公募基金举牌上市公司，太罕见了。

9月14日，卓胜微发布公告称，诺安基金管理有限公司旗下诺安成长混合型证券投资基金，增持公司股份合计51.95万股，权益变动后将持有公司股票约2672万股， 占股本的5.0065%。

而管理诺安成长混合的基金经理，正是“半导体一哥”蔡嵩松。

他曾表示，“逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。”

这次举牌正好说明了这点。在卓胜微业绩、股价双双下滑之时，蔡嵩松要逆势而行。不知道赌这么大，最后能赢吗？

举牌卓胜微，连续六个季度加仓

此次诺安成长加仓卓胜微，不是一次偶然。蔡嵩松已经连续六个季度买进了。

从去年二季度开始，诺安成长持续增持卓胜微，特别是在今年二季度和第三季度加大筹码，接近千万股。

截至今年二季度末，诺安成长一共持有卓胜微1933.12万股，占总股本比例3.62%，位居公司第九大股东。

如果在这期间，浔渡创投、金信资本、香港中央结算有限公司未增持，诺安成长则将由第九大股东晋升为第六大股东。

频频出手，可见蔡嵩松对卓胜微非常看好。但实际上，卓胜微的表现不近人意。

从诺安加仓开始，卓胜微股价进入跌跌不休的阶段。

去年6月末，卓胜微的股价创下了历史最高点339.28元/股后，跌势不止。直至9月15日收盘，其股价为103.95元/股，已跌去近70%。

越亏越买。蔡嵩松的策略有点“看不懂，但大受震惊”的意思。

同时，卓胜微的业绩出现下滑，在规模、市占率方面都不突出。

其2022年半年报显示，上半年实现营收22.35亿元，同比下降5.27%，归母净利润为7亿元，同比减少25.86%，毛利率下滑5.08%。

在射频前段芯片行业中，卓胜微还是个新兵蛋子，跟Skyworks、Qorvo等公司差距甚远。销售规模上，Qorvo和Skyword能超过200亿元，卓胜微只有15亿；研发方面，Qorvo和Skyword的费用超过30亿元，卓胜微才3亿。

卓胜微的成长性，依旧是个疑问。

从“蔡神”到“菜狗”

而投资市场上一直流传着这位天才少年的传说。

蔡嵩松15岁就进了中国科技大学“少年班”，硕博阶段在中科院深造芯片设计。毕业后入职天津飞腾，一个被美国列入实体清单的企业。沿着这个路径走下去，蔡嵩松大概会成为一个半导体专家。

但他却跨界金融圈，做研究员，当基金经理。不过依旧选择自己擅长的领域。

2019年，蔡嵩松成为诺安成长的基金经理，将连续三年收益为负的诺安成长拯救于水火之中。诺安成长大换血，持仓半导体之后，规模大涨，从13.4亿涨到如今的260多亿。

但时隔一年，如网友调侃般，“蔡神”成了“菜狗”。

截至9月14日，诺安成长收益回报近6个月表现为-16.46%，近一年的表现为-31.76%，均大幅跑输基准。今年来，其在同类基金的排名为2598/2623，收益回报为-31.73%。

而今年上半年，诺安成长利润亏损高达66.98亿元。

同时，其管理的其他基金表现也很糟糕，几乎都是垫底。

截至9月14日，诺安创新驱动混合C今年来的收益回报为40.99%，在同类中排名倒数第一；诺安创新驱动混合A今年来收益回报为40.97%，在同类中排名倒数第二。

值得一提的是，蔡嵩松的管理规模为306.16亿元，而诺安基金的管理规模为1440.71亿元，占比达到21%。糟糕的业绩也对公司产生影响。

诺安基金上半年实现营业收入5.02亿，同比增长约7.24%；净利润1.28亿元，同比下降约42.29%；实现投资收益2564.4万元，同比减少42.29%。

“赌徒型基金经理”

2019年，半导体和芯片行业景气，蔡嵩松押注其中才创造了神话。

但现在电子消费市场低迷，行业景气度下降，蔡嵩松却坚持孤注一掷，而不是随机应变，竟还拿投资者的钱去“赌”。

关于这点，其实源于蔡嵩松激进的投资风格。他持仓集中，导致基金容易暴跌暴涨，风险高，收益也高。因此，蔡嵩松被称为“赌徒型基金经理”。

而在这场赌局中，真正投入真金白银的是基民，蔡嵩松不管怎么样都能赚一笔管理费。

此次诺安成长举牌还可能带来流动性风险。

按照5%的持仓计算，诺安成长持有卓胜微的市值约为27亿元。如果今年三季度以来诺安成长规模没有大幅增加，则已超过基金总资产10%的上限。

根据规定，基金持有单只个股不能超过基金总资产的10%，如果诺安成长混合基金的份额被赎回或者净值下跌导致规模减少，该基金持有卓胜微市值处于超限状态，由于举牌后六个月内不能卖出，这可能会带来流动性风险。

尽管投资市场上没有常胜将军，输赢不能怨天尤人，但是蔡嵩松作为基金经理，在科技股起伏不定的情况下，依然一股脑地梭哈半导体行业，拿着投资人的钱执拗地为自己的信仰买单，恐怕会让不少无辜的投资者成为“炮灰”。