1、宏观：

海外方面，这次lpr下降15个基点超预期的情况下，外资依然继续流入。人民币目前来看是企稳了，美元指数也在走弱。俄乌这块影响还没结束，在加上拜登台海、韩国等周边情况不确定因素还是比较多。国内方面，LPR下降15个基点超预期，虽然汽车下乡可能是假消息，但后续不断出台扶持政策是毫无疑问的。财政方面，还有很多工具可以用，比如20年疫情发放过的特别国债，还有继续会发放的消费券稳消费，大概会有600亿。疫情方面好转了很多，虽然各地有零星反复，但上海应该是准备大规模复工复产了。此前国内外最主要的几个悲观因素都已经落地。

2、策略：

本周各位参与交流的基金经理相对比较乐观了，大家偏向于认为很多内外部利空因素已经充分落地。这也是本周“独立行情”的原因，市场二季度的“至暗时刻”正在过去。后面或许因为涨的多了，反弹力度会变弱，甚至有所回调。但整体的底部已经显现。

汇率稳定，外资重新净流入就是外围对中国很好的一个佐证。部分涨的比较多的板块，比如说光伏等成长板块可以适当性的控制仓位，把握一下节奏。但整体而言，释放估值的时间已经过去，市场在回调后会是一个把握的机会。从指数上来看，3150-3200可能会受到一定的压力，迎来部分回调也不奇怪。但回调后，尤其是3000点下方，会有很多资金进场。

政策端上，旅游、汽车、房地产等行业后续还是会不断出台消息，支持行业的复苏。

3、方向：

方向上本周大家分歧相对较少，尽管基建、地产、消费、复工复产仍是大家较为一致的方向，但有一定松动，有人认为随着经济复苏以及美联储加息压力趋缓，稳增长主线性价比逐渐弱于成长。而对于成长，也有分歧，有基金经理认为只是短线反弹，不能长做。对于周期，大家看法也并不是非常一致，有人认为上游利润中期内还是保持较高，而有人则认为要向中下游转移。

分别来看：

①“稳增长”主线：LPR下降15个基点超预期，但整体上房地产还是要看销售数

据。另外，就是消费和旅游，有人预期端午节还会继续发消费券，高考后的省内游。房地产如果后续销售数据能变好的话龙头有机会：万科A 消费的话等到高考之后可以期待以下省内游，一些公司可以期待一下：宋城演艺、中国中免、天目湖

②纺织服装：人民币贬值下部分细分子行业受益。从公布的数据来看毛纺、辅

料、棉纺收入都是有一个不错的正增长。户外露营的话report linker预计27年159亿美元的规模，达到小千亿的规模。整体来说，上游主要是毛纺、棉纺、辅料这三个子行业，下游主要是户外和男装两个子行业，这五个行业景气度比较高。

纺织制造：海外有产能布局、业绩稳定性高、海外销售收入占比高、美元资产较多等公司。具体标的：华利集团、健盛集团、鲁泰A、开润股份、申洲国际这几家对外业务比重大的优先考虑。其次还有伟星股份、新澳股份、华孚时尚、百隆东方。

服装家纺：疫情后修复主线、时尚运动、高端品牌龙头、户外露营等。具体标

的：比音勒芬、牧高笛、报喜鸟、富安娜、罗莱生活、水星家纺、歌力思、森马服饰、太平鸟、低俗时尚、海澜之家。

③农业安全：老生常谈的粮食安全问题，后续在肥料上涨后，可以关注农药。农药是中国的比较优势产业，在全球中类似于光伏。在俄乌冲突持续的影响下，可以适当关注。

④成长赛道：能源危机下，欧洲能源计划下，光伏装机量的超预期增长，以及大规模提前。目前中国光伏优势明显，国外光伏基建很难绕开中国。因为一旦尝试绕开，成本就会上涨5倍甚至10倍。光伏没有具体标的。

新能源汽车：上海社会清零后大规模的复工复产。以及汽车行业从传统机械到智能化的转变，会有估值体系的重塑。目前很多核心标的在前一轮估值释放后，已经难以再继续下跌的。它们业绩增长在未来几年里都是确定性很高的。行业所带来的零部件，也值得期待，目前国内零部件公司在全球百强里只占少数。

整车标的：长城汽车、长安汽车、江淮汽车、中通客车、比亚迪。智能化标的：德赛西威、中科创达、四维图新，华阳集团、斯达半导、时代电气、兆易创新、扬杰科技、新洁能。上游锂矿标的：，天齐锂业

⑤医药：本周有猴痘等信息，新冠药君实生物落地后还会有机会，以及一些有技术代差的公司。相关标的：上海医药、同和药业、金斯瑞、生物科技