蒙牛和达能最终还是分手了。

5月12日,全球最大酸奶生产商达能宣布已完成对持有的蒙牛乳业约9.8%股权的战略出售交易。此次交易的全部所得款项为154亿港元,这笔交易定于5月17日结算,所筹资金的大部分将通过一项股票回购计划返还给股东。

本次交易完成后,达能将不再持有任何蒙牛股份,这一段维持了8年的“姻缘”宣告结束。

达能和蒙牛作为乳制品行业的“两大巨头”,此次合作结束,对整个行业有什么影响?释放了什么信号?

一、婚变早有迹象!

达能是一家跨国食品饮料公司,涵盖了基础乳制品和植物基产品、饮用水和饮料,以及专业特殊营养三大业务领域。其中,达能旗下拥有爱他美、诺优能、牛栏牌、可瑞康和禧贝等奶粉品牌,被业内称为“法国乳业巨头”

此次股份出售计划并非突然,事实上,达能在3月份便有意减持蒙牛的股份。蒙牛在3月1日发布公告,达能通过中粮乳业投资间接持有的蒙牛权益将转换为直接股权持有

根据港交所披露的数据,达能集团所持的蒙牛乳业3.875亿股在4月15日正式从中粮集团中转仓出来,转仓后中粮集团持股蒙牛8.46亿股,持股占比减少至约21.43%,仍是蒙牛最大单一股东

追溯达能与蒙牛二者的合作,2013年5月达能入股蒙牛乳业,通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份,成为蒙牛的战略股东,同时引进达能的酸奶技术和品牌管理经验。2014年2月,蒙牛向达能定增6.6%股份,达能出资51.53亿港元,成为蒙牛的第二大股东。

曾经,蒙牛和达能的合作被视为乳制品行业的“强强联合”之作。但在牵手8年之后,达能与蒙牛最终还是分道扬镳。双方“离婚”的背后,或许与蒙牛和达能业务布局以及业绩双双下滑有关

二、达能为何减持?

两大巨头的合作并未达到大众所期待的“1+1>2”的效果。

根据达能2020年的年报,达能2020年销售收入下降1.5%至236亿欧元由于蒙牛和雅士利业绩表现不佳,来自联营公司的净收入从9800万英镑降至8500万英镑

2020年,达能的基础乳制品和植物基产品销售收入同比增长3.4%,其中基础乳制品实现低个位数增长,植物基产品同比增长15%,由2019年的19亿欧元增至去年的22亿欧元。专业特殊营养业务销售收入同比微降0.9%,经常性经营利润率下降74个基点至24.5%。饮用水和饮料业务销售收入去年同比减少16.8%,经常性经营利润率降至7.0%

经过不断的战略调整,达能不断加码专业特殊营养品业务板块。同时,蒙牛也十分重视旗下婴配粉业务的发展。

在奶粉等业务线上,蒙牛和达能已经无形中也成为了竞争对手,因此,它们“分道扬镳”也就在情理之中了。

当然,蒙牛2020年的业绩表现或许也成为了此次分手“压死骆驼的最后一根稻草”。

2017年,蒙牛对外公布了“双千亿”的三年奋斗目标,即2020年实现营收和市值双双达到千亿。但根据蒙牛2020年的财报,2020年蒙牛实现营业收入760.35亿元,同比减少3.8%;归母净利润为35.25亿元,同比减少14.1%

三年已过,收官之年营收净利双双下降,蒙牛千亿营收目标落空。2020年,受到疫情的影响,消费市场萎靡不振,营收目标与现实差了240亿。

关于蒙牛业绩的详细分析,可以再去看一下5月7日的文章《失约双千亿,只想割韭菜!》,在这就不赘述了。

三、分手后还能做朋友吗?

达能的动作很快。

4月29日,达能正式推出了国产版的诺优能蕴荟系列奶粉。达能的进口品牌诺优能、爱他美曾在国内红极一时,在外资品牌当中也是数一数二。

此次,达能从战略上调整,推出国产版诺优能蕴荟系列,进一步加码中国奶粉市场,对于国产品牌来讲,也是有一定压力的。

而婴幼儿配方奶粉业务也是蒙牛近年来发展的重点,从对雅士利产品体系的重新梳理,到收购有机奶粉品牌贝拉米,达能和蒙牛在这一部分的业务上已经形成了竞争关系。

不得不感叹一句:前任见面,分外眼红

对于此次分手,蒙牛在公告中表示,“集团对于未来的业务战略和计划,不会因此而发生改变”。蒙牛还称将“更加高效地执行未来5年的发展规划,以实现‘5年再创一个新蒙牛’的2025战略目标”。

而达能方面则表示,对于中国市场,达能依旧充满信心!

达能首席财务官Juergen Esser表示,“婴儿营养品仍将受益于两大因素,一是中产阶级群体壮大能提高产品渗透率,尤其是在低线城市。二则是消费持续升级,推动了高端和超高端奶粉增长。”而且他还透露,达能在中国将继续扩大高端婴配粉市场的份额,同时拓展快速增长的3、4段奶粉,接下来将在华官宣两款配方新品的发布

四、总结

综合来看,达能清仓蒙牛的原因主要有三点:

第一,达能对蒙牛的投资收益率有所下滑,因此拟减持蒙牛将投资凝聚到其他业务上;

第二,达能减持套现,便于其未来在中国乃至全球业务进行调整;

第三,减持将增强达能在中国各项业务版块的独立性。未来达能可能会做重大的并购来实现业务版块的增长和提升。

减持蒙牛,对达能来说是利好。但对于蒙牛来说,则意味着其“少了一些依靠”。距离蒙牛再创一个“新蒙牛”的flag还有4年的时间,而这还需要所有人拭目以待。

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