【百强透视】控股股东提议年度回报10亿！东山精密（02384.HK）A、H股走势分化

11月4日，全球前三PCB供应商东山精密A、H两市走出分化行情。截至发稿，港股东山精密（02384.HK）报77.55港元，涨3.4%；A股东山精密（002384.SZ）报82.61元，跌幅6.26%。

行情催化来自11月3日盘后披露的股东回报提议。

11月3日，港交所披露易信息显示，东山精密收到控股股东袁永刚、袁永峰出具的回报提议函。控股股东建议，在满足利润分配条件、无超计划重大资本开支、保障公司正常经营的前提下，2026财年股东回报总额下限不低于10亿元（人民币，下同），回报形式包含现金分红以及可视同现金分红的股份回购；若2027年、2028年业绩保持增长，回报规模可逐年上调。同时控股股东承诺，后续股东大会审议相关议案时将投赞成票。

需要留意的是，该提议仅为控股股东意向，尚未形成董事会正式决议，最终分配方案仍需经过董事会审议、股东大会批准，落地存在不确定性，10亿元仅为提议下限，并非既定分红方案。

东山精密主营PCB印制电路板、精密结构件、触控面板、LCM显示模组以及光模块产品，下游覆盖消费电子、汽车、数据中心、通信、工控等赛道。依托AI算力需求爆发，公司光模块业务迎来快速放量，其1.6T光模块已于今年四季度进入批量交付阶段。

高盛相关光模块行业报告预测，2026—2028年全球光模块市场规模有望达到677亿美元、1314亿美元、1485亿美元，对应出货量5.48亿只、6.91亿只、7.29亿只。增长逻辑不单来自AI服务器装机扩张，高速网络架构升级、单颗算力芯片配套光模块用量提升，同样是核心驱动因素。

业绩层面，东山精密2026年前三季度盈利表现亮眼：实现营收453.79亿元，同比增长67.63%；归母净利润52.89亿元，同比大增332.34%；扣非净利润45.79亿元，同比增幅327.48%。拆分单季来看，第三季度营收175.82亿元，同比增长73.81%、环比增长19.9%；归母净利润23.32亿元，同比增长401.18%、环比增长26.3%。

同时多重风险不容忽视。其一，并表红利逐步消退：索尔思、GMD并表贡献的增量在四季度完成兑现后，明年业绩同比基数抬升，该部分红利效应将边际减弱；其二，财务与汇率波动风险，公司财务费用同比增幅超十倍，人民币汇率波动带来的汇兑损益，会进一步放大盈利波动；其三，H股流动性偏弱，截至目前成交额仅约7250万港元，H股流通市值约88亿港元，筹码流动性显著弱于A股，股价更容易受少量资金进出扰动。

本次股东回报提议属于短期利好催化，后续股价与基本面的验证主线，落在1.6T及更高规格光模块产能释放节奏，以及10亿元股东回报方案的审议落地进度上。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。东山精密依托在电子电路与光模块的行业地位与经营基础，具备冲击第十三届港股100强综合实力100强的潜力，最终能否入选仍取决于评选结果。更多评选信息及报名方式，请关注港股100强官方网站。