【概述】

8月17日晚间，荣盛石化（002493.SZ）公告，为提升现有产品的加工深度，增加高附加值的新材料产品的产出比例，进一步增强公司的综合竞争实力，公司控股子公司浙石化拟投资建设高性能树脂项目，预计该项目总投资为192亿元。

同日公告，荣盛石化控股子公司浙石化拟投资建设新增140万吨/年乙烯及下游化工装置（二期工程产品结构优化）项目，预计总投资345亿元。

同日公告，荣盛石化控股子公司浙石化拟投资建设高端新材料项目，预计项目总投资641亿元。

【科普】

荣盛石化主营各类化工品、油品、聚酯产品的研发、生产和销售，主要包括烯烃及其下游、芳烃及其下游、油品等三十多大类产品，并不断在现有全球超大型一体化炼化基地和完备上下游配套的基础上提升完善新能源及新材料产业链。

【解读】

三个项目投资总额达到1176亿元

根据募投可研报告，高性能树脂项目建设期2年，建成后可实现年均营业收入274.43亿元，每年可实现净利润24.23亿元。140万吨/年乙烯及下游化工装置（二期工程产品结构优化）项目建成后，可实现年均营业收入355.44亿元，每年可实现净利润26.22亿元。高端新材料项目建设期2年，建成后可实现年均营业收入645.37亿元，每年可实现净利润113.63亿元。三个项目合计可实现年均营业收入1275.24亿元，每年可实现净利润164.08亿元。

荣盛石化主要营收来源为石化业务，贡献比例近8成。分拆来看，2021年炼油产品、化工产品和PTA分别实现收入525.87亿元、684.5亿元和205.08亿元，在营收占比29.71%、38.67%和11.58%。公司核心产品来源于控股子公司浙石化，2021年，浙石化实现营业收入1175 亿，同比增长81%；实现净利润223亿，同比增长99%。

2020年及2021年，荣盛石化实现归母净利润73.09亿元和128.24亿元，按年增长231.17%和75.46%，增速极快。不过，2021年第三季度以来，公司业绩增速逐渐减缓。2022年一季度，公司归母净利润仅同比增长18.85%至31.16亿元，上半年增速更是变成负数，归母净利润录得53.67亿元，同比减少18.27%。

对此，国信证券分析，2022年一季度，受俄乌战争影响，原油价格短期宽幅上涨，压缩聚酯产业链利润，尤其是聚酯端在上游成本上涨及下游需求受疫情抑制的情况下，受损比较严重。国信证券乐观表示，高油价的压力正在逐步缓解，短期受疫情影响，涤纶长丝盈利能力有所受损，但中长期来看，全球经济复苏趋势明确，下游需求将有序恢复。

但中银国际有不同看法，基于浙石化二期的继续投产的同时聚酯产业链景气度下降，中银国际下调了荣盛石化今后两年的盈利预测，2022-2024年EPS分别为1.45元（原预测2.07元），1.69元（原预测2.34元），1.90元，对应当前PE分别为9.5倍，8.1倍，7.2倍。

【相关企业业绩近况】

2022年上半年，荣盛石化实现营业收入1476.28亿元，同比增长74.88%，归母净利润53.67亿元，同比减少18.27%，扣非净利润52.46亿元，同比减少11.85%。

来源：泡财经