国海富兰克林基金总经理徐荔蓉:看好光伏行业投资机会
光伏发电新增装机规模近年维持稳步增长,市场空间及前景非常广阔,但受产业供应链价格持续动荡影响,一些观点认为光伏企业的盈利会受较大波及。国海富兰克林基金总经理徐荔蓉认为,虽然供应链问题对光伏企业有一定影响,但需求变化是一个被许多人忽略的重要因素。目前,综合欧洲地缘冲突和欧美各方面因素,光伏行业需求体现出增量效应,虽然有诸多细节和因素需要考量,但需求爆发随时可能超预期。在此基础上,供应变化的重要性将变弱,其可能导致短期内一两个季度利润或收入受影响,但长期上局势或将逆转。
徐荔蓉表示,光伏行业技术迭代快,曾经对于投资而言较难把握,但从四五年前行业发生较大变化,已从依靠补贴转变为实现平价,进入到需求和供给自身规律发生作用的阶段。低碳是人类社会的发展方向,光伏行业已从较强周期性行业变为成长性行业。因此,出现新技术彻底颠覆旧技术的概率持续降低,新老技术共存并行局面成常态。
从技术来看,目前行业研发、试验、量产都有各类新技术,但是从成熟到产业化需要时间。目前电池HJT技术争议较大,徐荔蓉表示,该技术可能已处在即将迅速成长的边界,有望在三至五年的投资周期内占领市场主流。中国在光伏领域拥有很强的竞争优势,我国优秀企业资金资源、研究资源、应用场景足够丰富,风险相对来说较小。
在光伏企业投资上,徐荔蓉认为需要遵循两个原则:第一,投资短期成本较高的企业。目前其表现可能不够理想,但符合未来发展方向,更偏终极解决方式。第二,关注时间点和下注对象。目前HJT方向是较为合理,而非TOPCon和钙钛矿。一方面部分电池企业为尽量延长PERC产能寿命而大力投资TOPCon,而非将光伏“降本增效”的本质放在首位考量。另一方面,钙钛矿技术发展偏早期,技术成熟周期长于投资周期,同时二级市场也没有较为合适的投资标的。
徐荔蓉也提醒称,新能源虽然是成长类行业,但仍具有一定的周期性,周期起伏可能超过部分投资者的投资周期。如果投资周期较长,那么光伏行业的周期性偏噪音干扰,甚至制造了更好的买入机会,但如果投资周期较短,那么行业周期就是重要信息,在风险较高的阶段需谨慎买入。
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