【IPO前哨】望圆智能获备案拟发H股，泳池机器人市占率全球前三

中国证监会国际合作司10月30日披露《关于天津望圆智能科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》（国合函〔2026〕2269号，落款日期2026年9月20日），同意天津望圆智能科技股份有限公司（拟赴香港联交所上市）拟发行不超过12,688,550股境外上市普通股，16名股东合计14,713,864股境内未上市股份转换为H股。

望圆智能此前已于2026年4月向港交所递交上市申请，公司独家保荐人为中信建投（国际）融资有限公司，本次备案属于递表后的进程延续。

望圆智能是一家泳池清洁机器人研发、设计、生产及营销企业，2009年推出轻型泳池清洁机器人、2014年推出无缆产品、2023年推出人工智能驱动产品。公司产品以无缆泳池清洁机器人为主，2023年推出人工智能驱动产品，产品价位带覆盖入门至高端，为品牌客单价上探提供支撑。

据灼识咨询报告，按2024年自制产品出货量及GMV计，公司位列全球前三、中国第一，为全球最大无缆泳池清洁机器人企业（按出货量），截至2026年4月15日拥有48种主要型号，产品运往全球60个国家及地区。

2023年以来，望圆智能由以ODM为主转向自主品牌，目前品牌产品销售占比已由2023年的67.1%升至2025年的83.5%，主要经亚马逊、Shopify独立站、沃尔玛、百思买、劳氏、塔吉特、家得宝等渠道销往北美、欧洲、亚洲及大洋洲。

财务数据方面，望圆智能2023年至2025年收入分别为3.78亿元（人民币，下同）、5.44亿元及8.12亿元，期间复合年增长率约46.6%；同期毛利率由57.5%升至58.0%再升至62.9%；年内利润分别为6084.9万元、7051万元及1亿元，净利率由16.1%降至13.0%再降至12.4%。

估值回落与零对价补偿是本次递表材料中最受关注的一环。据申请版本披露，公司2021年10月融资投后估值为18.54亿元，而2025年9月融资投后估值降至16.45亿元，出现明显回落。为补偿估值下降，2025年6月天津竹辉作为转让方，零代价把股份转让给南京润信协同等机构；同期部分早期投资者，按原始投资成本将股份转回天津竹辉完成部分退出。

上市前分红同样构成观察点。望圆智能2025年宣派股息6200万元，公司2025年年内利润1亿元，若以当期净利润为基数测算比例约62%，分红资金涵盖前期留存收益。与此同时，公司过往A股上市尝试留下的痕迹仍见于账表：2023年录得与过往A股上市尝试相关的开支739.3万元。

股权结构上，望圆智能呈现明显的家族特征。截至2026年4月15日，公司董事会主席、CEO付桂兰及其儿子、董事会副主席余浅，以及天津竹辉（由付桂兰、余浅分别持有57.50%、42.50%）、天津望圆等组成的控股股东，合共可控制公司股东会71.58%的投票权。

公司计划将港股上市募资用途集中于产能扩张与渠道拓展：天津新基地计划2027年投产，年产能将由约60万台增至120万台并瞄准200万台目标；同时拟在法国、美国设立区域中心拓展全球线上线下销售，并加大AI及智能化研发投入。

需要留意的是，公司流动负债由2023年末的7914.7万元增至2025年末的6.35亿元，净利率连续两年回落，经营现金流规模仍偏小。备案落地后，望圆智能赴港进程推进至递表与备案并行阶段，后续发行规模、招股时间表有待港交所文件进一步披露。