续稳定在行业较低区间。期末集团可动用现金余额约为1479.8亿元，现金短债比约2倍，可动用现金储备充足，短期偿债无忧。

与此同时，碧桂园积极回购债券、兑付到期债务，向市场传递信心。自7月14日发布公告至9月9日，碧桂园地产控股股东已在二级市场累计购买近2.88亿元公司债券。年内，碧桂园已无境外美元优先票据到期，境内仅腾越两笔可回售公司债共计40亿元。碧桂园方面表示，公司已经做好了还款计划和安排，并将根据市场情况考虑再融资等安排，进一步调整负债结构。

得益于良好的信用状况，碧桂园也获得了监管层、金融机构的认可和支持，成为当前为数不多能进行全品种融资的民营房企。在今年境外资本市场几乎停滞的状态下，公司已先后发行可转债折合33.68亿人民币，配售新股折合24.1亿人民币；去年下半年至今，境内发行公司债及中票合计61亿、供应链ABS及ABN合计87亿。