小鲸产业链|磷概念火了!车企纷纷加码!新的投资机遇出现了?
文| 鲸平台 胡劼
今年以来,wind磷化工指数累计大涨超过130%,行业龙头云天化、新洋丰、川发龙蟒的股价更是高歌猛进。
中游端,国内黄磷产业主要集中在磷资源丰富的湖北、四川、贵州、云南四省,华创证券研究显示,从需求上看,黄磷主要用于制作热法磷酸,其占比达到43%,热法磷酸又可用作生产磷肥、食品级/电子级磷酸等;其次,黄磷还可用于制作三氯化磷,三氯化磷用量的占总量的37%。从短期来看,在黄磷供应逐渐收紧,同时也是能耗双控重点控制产品的情况下,目前黄磷处于供需紧平衡状态,一旦受如电力供应短缺等问题波及,供应容易出现较大缺口,从中长期来看,双控和环保要求趋严是黄磷供应收缩的主要推动力,产业集中度将进一步提高。
磷酸主要用于制作磷酸盐,其占磷酸消费总量的31%,磷酸盐种类众多,可应用于食品、工业等各领域。综合来看,工业磷酸在磷矿资源逐渐稀缺、能耗控制和环保制约这三大限制因素下,湿法净化磷酸较热法磷酸成本更优,可持续发展性更强,是我国未来工业磷酸制作的主要发展路线。
下游端,重点梳理介入新能源的磷酸铁和六氟磷酸锂。磷酸铁主要用来制作磷酸铁锂正极材料,也可作催化剂、添加剂等。华创证券研究认为,磷酸铁锂正极因其循环寿命长、安全性高和低成本成为了替代三元电池的首选热门材料。磷酸铁法是我国生产磷酸铁锂的主流工艺,单吨LFP需消耗约0.96吨磷酸铁,因此磷酸铁的需求量也因终端对LFP的追求而大量扩张。2021年磷酸铁新增10万吨/年产能,产能利用率也同比提升至71%,目前周度产量已经增加至近7000吨,较去年同期增加80%,但库存却持续处于低位水平,由于磷酸铁扩产周期在1.5年左右,则短期内磷酸铁供应紧张状态还是难以缓解,同时磷源受双控限制使得开工率降低,原料成本较前期显著抬升,因此短期内需重点关注原材料供应情况,预计磷酸铁价格在供需偏紧+成本抬升下还将高位稳定或小幅上调。此外,磷酸铁锂下游较为单一,绑定电池厂商将给企业带来渠道优势。
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