【百强透视】利好傍身，麦科医药-B（02335.HK）午后飙升近30%

11月9日，麦科医药-B（02335.HK）午后暴涨，收盘涨29.82%，全天成交额约2.76亿港元。

触发点是午间的一份自愿性公告。公司称，核心产品MT1013的关键性III期临床试验中，所有入组参与者均已完成研究治疗及试验方案规定的全部随访程序，并已出组；截至公告日期，根据现有安全性监测数据，尚未发现新的重大安全性风险信号，受试者整体脱落情况与试验设计阶段的预期基本一致。

试验设计的细节决定这份公告的分量。该III期研究在接受维持性血液透析的CKD-SHPT患者中，头对头比较MT1013与西那卡塞，采用多中心、随机、双盲双模拟设计，合共入组435名患者；主要终点为疗效评估期间各组血清iPTH水平较基线下降超过50%及超过30%的患者比例。后续工作包括数据清理、数据库锁定、揭盲及统计分析，若结果支持申报，公司计划向国家药监局提交新药上市申请。

MT1013为双靶点受体激动剂多肽，采用类OGP结构，可同时激活甲状旁腺的CaSR并模拟OGP机制，兼具拟钙剂活性与骨合成作用，有别于仅调节iPTH、不直接促进成骨的单一靶点拟钙剂。该品主要用于CKD-SHPT，并计划拓展至CKD-MBD伴骨质疏松及非透析CKD-SHPT。

市场空间的测算是估值的锚。据弗若斯特沙利文资料，中国CKD-SHPT患者人数预计到2035年达到1590万人，对应市场规模预计达131亿元。若MT1013能在这个增量市场中取得与II期一致的相对优势，其商业化天花板并不低；但这一切仍取决于III期揭盲后的硬数据。

管线不止一条。除MT1013外，公司11月4日公告MT200605治疗急性缺血性卒中的III期临床试验取得组长单位伦理批准，另有多个临床前项目在推进。对未盈利的18A公司而言，管线梯队决定融资能力，而现金消耗速度决定融资时点。

不过，公司股价的短期表现已被资金充分放大。今日午后公告落地后公司再度放量上涨，属事件与资金共振，而非基本面在一天内发生跃迁。

后续投资者仍要看III期揭盲后的主要终点数据，以及新药上市申请的实际提交时点。若后续相关进展不及预期，公司涨幅可能快速回吐。麦科医药为未盈利生物科技公司，现金流依赖后续融资与里程碑，商业化能力尚未验证，长期投资价值尚需观察。

值得一提的是，麦科医药作为港股创新药赛道的特色标的，凭借其管线推进节奏和市场拓展潜力，与港股100强评选关注的创新转化维度存在契合点。但也要看到，公司新药研发存在不确定性，产品放量、盈利兑现的持续性仍有待跟踪验证。

港股100强评选活动自2012年创办以来，始终以多维度评估体系评选香港主板最具投资价值的上市公司，已成为香港资本市场价值标杆。目前，第十三届港股100强评选活动已正式启动，颁奖典礼将于2026年11月26日在香港会展中心举行。