倒卖翻新二手“冷机”算核心技术收入，何以计入科创属性收入？

2024 年、2025 年，神州股份向中微公司提供维修产品装新机服务，分别销售 L型电源系统 83 台、91 台，确认收入 1,569.12 万元、1,720.36 万元，单价均为 18.91 万元 / 台（首轮回复第 164 页，8-1-163）。该业务并非受托维修客户故障机，而是外购国际产线退役的二手 “冷机”，修复后交付客户装新机，无故障机返还。

原创首发： 市研（ID：IR-Finance）

作者：宋旭光

编辑：孙恒
与此同时，库龄 1 年以上原材料由 2023 年末 926.31 万元增至2026 年 6 月末 7,112.16 万元，其中电源系统备机 3,598.82 万元、占比 50.60%；该类长库龄原材料的跌价计提比例却由 2023 年 45.40% 降至 2024 年 9.87%、2025 年 17.13%、2026 年 6 月末 24.16%，原材料期后结转比例由 75.21% 降至 55.66%。

维修装新机无故障机返还，外购二手冷机修复后按 18.91 万元 / 台交付，两年 3,289.48 万元

首轮回复第 164 页（8-1-163）的单价表载明，2025 年用于新装机的 L 型号收入 1,720.36 万元、数量 91 台、单价 18.91 万元；2024 年收入 1,569.12 万元、数量 83 台、单价 18.91 万元。经复算，两年收入合计 3,289.48 万元。

业务实质见首轮回复第 166 页（8-1-165）。该页载明，装新机服务中采购的电源系统备机均为 “冷机”，均存在一定故障，中微公司无法装机使用，也不具备维修该部分备机的能力；第 164 页同页载明，该业务不存在故障电源系统返还的情况。

收入确认方法见首轮回复第 166 页之后的总额法论证。发行人援引《企业会计准则第 14 号 —— 收入》第三十四条，以转让商品前拥有控制权、系主要责任人为由，按总额法确认收入。首轮回复第 303 页（8-1-302）将该业务表述为半导体设备及零部件国产化发展过渡期行为。

就该类收入的归类，上会稿第 175 页（1-1-174）列示，报告期各期 “核心技术产品及服务收入” 占营业收入比例分别为 95.11%、94.67%、96.23%、97.33%，技术支持服务（含装新机）纳入该口径。外购二手冷机翻新后装新机的收入，由此计入招股文件的科创属性收入。

二手货源枯竭致单位直接材料由 3.77 万元升至 10.17 万元，涨幅 169.76%

首轮回复第 165 页（8-1-164）的成本构成表载明，2025 年单位直接材料 10.17 万元、占单位成本 88.00%，2024 年为 3.77 万元、占比 69.35%；单位成本合计 2025 年 11.56 万元、2024 年 5.44 万元。

经复算，（10.17 减 3.77）除以 3.77 等于 169.76%，即单位直接材料涨幅为 169.76%。首轮回复第 165 页对涨价原因的解释为，公司应客户需求批量采购 L 型电源，市面流通量下降，供求关系调节下采购单价上升。

该成本结构表明，装新机业务的交付载体是外购的二手电源系统备机，直接材料占比近九成，且采购单价受市面存量约束。首轮回复第 165 页同时写明，公司已形成 L 型电源下一代自研产品的规模化供应能力，若该业务停止，原位替代需求可由自研产品承接。二手货源一旦继续收缩，该业务的毛利空间将进一步收窄。

长库龄原材料增至 7,112.16 万元，电源备机占 50.60%，结转比例却由 75.21% 降至 55.66%

长库龄原材料余额见二轮回复第 58 页（8-1-57）。该页载明，2023 年末、2024 年末、2025 年末库龄 1 年以上原材料余额分别为 926.31 万元、5,232.59 万元、7,102.79 万元，2025 年 2 年以上原材料 4,051.93 万元；第 60 页（8-1-59）列示 2026 年 6 月末为 7,112.16 万元。

电源系统备机的构成见二轮回复第 64 页（8-1-63）。该页载明，2026 年 6 月末电源系统备机 3,598.82 万元、占长库龄原材料 50.60%，2025 年末 3,227.45 万元、占 45.44%，2024 年末 1,902.78 万元、占 36.36%。经复算，3,598.82 除以 7,112.16 等于 50.60%。

期后结转情况见二轮回复第 61 至 62 页。第 62 页（8-1-61）载明，2023 年末原材料 9,371.50 万元、期后结转 7,048.37 万元、结转比例 75.21%；第 61 页（8-1-60）载明，2026 年 6 月末原材料 20,583.01 万元、期后结转 11,456.58 万元、结转比例 55.66%。各期原材料结转比例依次为 75.21%、69.54%、57.54%、55.66%，呈逐年下行。

针对备机的保质期与检测，二轮回复第 65 页（8-1-64）的表格载明，电源系统备机的保质期为 “不适用”、检测周期为 “不适用”；电容、电子料件、功率器件等则分别列示 3 至 5 年保质期及 1 至 3 年检测周期。

跌价计提比例由 45.40% 降至 9.87%，按 2023 口径补提 1,859 与 2,008 万元，变现净值是否核查

二轮回复第 60 页（8-1-59）的跌价计提表载明，库龄 1 年以上原材料的合计计提比例，2023 年末 45.40%、2024 年末 9.87%、2025 年末 17.13%、2026 年 6 月末 24.16%。其中电源系统备机的计提比例由 2023 年 67.28% 降至 2024 年 17.21%、2025 年 22.92%、2026 年 6 月末 27.04%。

该页对 2023 年比例较高的解释为，当年对库龄较长、预计领用概率较低的老旧、冷门电源系统备机单项全额计提；对 2024 年比例较低的解释为，常用料件及备机提前备货，彼时流动性较强。

按 2023 年 45.40% 的计提比例测算：2024 年末 5,232.59 万元乘以 45.40% 为 2,375.60 万元，对照第 66 页（8-1-65）已计提 516.44 万元，差额 1,859.16 万元；2025 年末 7,102.79 万元乘以 45.40% 为 3,224.67 万元，对照已计提 1,216.85 万元，差额 2,007.82 万元。即若维持 2023 年计提比例，2024 年、2025 年应分别多提约 1,859 万元、2,008 万元。

需要并置的事实是：长库龄余额由 926.31 万元增至 7,112.16 万元，2 年以上部分 2025 年已达 4,051.93 万元，期后结转比例逐年下降，而计提比例较 2023 年大幅下调。二轮回复第 66 至 67 页核查意见仍写明呆滞物料判断准确、存货跌价准备计提充分。

在长库龄备机激增、结转比例连年走低、电源备机保质期与检测均不适用的情况下，计提比例反而由 45.40% 降至个位数，国泰海通程万里,解明天是否对外购二手淘汰备机的可变现净值逐项核查、是否复核单项全额计提的范围？需进一步说明。国泰海通程万里,解明天核查意见与披露内容是否相符，相关减值计提是否充分，是否存在少计跌价陈述？

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