【百强透视】长飞光纤光缆（06869.HK）跌超12%！算力基建逻辑动摇？

10月15日,港股AI硬件板块再度全线重挫。其中，长飞光纤光缆（06869.HK）跌幅尤为惨烈，截至发稿报123.7港元，跌幅达12.39%。

消息面上，美国9月CPI数据超预期上行，市场加息预期升温，叠加市场对AI基础设施融资瓶颈的担忧持续发酵，全球AI主题资产迎来集中抛售。长飞光纤光缆作为光纤光缆龙头，此前受益于AI算力基建预期，股价涨幅显著；本次大跌，正是全球AI硬件抛售潮在港股市场的缩影。

本轮行情下跌由三重因素共振驱动：第一，美国通胀数据推升加息预期。美国9月核心CPI环比上涨0.3%，超出市场预期，市场对美联储年内再度加息的概率由30%飙升至60%以上。高利率环境对久期较长的科技成长股压制明显，AI硬件作为高增长、高估值赛道，估值率先承压。

第二，AI基建扩张瓶颈引发预期重估。博通、英特尔等芯片巨头CEO近期集体发声警示，AI数据中心面临电力供给紧张、融资成本抬升两大瓶颈，或将放缓AI基建扩张节奏。这一表态打破了市场“AI资本开支将持续无限增长”的一致预期，光通信、服务器、芯片等上游硬件企业估值迎来重新定价。

第三，技术面获利盘集中了结。长飞光纤光缆港股年内最高涨幅超5.88倍，堆积大量获利筹码，一旦市场情绪转向，极易出现踩踏式抛售。A股长飞光纤同步大幅下挫，AH溢价维持合理区间，表明本次下跌源于基本面预期变化，并非港股流动性问题。

从行业基本面看，光纤光缆行业本处于量价齐升的上行周期。AI算力建设带动高速光模块需求爆发，拉动光纤光缆需求放量。长飞光纤光缆作为全球行业龙头，同时享受运营商集采量增价涨、AI算力基建双重红利，这也是该股今年股价强势上行的核心逻辑。

当下市场核心争议在于：本轮回调是行业景气拐点来临，还是单纯的估值修复。若仅为高利率与市场情绪带来的估值压缩，在行业基本面没有实质恶化的前提下，股价后续仍存在修复空间；倘若AI资本开支出现实质性拐点，则行业或将开启长达1至2年的下行周期。投资者后续需要重点跟踪云厂商资本开支指引、光模块订单、光纤光缆价格三大核心指标。

长期维度，AI算力对光通信的需求具备确定性：算力规模越大，数据传输需求越高，光纤光缆与光模块的使用量随之增长。但短期来看，市场已经提前透支未来1-2年的成长预期，估值需要时间消化。长飞光纤光缆作为行业龙头，业绩确定性与抗风险能力优于中小厂商，但依旧无法完全摆脱行业周期性波动。

值得一提的是，第十三届港股100强评选的榜单候选申报与招商工作同步开启。长飞光纤光缆作为全球光纤光缆行业龙头，技术实力和市场份额领先，且为A+H两地上市的优质标的，具备冲击第十三届港股100强的实力；但公司港股流通盘相对较小、流动性有待提升，且业务周期性较强，评选年度的高增长能否持续存在不确定性，也会成为参评过程中的制约因素。

港股100强评选自2012年创办，从企业基本面、资本市场表现、公司治理、创新能力与社会价值多维度综合评估，是香港资本市场的价值标杆。目前第十三届港股100强评选筹备工作已全面启动，颁奖盛典拟于2026年11月26日在香港会展中心举办，更多评选详情与报名渠道，可查阅港股100强官方网站。