​文/周 苏

2021年12月31日，赛恩斯环保股份有限公司（下称：赛恩斯）拟登陆上交所科创板获受理，保荐机构为申万宏源证券，审计机构为天健所。2022年3月24日，赛恩斯及其中介机构因受疫情影响，无法在规定时限内完成尽职调查、回复审核问询等工作，IPO审核状态变更为“中止”。

《商务财经》通过梳理招股书及公开信息后发现，赛恩斯报告期内偿债能力不及同行；大供应商社保缴纳人数为0人，而大股东成为了大客户或值得关注；同时募投项目还存在产能上的疑点。

偿债能力不及同行

赛恩斯是一家专业从事重金属污染防治的高新技术企业，以成为重金属污染防治领域的领航者为核心发展目标，业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复、药剂与设备生产销售、设计及技术服务、环保管家、环境咨询、环境检测等领域。

2018年至2021年1-6月（下称：报告期），赛恩斯分别实现营业收入29,041.76万元、43,295.25万元、40,639.63万元、16,265.89万元；净利润分别为1,192.33万元、3,267.82万元、5,950.99万元、2,728.74万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7,757.17万元、1,624.35万元、4,121.95万元、4,299.15万元。

招股书披露，赛恩斯报告期内流动比率（倍）分别为1.34、1.32、1.64、1.85，同行业可比公司的平均值为1.74、2.12、2.93、3.54；同期，赛恩斯的速动比率（倍）分别为0.79、0.89、1.33、1.53，同行可比公司平均值为1.39、1.65、2.71、3.28；同期，赛恩斯的资产负债率（合并）分别为65.49%、58.07%、49.62%、45.55%，同行可比公司平均值为47.98%、43.93%、39.19%、36.23%。

综上可见，赛恩斯报告期内的偿债能力要弱于同行。

大股东成大客户值得关注

《商务财经》研究发现，赛恩斯的合作伙伴值得关注。

首先是赛恩斯的第一大供应商社保缴纳人数为0人。南昌市昌九化工物资有限公司（下称：昌九化工）为赛恩斯2019年的第三大供应商，2020年、2021年1-6月均为第一大供应商，各期交易金额分别为1,497.63万元、1,156.53万元、706.97万元。据企信网显示，昌九化工2019年至2020年的社保缴纳人数均为0人。

其次更值得关注的是，赛恩斯存在大股东与大客户重叠的现象。

招股书披露，紫金矿业通过紫金矿业紫峰（厦门）投资合伙企业（有限合伙）（下称：紫峰投资）及紫金矿业集团资本投资有限公司、紫金矿业股权投资管理（厦门）有限公司，间接持有赛恩斯28.29%股份。

紫金矿业主要从事以黄金、铜等有色金属为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售。紫金矿业的实际控制人为福建省上杭县国资委，为上交所主板A股上市公司，股票代码为601899，同时也是香港联合交易所H股上市公司，股票代码为02899。

紫峰投资为紫金矿业及其全资子企业共同组建的有限合伙企业，赛恩斯董事、股东邱江传、监事王艳也系紫金矿业推荐任职于赛恩斯。

2019年至2021年1-6月，紫金矿业分别是赛恩斯的第一、第二、第一大客户。报告期内，赛恩斯与紫金矿业子企业的关联销售占营业收入的比例分别为0.57%、16.85%、15.70%、24.30%。

据招股书称，紫金矿业子公司向赛恩斯的采购不存在利益输送的情况。

报告期内，赛恩斯的整体毛利率（不含对紫金矿业子企业销售）分别为29.87%、26.84%、33.56%、38.73%，赛恩斯对紫金矿业子企业销售的整体毛利率分别为27.89%、32.46%、27.70%、13.16%，两者之间呈现波动态势、并不相吻合。

募投项目产能披露存疑

据招股书，赛恩斯本次拟公开发行不超过2,370.67万股人民币普通股，实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于以下项目：长沙赛恩斯环保工程技术有限公司成套环保设备生产基地建设项目（下称：建设项目）、赛恩斯环保股份有限公司研发中心扩建项目以及补充流动资金项目，共计投入25,000.00万元。

其中，建设项目募集资金投资额10,481.81万元，已取得长沙市生态环境局关于《长沙赛恩斯环保工程技术有限公司成套环保设备生产基地建设项目环境影响报告表》的批复（长环评（宁高新）[2020]42号）。

招股书披露，建设项目达产后，预计每年可以新增约6套污酸资源化处理成套装备、88套水处理成套设备、8套膜处理成套设备。

但是，环评文件中该项目在总投资相同的情况下，产能与招股书中却相差较多，产能达到年产各种规格成套环保设备660台/套。

（数据来自长环评（宁高新）[2020]42号文件）

募投项目上述招股书与环评批复文件中产能出现较大的差异，赛恩斯应对此做出解释。